主なポイント
- DraftKingsは2026年10月7日に$19.15で取引を終え、1年前から42%下落しており、グッゲンハイムの新たな目標株価$30は57%の上昇余地を示唆している。
- グッゲンハイムは目標株価を$33から引き下げた。これは、同社が今年のPredictions（予測市場）への支出を約$4億ドルと見積もり、経営陣が示した$2億ドルから$3億ドルの範囲を上回ると予想するためだ。
- アナリストは2026年の1株当たり利益予想を90日前の$1.07から$0.88に引き下げた。一方、2027年の予想は$1.68で、90日前の$1.71からわずかに下方修正された。
- この見通しは可能性はあるが、やや無理がある。$30の目標株価を達成するには、現在16.1倍で取引されている株価収益率（PER）が25.2倍まで上昇する必要がある。
DraftKings (DKNG)は2026年10月7日に$19.15で取引を終え、1年前から42%下落した。その日の朝、グッゲンハイムは目標株価を$33から$30に引き下げたが、買い評価は維持しており、依然として57%の上昇余地を示唆している。
DraftKingsの現状に至る経緯
株価の下落は2月12日に始まった。DraftKingsが2026年の売上高を$65億ドルから$69億ドル、調整後EBITDAを$7億ドルから$9億ドルと業績見通しを発表したが、これはアナリストの予想を下回る内容だった。翌日、株価は13.5%下落した。
8月6日には、第2四半期の売上高が5%減の$14.4億ドルとなり、DraftKingsは$6760万ドルの純損失に転落した。経営陣は、顧客に有利なゲーム結果と、SportsbookおよびPredictionsの顧客獲得のための積極的なプロモーションを理由に挙げた。
9月までに懸念は、Kalshiがスポーツ関連の取引量を奪っていることへと移った（TIKRは9月30日の8%下落をカバーした）。
グッゲンハイムが依然として好意的な理由
グッゲンハイムのCurry Baker氏が目標株価を引き下げたのは、今年のPredictionsへの純投資額を約$4億ドルと見積もるようになったためで、これは経営陣が示した$2億ドルから$3億ドルの範囲を上回る。同氏は、DraftKingsがこの追加支出を、堅調な顧客登録を受けて来年分の資金を前倒ししたものとして説明すると予想している。
$30という目標は妥当か？
ウォール街の大半はグッゲンハイムに同意している：買い評価26件、アウトパフォーム評価5件に対し、ホールド評価5件、アンダーパフォーム評価1件だ。しかし、彼らの目標株価も株価とともに下落している。
コンセンサス目標株価は1年前の$52から$35に下落している。
予想は分かれている。アナリストは2026年の1株当たり利益予想を90日前の$1.07から$0.88に引き下げた。一方、2027年の予想は$1.68で、90日前の$1.71からわずかに下方修正された。
これらの下方修正は、Predictionsへの支出が発生する今年に集中しており、他のアナリストもグッゲンハイムの$4億ドルという見積もりを採用すれば、さらに深まる可能性がある。
DraftKingsは予想株価収益率（PER）16.1倍で取引されており、5年平均の12.9倍を上回っている。しかし、この過去のデータは弱い指標だ。2024年2月だけを見ても、同社が1株当たり$0.24を稼いだその年に、PERは-234.3倍から158.5倍まで大きく変動した。
$19.15と16.1倍のPERで、市場は今後12か月間の1株当たり利益を約$1.19と見込んでいる。グッゲンハイムの$30を$1.19で割ると25.2倍となり、現在のPERも5年平均も大きく上回る水準だ。
では、グッゲンハイムは正しいのか？
リスクは、Predictionsが予想以上に長く資金を食いつぶし、Kalshiがスポーツ関連の取引量を奪い続けることだ。
私見では、この見通しは可能性はあるが、やや無理がある。2027年の予想はそれを支持するが、$30を達成するには2026年の予想が下落を止め、市場がDraftKingsの利益に対して25.2倍のPERを支払う意思を持つ必要がある。
第3四半期決算が試金石となる。経営陣が、Predictionsへの支出増にもかかわらず、調整後EBITDAの業績見通しである$7億ドルから$9億ドルを維持すれば、$30という目標ははるかに現実味を帯びてくる。
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