主な要点
- AT&Tは、ワイヤレスと光ファイバーの着実な実行から恩恵を受けているが、労働リスクと多額のインフラ支出が株価の評価を形成している。
- AT&T株は、バリュエーションの前提に基づけば、2028年12月までに1株当たり34ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価29ドルから16.9%のトータル・リターンを意味し、今後2.8年間の年率リターンは5.8%となる。
ライブ配信中：TIKRの新しいバリュエーション・モデル（無料）を使って、あなたの好きな銘柄がどれだけ上昇する可能性があるかをご覧ください。
何が起きたのか？
AT&T株が2026年に持ちこたえたのは、同社が安定したストーリーを語り続けているからだ。第4四半期決算は、30万7000件のポストペイド電話純増、30万7000件のAT&Tファイバー純増、モビリティとコンシューマー・ワイヤラインEBITDAの継続的成長を示した。分かりやすく言えば、AT&Tは最も重要な2つの消費者向けネットワーク製品で顧客を獲得しており、これが経常キャッシュフローを支え、配当の防衛に役立っている。
経営陣は1月、この基調をさらに強化した。ジョン・スタンキー最高経営責任者（CEO）は、AT&Tの業績は「過去15年以上で最も力強いワイヤレス・サービス収入の伸び」を示し、「今年も業界をリードする光ファイバー加入者数の伸び」を示したと述べた。
最近になって、話題はインフラと政策に移った。ロイターは3月10日、AT&Tが5年間で2500億ドル以上を米国に投資し、数千人の技術者を雇用すると報じた。この発表は長期的なネットワーク・ケースを支持するものだが、AT&Tが競争力を維持するためにまだどれだけの資本を投入しなければならないかを浮き彫りにするものでもある。
また、短期的なシナリオにもリスクがある。CWAによると、オレンジ・モビリティとの契約が適用されている労働者の95％以上が、交渉が不調に終わった場合ストライキを行うことを承認する票を投じたという。その上、SemaforがReuters経由で報じたところによると、AT&TのCEOは230億ドル規模の反トラスト法審査に関する協議に関与しており、規制当局の注目がさらに高まっている。
AT&T株のモデルによる分析
私たちは、AT&Tの緩やかな収益成長、耐久性のあるキャッシュフロー、比較的安定した利益倍率に基づく評価仮定を用いて、AT&T株の上昇可能性を分析した。AT&Tは、高成長の通信事業者のようには評価されていない。AT&T株は、高成長電気通信事業者のように評価されるのではなく、収益、バランスシートの修復、ファイバーとワイヤレス加入者動向の実行を中心に評価される。
年間売上成長率2.3％、営業利益率19.2％、正規化PER倍率12.5倍という予測に基づき、AT&T株は2028年12月までに一株当たり29ドルから34ドルに上昇するとモデルは予測する。
これは16.9%のトータル・リターンとなり、今後2.8年間では年率5.8%のリターンとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下はAT&T株で使用したものである：
1.収益成長率：2.3
AT&Tの2025年の売上高は2.7%増の1,256億ドル、第4四半期の売上高は335億ドルだった。同社は、トップラインの急速な拡大は実現していないが、ワイヤレス・サービス収入とファイバー・ブロードバンドで着実な成長を見せている。そのため、2.3％の増収という想定は控えめで、現在の事業構成と一致している。
ここでの主な原動力は、より質の高い事業の加入者増である。AT&Tは2025年に170万人のファイバー加入者を増やし、ファイバーが敷設された顧客ロケーションは2,900万を超えた。ファイバーとポストペイド・ワイヤレスがレガシー・サービスからの圧力を相殺しているため、こうした傾向は一桁台前半の成長を支えている。
このことは、株価に成長プレミアムがつかない理由にもなっている。最近のデータでは、2年間の売上高年平均成長率は2.3％、直近3年間の売上高年平均成長率は1.3％で、堅調ではあるが刺激的な数字ではない。つまり、バリュエーション・ケースは、急激な収益の加速よりも、一貫性とキャッシュ創出にかかっているのだ。
2.営業利益率19.2%
AT&TのLTM EBITマージンは21.1%ですが、ガイドモデルでは19.2%となっています。つまり、モデルはここからのマージン拡大を想定していない。その代わり、現在の実行率よりもやや保守的な収益水準を織り込んでいます。
AT&Tは依然として労働、ネットワーク、投資の圧力に直面しているため、この慎重さは理にかなっている。2025年第4四半期の調整後営業利益は61億ドル、調整後EBITDAは112億ドルだったが、経営陣は依然として大規模なファイバーと5Gの建設に資金を提供している。そのため、今日のLTMレベルよりも若干低いマージンを使用することで、支出の強度と実行リスクを考慮することができる。
それでも、AT&Tは依然として非常に収益性の高い通信事業者である。提供されたデータと経営陣の報告によると、同社は2025年に403億ドルの営業キャッシュと194億ドルのフリーキャッシュフローを生み出した。そのため、トップラインの成長が限られているにもかかわらず、配当と債務削減計画を支えることができるのです。
3.出口PER倍率：12.5倍
AT&TのNTM PERは約12.5倍、LTM PERは約9.5倍で取引されている。誘導モデルは12.5倍の出口倍率を使用し ているため、株価は急激に上昇するのではなく、現在の先 行収益バリュエーション前後で取引され続けると想定している。
これは、負債が多く、成長率が緩やかな通信事業者にとっては妥当な水準である。AT&Tは2025年末時点で約1,413億ドルの純有利子負債を抱えており、経営陣は数年にわたるポートフォリオ再編後もレバレッジ削減に注力してきた。そのため、投資家は引き続きAT&T株に対して、適正ではあるが積極的ではない倍率を支払う可能性がある。
アナリストのセンチメントは、より慎重な見方を支持している。2026年3月25日現在、ストリートの平均目標株価は30ドルで、現在の株価をわずかに上回る程度であり、圧倒的な強気ではなく、買い、アウトパフォーム、ホールドが混在している。
あらゆる銘柄を評価する独自のバリュエーション・モデルを構築する（無料です！） >>
状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
2030年までのT株の様々なシナリオは、加入者の伸び、マージンの安定性、バリュエーションの水準に基づいて様々な結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース：低位ケース：ワイヤレス競争が激化し、成長が鈍化 → 年間1.3％のリターン
- 中位のケース：ファイバーとワイヤレスの事業が堅調に推移し、キャッシュフローが持続 → 年間7.9％のリターン
- ハイケース： 加入者動向が改善し、マージンも予想以上に持ちこたえる → 年間8.5％のリターン
保守的なケースであっても、T株は、経常的なワイヤレスおよびブロードバンド収入、多額のフリー・キャッシュ・フロー、配当サポートに支えられたプラスのリターンを提供する。
アナリストがAT&T株について今どう考えているかを見る (TIKRで無料) >>)
AT&T社に投資すべきか？
本当に知る唯一の方法は、自分で数字を見ることです。TIKRでは、以下のような機関投資家品質の財務データに無料でアクセスできます。機関投資家品質の財務データTIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使うのと同じ、機関投資家品質の財務データに無料でアクセスできます。
AT&Tを引き出せば、何年分もの過去の財務データ、ウォール街のアナリストが予想する今後の四半期の収益と利益、評価倍率の推移、目標株価が上昇傾向にあるのか下降傾向にあるのかがわかります。
あなたは AT&Tを追跡する無料ウォッチリストを作成するをレーダー上の他の銘柄と一緒に追跡するための無料のウォッチリストを作成できます。クレジットカードは不要。ご自身の判断に必要なデータだけです。
新しいチャンスをお探しですか？
- 億万長者の投資家がどんな銘柄を買っているかを見て、賢い投資家についていきましょう。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。 TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
