主なポイント
- フォード株は5月29日の終値高値から30%下落したが、JPモルガンは10月12日に目標株価を$17から$16に引き下げつつ、オーバーウェイト（買い）レーティングと33%の上昇余地を維持している。
- JPモルガンは堅調な第3四半期を予想する一方、2027年の初回見通しは慎重なものになると見ており、業績が株価を大きく動かすとは考えていない。
- アナリストは、2026年のノーマライズドEPSが$1.86（2024年の水準に戻る）となり、2028年には$2.13に上昇すると予想している。
- $16という目標株価は、投資家がフォードにフォワードPER 9倍を支払うことを求めており、同社の5年平均PER 7.8倍を上回るため、見込みはあるが厳しい水準だ。
フォード・モーター (F) 株は、5月29日の終値高値から30%下落した。しかし、JPモルガン・チェース (JPM) は、10月12日に目標株価を$17から$16に引き下げたものの、依然として33%の上昇余地を見込んでいる。
デトロイトにとって厳しい数週間
10月1日、ロイターは報じた、専門家はイラン戦争によるガソリン価格の高騰などが原因で、デトロイト・ビッグスリーが米国市場シェアをアジアの競合他社に奪われると予想している。
10月2日、フォードは、エスケープとリンカーンのコルセアの生産終了に伴い、第3四半期の米国販売台数が6.6%減少したと発表した。
JPモルガンは静かな四半期を予想
アナリストのラジャット・グプタ氏はオーバーウェイト（買い）レーティングを維持し、第3四半期のEBITを25億ドル、EPSを$0.43と予想している。これは、コンセンサス予想の24億ドル、$0.41をわずかに上回る水準だ。
しかし、同氏はこの業績が株価を動かすとは考えていない。投資家の焦点は2027年に向けられており、フォードの初回見通しはおそらく慎重な内容になるだろう。
$16という目標は妥当か？
コンセンサス目標株価は1年前の$11から$16に上昇したが、株価は10月9日に$12.17で取引を終え、1年前の$11.50をわずかに上回る水準にとどまっている。
最も低い目標株価である$12.80でさえ、現在の株価[$12.01]を上回っており、フォードを買いまたはアウトパフォームと評価するアナリストは現在8名で、1年前の4名から増加している。
アナリストは、ノーマライズドEPSが2025年の$1.09から今年は$1.86（2024年の水準に戻る）に回復し、2028年までに$2.13に達すると予想している。
JPモルガンの警告はこのチャートの真ん中に当たる。2027年の見通しが慎重な内容であれば、アナリストが来年に予想する$1.93というEPSに圧力がかかるだろう。
より難しいのはPERの部分だ。フォードはフォワードPER 6.9倍で取引されており、5年平均の7.8倍を下回っている。
JPモルガンの$16という目標は、アナリストが今後12ヶ月間に予想する1株当たり$1.78のEPSに対して9倍のPERに相当する。これは2022年1月のピークである12.8倍には及ばないが、フォードが通常取引される水準を十分に上回っている。
上昇余地には評価見直しが必要
ガソリン価格がリスク要因だ。7月の決算説明会で、CFOのシェリー・ハウス氏は、フォードの業績見通しは「中東情勢の重大な悪化による潜在的な影響を含んでいない」と述べた。
筆者は、JPモルガンの見解は可能性はあるが厳しいと考える。$16という目標は、投資家にフォードの回復する利益に対して、彼らが通常支払ってきた以上のPERを要求している。
次の試練はフォードの第3四半期決算だ。2027年の初回見通しが$1.93というEPS予想を維持するものであれば、$16という目標はより達成しやすくなるだろう。
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