Dollar Tree株の主な統計
- 現在価格：～ 114ドル（2026年5月29日）
- 26年度第1四半期調整後EPS： 1.74ドル、前年同期比38%増
- FY26.1Q総収入： 49.8億ドル、前年同期比7.2%増
- FY26.1Q調整後EBITマージン： 9.5％、前年同期比110bps増
- FY26.1Qフリーキャッシュフロー： 前年同期比202%増の$392M
- FY26調整後EPSガイダンス（引き上げ）： $6.70-$7.10
- TIKRモデル目標株価:$171
- インプライド・アップサイド:~51
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ダラー・ツリー株、シュリンク改善でEPSが38％上回り17％急騰
ダラーツリー（DLTR）は5月28日、FY26第1四半期の調整後EPSが1.74ドルとなり、ストリート予想の1.54ドルを約13％上回り、前年同期比38％増となったことから17％以上急騰した。
この上振れは、関税緩和ではなく、主に売上総利益率の拡大によるものだ。
売上総利益率は、関税が引き続き逆風となったものの、シュリンクの減少、有利な運賃、商品マージンの上昇により、前年比で120bp拡大した。
スチュワート・グレンディニング最高財務責任者（CFO）は、26年度第1四半期の決算説明会で、「最大の要因はシュリンクで、明らかに素晴らしい業績だった。私たちはそこに対策を講じると言いましたが、実際に講じました」と述べ、この改善策をゴールドストア・スタンダード・プログラムと、現在全フリートで測定可能な結果を生み出しているターゲット商品保護イニシアティブに直接結びつけている。
ダラーツリーの継続的な店舗標準化により、ゴールドスタンダードを下回る店舗の割合は、インベスター・デイ時点の42％から、現在では3分の1以下に減少しています。これは、シュリンク・ロスを直接的に削減し、今後3～5年間のより安定した店舗レベルの経済性を支える構造的改善です。
当四半期の既存店売上高は、チケット販売数が4.5％増加し、トラフィックがわずか1％減少したことにより、厳しい前年同期比で3.5％増加した。
また、資本還元も加速している：ダラー・ツリーは第1四半期に5億9,500万ドルの自社株買いを実施し、12カ月累計で株式数を約8％減らし、自社株買いを通じて17億ドルを投資家に還元した。
フリー・キャッシュフローは前年同期比202％増の3億9,200万ドルに達し、売上高が7.2％増加したにもかかわらず、在庫が前年同期比9％減少したことがそれを支えた。
経営陣は26年度通期の調整後EPSガイダンスを6.70～7.10ドル、通期売上高ガイダンスを205億～207億ドルに引き上げたが、これは既存店売上高が3～4％伸びたことを反映したもの。
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ダラー・ツリーのマージン回復は本物で、加速している
第1四半期の総売上高は49億8000万ドル、前年同期比7.2%増となり、ファミリー・ダラー再建後の5四半期連続のプラス成長となりました。
GAAPベースの営業利益率は9.1%で、前年同期の8.3%から大幅に拡大しました。これは、シュリンクの改善、有利な運賃、商品マージンの組み合わせが売上総利益率を押し上げたためです。
法人販管費（TSA収入を含む）は売上高の2.4%と70ベーシス・ポイント増加し、前年同期比で15%減少した。
在庫は、単純に過去12ヶ月間の売上高に合わせて増加していれば4億2,500万ドル増加していたであろうレベルまで減少し、運転資本の改善は、3億9,200万ドルのフリー・キャッシュ・フローと、信用枠を引き出すことなく5億9,500万ドルの自社株買いの資金調達能力を直接支えるものでした。
ダラーツリー株は113ドルで割安か？TIKRモデルが示すもの
TIKRの基本ケースでは、ダラー・ツリーの株価は2031年1月までに約171ドルと評価され、現在の株価約113ドルから約51%のトータルリターン、つまり今後5年間で年率約9%のリターンが期待できます。
シュリンクの改善が現在のペースで続き、経営陣の予測通り下期にトラフィックがプラスに転じた場合、ミッドケース・シナリオは2035年1月までに約221ドルに達し、約95%のトータル・リターン（年率約8%）を意味する。
より保守的なシナリオでは、トラフィックが引き続き低迷し、燃料費の上昇によってマージンが下期まで圧縮されるため、2035年1月までの総収益は約172ドル、年率換算で約5％、約52％の低収益となる。
マルチプライスの普及がさらに加速し、マーケティング投資によって旅行回数が測定可能なほど増加した場合、ハイケース・シナリオは約275ドルに達し、約143％のトータル・リターン（年率約11％）を意味する。
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ダラー・ツリーの26年度第1四半期決算は？
ダラー・ツリーのFY26第1四半期の調整後EPSは1.74ドルで、ストリート予想の1.54ドルを約13％上回り、前年同期比で38％成長しました。売上高は前年同期比7.2％増の49億8,000万ドルで、既存店売上高は3.5％増、チケット売上高は4.5％増だった。
業績好調の主な要因は、シュリンクの改善、有利な運賃、商品マージンの上昇に牽引された売上総利益率の120ベーシスポイントの拡大であり、関税は依然として逆風であり、社内コスト削減策によって完全に相殺された。
経営陣は26年度通期の調整後EPSガイダンスを6.70～7.10ドルに、売上高ガイダンスを205億～207億ドルに引き上げた。
ダラーツリーの株価は割安か？
TIKRの基本ケースでは、ダラー・ツリーの株価を約171ドルと評価しています。これは、現在の株価約113ドルから約51%のトータル・リターン、つまり今後4.7年間で年率約9%のリターンを意味します。
第1四半期のフリー・キャッシュフローは前年同期比202%増の$392Mとなり、株式数は12ヶ月間で約8%減少している。
重要な変数はトラフィックである。2年間のトラフィックトレンドが引き続き改善し、経営陣の予測通り下半期にプラスに転じるならば、ベースケースは十分に支持される。
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