主なポイント
- ウルフスピード株は、国防総省が同社に対し30年間で最大15億ドルの融資を条件付きで同意したことを受け、6%上昇しました。
- 国防総省は、ウルフスピードの完全希薄化後の株式の最大7.5%に相当するワラントを取得します。
- ウルフスピードは2026年6月期までの1年間で3億8000万ドルのフリーキャッシュフローを消費し、負債総額は18億ドル、現金及び短期投資は10億9000万ドルでした。
- 融資はまだ最終決定ではありません：デューデリジェンス、最終契約書の作成、政府の承認、予算措置、既存の貸し手からの同意がすべて必要です。
ウルフスピード (WOLF) 株は、本日（木曜日）朝、市場全体が下落しているにもかかわらず6%上昇しています。同半導体メーカーは、国防総省が最大15億ドルの融資を条件付きで同意したと発表しました。
これは、ウルフスピードの時価総額が約17億ドルであることから、会社全体の価値にほぼ匹敵する金額です。
具体的に何が起きたのか
水曜日の取引終了後、ウルフスピードは、国防総省戦略資本局から長期融資に関する条件付きコミットメント・レターを受け取ったと発表しました。現時点での条件は以下の通りです：
- 最大15億ドル、シニア・セキュアド・デレイドドロー・タームローンとして
- 30年の期間
- 国防総省がウルフスピードの完全希薄化後の株式の最大7.5%を購入できるワラント（各トランシェの資金提供時に発行）
- 資金は、通信および電子戦システム向けの窒化ガリウム（GaN）能力の向上、およびシリコンカーバイド（SiC）チップと将来のGaNチップの放射線耐性強化に充てられる
ウルフスピードのロバート・フォイアーレCEOが述べたように：「SiCとGaNには重要な国家安全保障上の用途があります。」
これが重要な理由
ウルフスピードは過去5会計年度の各年度でキャッシュを消費してきました。ただし、その消費額は大幅に縮小しており、2024年6月期までの1年間の30億ドルから、2026年6月期までの1年間では3億8000万ドルにまで減少しています…
その後、破産が発生しました。ウルフスピードは2025年9月29日に第11章を脱却しました。負債総額は、2025年6月の67億ドルから1年後の2026年6月には18億ドルに減少し、現金及び短期投資は10億9000万ドルでした…
したがって、全額の15億ドルは、現在のウルフスピードの負債総額にほぼ匹敵し、同社の現金を上回る金額となります。
ワラントについて話そう
会社の最大7.5%を手放すことは、現在の株主にとっては実質的なコストです。それでも、この半導体メーカーは1年前に破産状態にあり、今でもキャッシュを消費していることを考えると、30年ものの資金と引き換えにその取引を受け入れるでしょう。また、ワラントは各トランシェの資金提供時にのみ発行されるため、株主が株式を手放すのは、ウルフスピードが実際に現金を受け取った時だけです。
もちろん、これはまだ確実な資金調達ではありません。同社は、この取引にはまだ多くのデューデリジェンス、最終契約書の作成、政府の承認、予算措置、および既存債務の貸し手からの免除または修正が必要であると述べています。また、いかなる資金調達も行われる保証はないとも述べています。最終契約書が注目すべきポイントです。
では、ウルフスピード株の実際の価値は？
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