Fastlyが本日8%下落。2026年に向けた株価の見通しは

Nikko Henson • 6 分読了

レビュー: David Hanson

最終更新日 Sep 24, 2026

@shylendrahoode from Getty Images Signature via Canva; @Jirsak from Getty Images Pro via Canva

Fastly株の主要統計

本日のパフォーマンス: -8%
52週間レンジ: $8 ～ $35
バリュエーションモデル目標株価: 約$28
ストリートアナリスト目標株価: 約$28

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何が起きたのか？

Fastly株（NASDAQ: FSLY）は、従来のコンテンツ配信ネットワークから、より広範なセキュリティ、コンピュート、AIエッジプラットフォームへの変革が、急速に増加する機械トラフィックを収益性の高い成長に転換できることを証明しようとしています。この議論は本日、Fastly株が約8%下落し、最近の上昇分の一部を戻す中で激化しました。これは、同社が需要の強さを持続的な収益成長に結び付けられることを証明するという期待が高まる中での動きです。

Fastly株が本日下落したのは、投資家がその急激な上昇と、同社がより高い評価を支えるに足る十分な成長と収益性を実現できるかどうかを再評価したためです。9月22日の投資家向け説明会で、Fastlyは2029年までに11億ドルから13億ドルの売上高を目標としており、これは2026年からの年間平均成長率（CAGR）で14%から21%に相当します。同時に、非GAAP営業利益率20%から22%、フリーキャッシュフローマージン12%から15%を目標としています。これらの目標は長期的な大幅な改善を示唆していますが、同時に、セキュリティ、コンピュート、AIの導入が持続的な売上高成長とより強い収益性につながることをFastlyが証明するためのハードルを引き上げています。

この戦略の背後にある事業の勢いは、9月15日のPiper Sandler Growth Frontiers Conferenceですでに見ることができました。同イベントでFastlyのCFO、Richard Wong氏は、四半期売上高1億8300万ドル（前年同期比23%増）、配信サービスが17%成長、セキュリティ収益が43%急増したことを強調しました。残存履行義務は38%増加し、今後1年以内に収益に転換されると予想される部分は44%増加しました。また、Fastlyは4年ぶりの高水準となる117%の純リテンション率を達成し、これは既存顧客全体の支出が増加したことを意味します。Wong氏はまた、Fastlyが規模を拡大するにつれて生じているオペレーティング・レバレッジを強調し、「追加収益に対する粗利益のフロースルーは96%です」と述べました。

Fastlyがコンテンツ配信を超えて、CloudflareやAkamaiというエッジネットワーキング、セキュリティ、クラウドインフラストラクチャの両分野で主要な競合他社がサービスを提供する市場に拡大するにつれ、競争はハードルを引き上げています。Akamaiは2025年に22億ドルのセキュリティ収益（通年で10%増）を生み出し、そのクラウドインフラストラクチャサービス収益は36%増の3億1400万ドルに成長しました。これは、Fastlyが直近報告四半期で達成した前年同期比43%のセキュリティ成長と比較されます。報告期間の違いによりこれは完全な比較ではありませんが、これらの数字は、Fastlyがセキュリティとクラウドインフラストラクチャに深く進出する際に直面する規模と成長を示しています。

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Fastlyは適正に評価されているか？

コンセンサス予想は、Fastlyにとって収益性の大きな転換点が訪れることを示唆しています。TIKRの予想によると、EBITは2026年の約9000万ドルから2030年には約3億ドル近くまで上昇し、EBITマージンは約13%から23%に拡大するとされています。これは、2024年のマイナスEBITからの大きな転換を示し、Fastlyがセキュリティ、コンピュート、AI関連の需要を持続的なオペレーティング・レバレッジに転換できるかに依存しています。

バリュエーションの前提の下、当該株は以下の仮定を用いてモデル化されています：

売上高成長率（CAGR）: 約16%
営業利益率: 約13%
エグジットP/E倍率: 約44倍

モデルの16%の売上高CAGRは、Fastlyが従来のコンテンツ配信以上のものを販売できるかにますます依存しています。セキュリティは最も明確な成長レバーの一つを提供し、同ビジネスの売上高は直近報告四半期で前年同期比43%増加しました。一方、コンピュートはFastlyに、エッジネットワークを経由して実行されるワークロードを収益化する別の方法を与えています。Fastlyの117%の純リテンション率は、既存顧客が支出を拡大していることも示しており、すでに同プラットフォームを利用している顧客により多くのセキュリティおよびコンピュート製品をクロスセルすることで成長する機会を創出しています。

マージン拡大は売上高成長と同じくらい重要になる可能性があります。Fastlyは配信、セキュリティ、コンピュートのワークロードを同じネットワーク上で実行できるため、追加収益がすでに整備されているインフラストラクチャをより有効に活用することができます。Wong氏はオペレーティング・レバレッジを直接説明し、「追加収益に対する粗利益のフロースルーは96%です」と述べました。これは、ネットワーク利用率の向上が、Fastlyが規模を拡大するにつれて意味のある収益性の向上につながる可能性があることを示唆しています。

コンセンサスのマージン推移も、バリュエーションモデルにとって有用な文脈を提供します。その13%の営業利益率の仮定は、アナリストが今後の10年間後半に予想する約20%以上のマージンを下回っており、したがってこのモデルは、チャートに示されている完全な長期的な収益性の推移にFastlyが到達することに依存していません。しかし、44倍のエグジットP/E倍率は厳しいものです。Fastlyが一貫して収益性の高い成長企業としての地位を確立する必要があり、成長やマージン拡大が不足した場合の実行上の問題に対する余地が少なくなります。

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これらの仮定に基づき、TIKRのバリュエーションモデルは、Fastly株の価値は1株あたり約28ドルと推定しています。最近のボラティリティの後、株価がその水準付近で取引されていることを考えると、このモデルは大きな安全余裕ではなく、限定的な評価益の可能性を示しています。したがって、これらの仮定の下ではFastlyは適正に評価されているように見え、より強いリターンはますます、同社がモデルの成長または収益性の期待値を上回るパフォーマンスを発揮することを必要とします。

今後12か月間、Fastlyの業績は、AIと機械生成トラフィックの増加がセキュリティとコンピュートにおける顧客支出の増加につながるかどうかにかかっている可能性があります。クロスセルはもう一つの意味のある成長レバーを提供し、経営陣はボット管理とDDoS保護（悪意のある自動化トラフィックを識別し、ウェブサイトやアプリケーションを攻撃から保護する製品）で3桁の成長を報告しました。

ネットワーク利用率の向上は、その後、その成長をより強いマージンに変える可能性があります。なぜなら、Fastlyはすでに運営しているインフラストラクチャ上で追加サービスを販売できるからです。コンセンサス予想に示されている収益性の推移に向けた進展は、Fastlyのセキュリティ、コンピュート、およびより高いネットワーク利用率へのシフトがビジネスの経済性を改善しているという証拠を提供するでしょう。

現在の水準では、Fastlyは適正に評価されているように見え、さらなる上昇益は、AI駆動のトラフィック、セキュリティのクロスセル、コンピュートの導入を持続的な売上高成長、より高いマージン、より強いフリーキャッシュフローに転換できるかにますます依存しています。