2026年6月時点におけるエクセロン株の主なポイント
- アナリストによるエクセロン株の評価は、「買い」が4件、「アウトパフォーム」が1件、「ホールド」が16件、「売り」が2件となっており、市場平均目標株価は49ドルで、現在の株価46ドルから約7％の上昇余地があることを示唆している。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月時点でのエクセロン株の価値を約68ドルと試算しており、これは現在の水準から約49％のトータルリターン、年率換算で約9％に相当します。
- エクセロンの株価は現在の水準で割安であり、2029年までの長期目標である5％～7％の範囲の上限近くで1株当たり利益（EPS）の成長が見込まれる一方で、株価は市場平均目標価格を約7％下回って取引されている。
- エクセロンは4カ年資本計画を417億ドルに引き上げ、そのうち15億ドルを送電事業に振り向けた。データセンター需要の急増を受け、2029年までに送電料金算定基準を16％拡大することを目標としている。
エクセロン株の417億ドルの資本計画と、市場最高値である58ドルの目標株価は、同じ銘柄について全く異なる2つの物語を語っている。TIKRでエクセロンのアナリスト目標値と料金原価の推移を無料で確認しよう
エクセロン、第1四半期の予想を上回る業績を達成、データセンター需要の加速を受け15億ドルを送電網事業へ振り向ける
全米最大の規制対象電力・ガス事業会社であるエクセロン・コーポレーション（EXC）は、5月6日の決算発表に続き、2026年第1四半期の調整後営業利益を1株当たり0.91ドルと報告し、市場予想の1株当たり0.89ドルを上回った。
当四半期の売上高は72億4,000万ドルに達し、アナリストのコンセンサス予想である69億3,000万ドルを上回った。
同社は、イリノイ州、ペンシルベニア州、メリーランド州、ニュージャージー州、デラウェア州、およびワシントンD.C.にまたがる6つの完全規制対象の送電・配電事業を通じて、1,070万人以上の顧客にサービスを提供している。
エクセロンは、2026年度通期の調整後営業利益見通しを1株当たり2.81～2.91ドルと再確認し、2029年まで長期目標である5％～7％の上限に近いEPS成長を実現することを約束した。
今回の最大の注目点は、予想を上回る業績ではなかった。
それは、資本計画の転換であった。
エクセロンは4年間の設備投資計画を417億ドルに引き上げ、15億ドルを送電事業に再配分するとともに、配電事業への支出を11億ドル削減し、2029年までに送電事業における料金原価ベースを16％増加させることを目標とした。
この動きは、データセンター間の相互接続需要の急増、FERC（連邦エネルギー規制委員会）が承認し、現在約10億ドルの担保によって裏付けられている送電セキュリティ契約、およびMISOトランシェ2.1の枠組みにおけるイリノイ州の2つの送電プロジェクトに対する19億ドルの入札（現在審査中）に直接対応するものである。
カルビン・バトラーCEOは、第1四半期の決算説明会でこの方針転換を次のように明確に説明した。「当社の規模、多角化された事業基盤、そして資本の柔軟性により、焦点を失うことなく、また勢いを損なうことなく、状況の変化に適応することができる。」
またバトラー氏は、請負業者の削減、AIを活用した効率化プログラム、および希望退職制度により、2027年までに3億5,000万ドルの追加的な運営・保守（O&M）コスト削減を目指すことを発表しました。これにより、エクセロンは再構築されたコスト基盤の上で、従来の収益軌道を維持することが可能となります。
同社は同時に、PECO（ペンシルベニア州）の電力・ガス料金改定申請を取り下げた。これは、ステークホルダーからの圧力や、ペンシルベニア州知事が公に求めた「正当な公益事業収益」への対応として、意図的に実施された料金負担軽減策である。
PECOの申請撤回は、全体的な収益見通しを変更するものではない。これは、収益性の高い送電事業への資本再配分が、配電事業の延期による影響を十分に相殺するからである。
エクセロン株にとって、送電事業への軸足移動と19億ドルのMISO買収提案は、現在進行中の好材料となっている。TIKRでエクセロンの資本計画と料金原価の伸びを無料で追跡 →
2029年まで一貫したEPS成長が見込まれるにもかかわらず、EXC株の格付けは「ホールド」が主流
エクセロン株のコンセンサス評価は「ホールド」が主流で、カバーしているアナリスト23人のうち16人が中立的な姿勢をとっていますが、将来の収益見通しは、格付けの分布が示唆するよりも明確な根拠を示しています。
ウォール街は、第1四半期の1株当たり0.91ドルに続き、2026年6月期四半期の「正規化EPS」が前年同期比で約23％上昇すると予測しており、2026年12月期通期の予想は1株当たり約2.82ドルとなっている。
2027会計年度については、コンセンサス予想では、3月四半期の正常化EPSが1株あたり約0.93ドルと見込まれており、これは送電設備投資が料金算定基準に反映されるにつれて、前期比で約2％の成長を示すものである。
2026年第1四半期の1株当たり0.91ドルから、通期予想レンジの上限である2.81～2.91ドルへと向かう道筋は、メリーランド州およびデラウェア州における料金改定申請の承認、ならびにすでに進行中の料金原価基盤の着実な拡大に依存しており、これらの動向はすべて第1四半期の決算説明会で既に紹介されたものです。
EBITDAは、資本集約的な事業の実態をより明確に示しています： 2026年第1四半期のEBITDAは25億6,000万ドルに達し、前年同期比4.8％増となりました。また、コンセンサス予想では2026年第2四半期のEBITDAは約20億5,000万ドルと見込まれており、送電事業の収益が積み上がるにつれて、前年同期比で約12％の成長が見込まれます。
エクセロン株をカバーする23人のアナリストのうち、4人が「買い」、1人が「アウトパフォーム」、16人が「ホールド」、2人が「売り」と評価しており、市場平均目標株価は49ドル、最高目標株価は58ドルとなっています。
この平均目標株価は、現在の株価46ドルから約7％の上昇余地を示唆しているが、この差は強い確信や懸念を反映したものではなく、むしろ市場が送電事業への資本投入が明確な利益増加につながるのを待っていることを示している。
2026年、エクセロン株は割安か？ TIKRの68ドルという目標株価は、ある資本に関する仮定に依拠している
TIKRの中位シナリオでは、2030年12月までにエクセロンの株価は約68ドルになると予測しており、これは現在の株価46ドルから約49％のトータルリターン、あるいは今後4.5年間で年率換算約9％に相当します。
この目標価格の根拠は、送電料金算定基準額が、エクセロン経営陣が2026年5月に確認した年率16％のペースで成長するという点にあり、 この前提は、すでに417億ドルの資本計画に織り込まれており、MISOトランシェ2.1の入札によって裏付けられています。この入札が落札されれば、既存の計画に加えて19億ドルの送電資本が追加されることになります。
2026年度および2027年度におけるエクセロン株のEBITDA成長軌道（コンセンサス予想では2026年第2四半期の前年同期比成長率が約12％と見込まれている）は、現在の購入価格においてTIKRの年率リターンを信頼できるものにする収益力を提供している。
ただし、規制面での予測可能性が維持されることが条件となる。すなわち、メリーランド州およびデラウェア州の料金審理が妥当な期間内に決着し、PECOの料金負担軽減措置が他の管轄区域における回収の先送りの常態化へと波及してはならない。
エクセロンのTIKRモデルでは、2030年12月までに株価が約68ドルに達すると予測しています。TIKRでEXCの独自の評価モデルを無料で作成する →
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エクセロンの収益見通しにおける最大のリスクは何でしょうか？
ペンシルベニア州、メリーランド州、デラウェア州全域にわたる規制上の圧力が、主なリスクとなっています。2026年第1四半期にPECOの料金改定申請が取り下げられたことは、ステークホルダーの支払能力への懸念が資本回収を遅らせる可能性があることを示しており、他の管轄区域でも同様の傾向が見られる場合、EPSの推移を5％～7％の範囲の上限へと押し上げる原動力である料金原価の伸びが抑制される可能性があります。
2026年第1四半期の決算発表後、エクセロン株はどうなったか？
5月6日の決算発表後、エクセロンの株価はプレマーケット取引で約1％上昇した。同社は調整後EPSの予想値0.89ドルを上回る0.91ドルを計上し、売上高の予想値69億3000万ドルを上回る72億4000万ドルの実績を記録したためである。 市場にとってより大きな材料となったのは、送電網への支出を15億ドル増額し、資本計画総額を417億ドルに引き上げたことでした。
エクセロンの417億ドルの資本計画は、配当にどのような影響を与えるのでしょうか？
エクセロンの経営陣は、2029年まで年率5％の配当成長を目標としており、2026年6月分の四半期配当は1株当たり0.42ドルと発表されている。これは、配当性向が約60％であることを示唆している。 送電網に重点を置いた資本計画は、規制された収益を生み出し、配当の支払いを支えることになる。2026年第2四半期のEBITDAが前年同期比で約12％増加すると見込まれており、この伸び率は配当の増加ペースを上回っているためである。
