主なポイント
- Haemoneticsの株価は14%急騰した。同社が、CSLが現在の米国内の全プラズマセンターを2027年末までにHaemoneticsのNexSysデバイスに移行することを見込んでいることを発表したため。
- Haemoneticsが8月にこの供給契約を開示した際には、CSLは米国内の一部のセンターのみを、時期は未定で切り替えると見込まれていた。したがって、今回の更新ははるかに大きな顧客獲得を示唆している。
- CSLの離脱により、Haemoneticsの2026会計年度の有機的収益成長率は1.1%に抑えられており、CSL関連売上を除くと9.5%だった。
- 急騰後、株価は予想PER約21倍で取引されており、5年平均の19.1倍を上回っている。経営陣は11月の決算説明会でこの契約に関する最新情報を投資家に提供する予定。
Haemonetics (HAE) の株価は木曜日に14%上昇した。市場開始前の提出書類で、CSL (CSLLY) が現在の米国内の全プラズマ収集センターを2027年末までにHaemoneticsのNexSysデバイスに移行することを見込んでいることが明らかになったためだ。
「でも、その契約は2ヶ月前のものだ！」と言う人がいるかもしれない。確かにそうだ――しかし、今やその規模は拡大し、リスクはさらに低減された。詳しく見ていこう。
8月以降の変化
Haemoneticsは8月にCSLプラズマとの供給契約を初めて開示した。当時は、CSLが米国内の一部のセンターのみを切り替えると見込まれており、その範囲と時期は未定だった。
木曜日の提出書類はその両方の空白を埋めた。CSLは2027年末までにロールアウトを完了する見込みであることを発表し、Haemoneticsに対し、現在の米国内の全センターを対象とする切り替えを現在見込んでいると伝えた。
つまり、「一部」が「全」になり、確固たる期限が設定された。市場が歓迎するのも当然だ。
CSLの回帰
これは、CSLの離脱がHaemoneticsの成長を鈍化させた要因だったため重要だ。2026会計年度（2026年3月28日までの年度）では、収益は2.0%減少し13億3000万ドルとなった。有機的成長率はわずか1.1%で、2025会計年度のCSL向け消耗品売上を除くと9.5%だった。CSLの離脱は約8パーセントポイントの成長を損なった計算になる。
今やCSLは、米国内の全センターで、再びそれらの消耗品を購入する予定だ。
アナリストは既に、2027会計年度で14億2000万ドル、2028会計年度（2028年3月までの年度）で15億ドルへの回復を予想していた…
これらの予想は、木曜日以前、CSLの切り替えがまだ部分的で時期未定だった時点で設定されていた。2027年12月までに完了する全センターへのロールアウトは2028会計年度内に収まるため、その年度の予想は上方修正されると予想される。
現在、何が織り込まれているか？
水曜日の終値時点で、Haemoneticsは予想PER18.5倍で取引されており、5年平均の19.1倍をわずかに下回っていた…
急騰後、その倍率は約21倍となった。平均を上回るが、2023年1月に記録した30.3倍には遠く及ばない。
リスクは、ここに何一つ確約されたものがないことだ。この契約は非独占的で最低購入数量もなく、CSLは依然として範囲と時期を変更できる。
それでも、市場が歓迎するのは正しいと思う。Haemoneticsの成長を阻害した顧客が、その全米ネットワーク全体で戻ってくるのであり、その株価倍率は過去の高値には程遠い。
もちろん、11月にはより詳しい情報が得られるだろう。Haemoneticsは8月に、第2四半期決算説明会でこの契約が2027会計年度に与える影響について投資家に最新情報を提供すると述べていた。
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