ナショナル・グリッド（NG）は、英国と米国で電力とガスのネットワークを所有・運営していることで有名だ。同社は、家庭や企業、成長するデジタルインフラを支える重要な送配電システムを管理している。同社の足跡には、規制事業と、インターコネクターやエネルギーベンチャーのポートフォリオの両方が含まれる。これらの資産は安定した収益と長期的なキャッシュフローをもたらす。
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電化が進み、新たな再生可能エネルギーがより強力な送電網への接続を必要とする中、同社は10年にわたる大規模投資に備えている。データセンター、輸送、熱システムも新たな負荷を増やしている。こうした状況から、ナショナル・グリッドは、規制リターンに直結する大規模で予測可能なパイプラインを有している。
ナショナル・グリッドの経営陣は、最近のポートフォリオ変更で非中核資産へのエクスポージャーを減らし、必要不可欠なネットワーク事業への集中を高めるなど、事業の簡素化を続けている。この転換は、より優先順位の高いプロジェクトに資本を振り向け、安定的でボラティリティの低い成長を実現するという同社の目標を支えるものだ。また、送電網のアップグレード需要が加速する中、より明確な戦略的方向性を打ち出すことにもなる。
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財務ストーリー
2026年半期決算は、営業業績の着実な改善を示しており、基本的な営業利益は複数の主要セグメントで増加し、規制対象資産の成長と力強い投資活動に支えられた。キャッシュ創出は健全性を維持し、両地域で進行中のプロジェクトの資金調達に役立った。これらの傾向は、一貫した利益成長に対する同社の期待を補強するものである。
| 指標 | HY2026 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 営業利益 | £2,292m | 13%増 | 規制資産の増加に支えられた |
| 基礎EPS | 29.8p | 6%増 | 収益ガイダンスと一致 |
| 設備投資 | £5,052m | 12%増 | 英国および米国のネットワークへの投資増 |
| 一株当たり配当金 | 16.35p | 3.2%増 | インフレ連動方針に沿って |
| 営業キャッシュフロー | 36億ポンド | 安定的 | 投資と配当を支える |
| 純負債 | 418億ポンド | 資本支出により増加 | 長期資金調達により管理 |
| 英国送電利益 | £846m | 7億2,400万ポンドから増加 | 許可された収入およびプロジェクト活動の増加 |
| 米国ニューヨーク州の利益 | £443m | 2億7,600万ポンドから増加 | 過去費用の力強い回収と資産の増加 |
| 米国ニューイングランド州の利益 | £292m | 2億2,700万ポンドから増加 | 投資とコスト回収が原動力 |
英国および米国における送電設備のアップグレード、補強プロジェクト、接続工事などに多額の投資を行っているため、資本支出も増加し続けている。この支出は、将来の収益を支える規制資産の規模を拡大する。同社は、送電網の需要が10年を通じて拡大するにつれて、この投資水準が継続すると予想している。
資本支出の増加により純負債は増加したが、バランスシートは安定している。ナショナル・グリッドは、長期借入金と慎重なプロジェクト提供のタイミングによって投資計画を資金調達している。配当は引き続き予測可能なキャッシュフローに支えられており、経営陣は累進的な方針を維持している。これにより、インカム重視の投資家にとって信頼できるプロフィールが形成されている。
より広範な市場背景
英国や米国のエネルギーシステムは、電化、再生可能エネルギーへの接続、技術インフラによる需要が増加し続ける中、大規模なアップグレードが行われている。こうしたシフトには、新たな容量、より強固なネットワーク、近代化されたシステムが必要である。ナショナル・グリッドは、この規模の投資を実現できる数少ない企業の一つである。
規制当局は長期的なインフラ投資を支持しており、英国や米国の枠組みはコスト回収を可能にし、収益に数年間の見通しを与えている。この安定性により、収益のボラティリティが低下し、数年先の計画を立てることができる。また、ナショナル・グリッドが大きな混乱なしに資本計画を実行できるという確信も高まっている。
1. 英国ネットワークは着実な成長を実現
英国送電網は、新規送電線、変電所、補強プロジェクトへの投資を継続しており、引き続き同社の成長の中心となっている。これらのアップグレードは再生可能エネルギーの統合をサポートし、送電網の信頼性を高める。規制された環境は、収益が支出に追従することを可能にし、予測可能な収益を支えている。これにより、長期的な収益のための強固な基盤が構築される。
英国の配電事業も同様の役割を果たしている。この部門は新規接続を引き続き誘致し、ネットワークの健全化に着実に投資している。特に電気自動車や分散型エネルギーの台頭により、地域のアップグレード需要は依然として高い。コスト管理と安定した手当の枠組みが収益性を守っている。このセグメントは、ナショナル・グリッドに安定した規制収入源を与えている。
2.米国事業は引き続き重要な原動力
米国のネットワークはグループ収益の大きな部分を占めている。ガス事業、電力事業ともに、顧客需要は増加の一途をたどっている。これらのネットワークは、定期的なアップグレード、新規接続、長期的な近代化を必要とする。ナショナル・グリッドは、こうしたニーズに応えるため、複数の州で投資を行っている。これらの投資は、安定した収益成長への明確な道筋を作る。
ニューヨーク州とニューイングランド州の規制当局は、同社の長期計画を支持している。最近の料金協定により、設備投資と運営コストの回収が見通せるようになった。また、米国部門は規制基盤が分散しているため、リスクも軽減されている。この安定性により、米国事業は将来の収益に大きく貢献する。
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3. 設備投資が将来のリターンを支える
ナショナル・グリッドは、中核市場全体で設備投資を増やし続けている。これらのプロジェクトは、送電網の拡大、再生可能エネルギーの統合、顧客需要の増加を支えています。毎年の投資により、規制資産基盤が拡大します。この資産の増加は、将来的に許容されるリターンを増加させる原動力となります。このサイクルは、複数年にわたる利益成長のための安定した基盤を作る。
同社は資本支出を慎重に管理している。長期借入金はプロジェクトのタイミングをサポートし、安定したキャッシュフローは継続的な資金需要をサポートする。このアプローチは信用力を維持する。また、累進的な配当政策も支えている。これらの要因は、投資と収入のバランスを予測可能な形でとるのに役立っている。
TIKRの要点
ナショナル・グリッドは、安定的でボラティリティが低く、収益が予測可能な公益事業として業績を上げ続けている。成長要因は、規制資産の拡大と、電力・ガス・ネットワークへの一貫した投資である。キャッシュフローは引き続き堅調で、資本計画と株主還元の両方を支えている。同社は、目に見えるインフラ支出に基づく明確な長期見通しを提供している。
エネルギー転換は成長のための長い滑走路を提供する。再生可能エネルギーの接続、電化、デジタル・インフラによる需要の増加は、投資案件を強化する。ナショナル・グリッドの規模と規制された枠組みは、長期的な事業遂行のための信頼できる条件を作り出している。ナショナル・グリッドは、安定した収益を維持しながら、こうしたニーズに応えていく体制が整っている。
2025年にナショナル・グリッド株を買うべきか、売るべきか、保有すべきか？
ナショナル・グリッドは、信頼できる配当と予測可能な利益を提供しています。この株式は、安定した収入と適度な成長を望む投資家に適している。長期的な見通しは、強力な投資プログラムと安定した規制背景に支えられ、引き続き明るい。監視すべき重要な分野は、大型プロジェクトの実行と長期的な資本コストである。
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