HON株の主要統計データ
- 過去30日間のパフォーマンス: -7
- 52週レンジ: $179 to $248
- 評価モデル目標株価:$280
- 予想アップサイド: 24
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何が起きたか？
ハネウェル・インターナショナル投資家が目先の成長に対する期待をリセットし、一部の投資家が今年初めの好業績を受けて産業株から撤退したためだ。
また、RTXコーポレーション、エマソン・エレクトリック、ゼネラル・エレクトリックなど、同様の航空宇宙やオートメーションのトレンドにさらされている同業他社も慎重な見方をしている。
株価が下落した主な理由は、ハネウェルが売上高を3％から6％、EPSを6％から9％という緩やかな成長にとどめ、堅調ではあるが加速する業績ではないことを示唆したためである。
ハネウェルの評価の一部は、航空機の部品やサービスを提供する航空宇宙システムや、工場やビルの効率的な運用を支援するオートメーションといった、利益率の高いセグメントからの一貫した収益拡大にかかっているため、このシフトは重要である。
今月、ハネウェルはJPモルガン・インダストリアルズ・カンファレンスで安定した事業の勢いを再確認し、マイク・ステプニアック最高財務責任者（CFO）は、四半期累計の受注が約5％増加し、1桁台半ばの成長傾向にある一方、受注残は引き続き積み上がっており、下半期には約1億ドルの増収が見込まれていると述べた。
大規模ビルのエネルギー使用と効率管理を支援するビルディング・オートメーションは、引き続き世界的な旺盛な需要で主要な牽引役となっており、データセンターやヘルスケアといった成長率の高い垂直分野は、他のセグメントの2.5倍から3倍のペースで拡大している。
同社はまた、エネルギー・インフラストラクチャー分野でも旺盛な需要を見ており、LNG関連の受注は昨年約7億ドルに達し、今後2年半の間、この事業は事実上完売となる。ステプニアックは、「減速は見られない」と述べ、需要と価格の継続的な強さを強調した。
機関投資家やアナリストの動きは、センチメントの幅広い変化というよりは、確信と再配置のミックスを反映している。
コンフルエンス・インベストメント・マネジメントは1億9,000万ドル相当の約51万7,167株の大型ポジションを開始し、ユニオン・バンケール・プリヴェは101.7％増の13万4,883株、AIAグループは22.6％増の保有株を増やした。
同時に、セイジスプリング・ウェルス・パートナーズが65.9％、ミラベラ・ファイナンシャル・サービシズが41.5％、ウィルミントン・セービングス・ファンド・ソサエティが23.9％、キャプトラスト・ファイナンシャル・アドバイザーズが4.3％、それぞれ保有株を減らすなど、複数の企業がエクスポージャーを引き下げた。最近の引き下げにもかかわらず、株価は平均目標株価252ドル近辺で、コンセンサスの「中程度買い」を維持している。
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HONは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：5.6
- 営業利益率：23.7
- 出口PER倍率：20.4倍
ハネウェルの成長プロフィールは、航空宇宙、オートメーション、エネ ルギー・インフラなど、より予測可能な需要を反映し、一桁台半ばで 安定している。
航空宇宙は、航空機生産台数の増加と、航空会社が航空機を維持・修理することで経常収益を生み出すアフターマーケット・サービスに支えられ、引き続き主要な牽引役となっている。
ビルディングオートメーションは、エネルギー効率やスマートビルディングといった長期的なトレンドから引き続き恩恵を受け、LNGやエネルギーインフラの需要はプロセス技術部門の成長を支えている。
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利益率の拡大は、通常、従来のハードウェア製品よりも高いマージンを持ち、長期的な収益の安定性を向上させるソフトウェア、サービス、経常収益のミックスの拡大によって支えられると予想される。
これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を280ドルと推定しており、今後2.8年間で合計約24%の上昇を示唆している。
今後12ヵ月間の業績は、継続的な受注増、受注残の売上高への転換、航空宇宙およびエネルギー関連需要の持続的な力強さによって牽引される可能性が高く、これらは売上高の急激な加速がなくても着実な収益成長を支えます。
このことは、ハネウェルが航空宇宙、オートメーション、エネルギーなど多様な事業を展開していることが、より循環的な産業事業と比較して、より安定した収益を支えていることを浮き彫りにしている。
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