Introducing Valuation Models! 
重要なポイント
- ナイト・スウィフト社の第1四半期決算は、市場の逆風にもかかわらず、調整後EPSが前年同期比133％増の0.28ドルと好調だった。
- KNX 株はトラック積載調整後営業比率で 170bp 改善の 95.6%を達成し、業務効率の向上を実証した。
- LTLの売上高は、ネットワークの拡大と出荷量の24.2%増に牽引され、前年同期比26.7%増となった。
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時価総額69億ドルのナイト・スウィフト・トランスポーテーション（KNX）は、北米最大のトラック運送会社として、トラックロード、トラックロード未満、ロジスティクス、複合一貫輸送の各分野で総合的な輸送・ロジスティクスサービスを提供している。
規律あるコスト管理と資産活用を維持しながら、戦略的買収、卓越した事業運営、複数のサービスの提供による多角化を通じて、運輸業界のリーディング・カンパニーとしての地位を確立してきた。
運輸株は業界全体の課題による逆風に直面しているが、多様なプラットフォームを通じて回復力を示し続けている。業務改善と市場での地位を考えると、KNX株は2025年6月に魅力的な機会を提供する。
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1.ナイト・スウィフト、第1四半期決算は好調
ナイト・スウィフトは、主要な経営指標において予想を上回る例外的な第1四半期の業績を達成した。調整後の1株当たり利益は前年同期比133％増の0.28ドルに達し、燃料サーチャージを除いた売上高は1.2％増の16.3億ドルとなった。
調整後営業利益は前年同期比68.2%増の8,660万ドル、連結調整後営業比率は210bp改善し94.7%となった。
営業成績は複数のセグメントで大幅な伸びを示した。トラックロード事業は積載マイルあたりの売上高で10四半期ぶりの前年同期比増を達成し、LTL事業はネットワークの拡大と顧客導入により26.7%の目覚ましい増収を達成した。
戦略的に業務効率化に注力した結果、有意義な成果が得られた。総走行距離の減少にもかかわらず、マイル単価は3四半期連続で前年同期比で改善し、トラクター1台当たりの走行距離は生産性向上への取り組みと資産の最適化により0.8％増加した。
U.S.エクスプレスは2023年7月の買収以来、初の四半期営業利益を達成し、重要な節目を迎えた。これにより、経営陣の統合戦略が実証され、統合されたプラットフォーム全体で継続的なマージン拡大の可能性が示された。
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2.多様な輸送プラットフォームを運営するナイト・シフト
Knight-Swiftは、複数のサービス提供と地理的市場にまたがる包括的な輸送ネットワークによって差別化を図ってきた。このプラットフォームは、トラックロード、LTL、ロジスティクス、複合一貫輸送サービスを統合し、顧客にシームレスな輸送ソリューションを提供している。
同社のLTL拡大戦略は、有意義な成長機会を促進し続けている。第1四半期中、Knight-Swiftは新たに7つの拠点と200以上のドアを追加し、2024年に設立された実質的なネットワークをさらに拡大した。
フットプリントの拡大により、より大規模な顧客入札への参加が可能となり、主要市場における密度の優位性が生まれる。
戦略的買収により、Knight-Swiftのサービス能力と市場リーチが強化された。U.S.Xpressの統合により、規模と運営ノウハウが強化され、DHEの買収により、北東部の戦略的市場におけるLTLネットワークのカバー範囲が拡大しました。
ロジスティクス部門は、資産ベースの事業を補完するため、アセット・ライト機能を活用している。電力のみの供給と伝統的な仲介サービスは、投資資本に対して魅力的なリターンを生み出しながら、顧客のニーズに応える柔軟性を提供する。
テクノロジーへの投資は、すべてのセグメントにおいて引き続き業務改善を推進している。ルーティングの最適化、メンテナンス・スケジューリング、安全管理システムの強化は、コスト削減とサービス品質の向上に貢献している。
3.KNX株は競争上の優位性から恩恵を受けるはずである。
Knight-Swiftは業界をリードする業務効率指標を達成し、輸送部門において持続可能な競争優位性を提供している。
調整後営業利益率は170ベーシス・ポイント改善し、95.6％となった。これはレガシー事業が200ベーシス・ポイント、U.S.エクスプレスが100ベーシス・ポイント改善したことによる。
この卓越したオペレーションは、規律あるコスト管理、資産の最適化、技術主導の効率改善から生まれたものである。
経営レバレッジは、市場環境が正常化すれば利幅拡大の可能性をもたらす。その固定費基盤は、販売量と価格設定が回復したときに意味のある利益成長を可能にする一方、多角化されたプラットフォームは特定の市場セグメントへの依存を軽減する。
Knight-Swiftのスケールメリットは、顧客との間に参入障壁と価格決定力を生み出しています。全国的なネットワーク、包括的なサービス内容、運営上の信頼性により、一貫した容量とサービス品質を必要とする大企業のお客様に選ばれるプロバイダーとなっています。
規制環境は、Knight-Swiftに挑戦と機会を与えている。運行時間規制と安全要件はコンプライアンス・コストを増加させるが、これらの措置は、強力な安全記録と運行インフラを持つ資本力のある事業者にとってはメリットも生む。
Knight-Swiftは第2四半期のガイダンスを保守的に維持し、関税政策と顧客の出荷パターンによる不確実性を反映し、調整後EPSは0.30～0.38ドルになる見込みである。
LTL事業は引き続き前四半期比で改善し、その他のセグメントも安定した業績を見込んでいる。
バランスシートは、強力なキャッシュ創出と管理可能な負債水準により、引き続き強固なものとなっている。この財務の柔軟性により、株主への配当支払いを維持しながら、戦略的投資、設備購入、買収の可能性を実現することができる。
KNX株の評価セットアップ
KNX株を追跡しているアナリストは、同社の売上高が2024年の74億ドルから2027年には年間6％増の88億ドルに増加すると予想している。一方、調整後の利益は1株当たり1.06ドルから3.70ドルに拡大すると予想されている。
KNXの株価は現在、将来株価収益倍率26倍で取引されており、10年間の平均倍率19倍を下回っている。
KNXの株価が16倍の倍率で取引され、予測される正規化EPSが3.70ドルに達した場合、2027年初頭には1株当たり60ドル前後で取引されることになり、現在の水準から40％近く上昇する可能性がある。
KNX株のアナリストによる平均目標株価
ウォール街は依然としてKNX株に強気で、コンセンサス目標株価は51ドル／株である。アナリストらは、今後18ヶ月で株価は現在の水準から約20％上昇すると予想している。
KNX株の現在の目標株価は68ドル、42ドルである。
KNX株を調査している22人のアナリストのうち、12人が “買い”、9人が “ホールド”、1人が “売り “を推奨している。
KNX株のTIKRテイクアウェイ
ナイト・スウィフト・トランスポーテーションは、運輸部門における魅力的な投資機会であり、卓越した事業運営と複数のサービス提供による戦略的多角化を兼ね備えている。
第1四半期の好調な業績は、厳しい市場環境下でも利幅拡大と利益成長を推進する経営陣の能力を実証している。同時に、拡大するLTLネットワークはさらなる長期的成長機会を生み出す。
ナイト・スイフトの実績ある運営能力、多角化されたプラットフォーム、強固なバランスシートにより、KNX株は輸送市場が正常化し、需要パターンが安定するにつれて、継続的なアウトパフォームが期待できる。
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