コパート株の主なポイント
- 2026年度第3四半期の売上高は前年同期比2%増の12億4,000万ドルとなり、市場予想の12億ドルを上回った。
- 売上総利益率は71ベーシスポイント拡大して46%となり、営業利益は3%増の4億6,430万ドル、営業利益率は37%となった。
- 米国の保険向け平均販売価格は、販売台数が前年同期比4％減少したにもかかわらず、前年同期比4％上昇し、季節調整済みで四半期としては過去最高を記録した。
- TIKRの中位予想では、Copartの株価は2030年7月までに約52ドルに達すると見込まれており、現在の株価31ドルから約66％のトータルリターンが期待されます。
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米国の保険取扱高が4％減少する中、Copart株は第3四半期の予想を上回る
世界最大のオンライン事故車オークション業者であるCopart（CPRT）は、 世界最大のオンライン事故車オークション運営会社であるCopart（CPRT）は、5月21日に2026年度第3四半期の売上高が12億4,000万ドルだったと発表しました。これは市場予想の12億ドルを上回る結果となりましたが、一方で米国の保険部門の取扱量は前年同期比で4％減少しました。
この表向きの数字は、オークション現場で実際に何が起きたかを覆い隠している。
世界平均販売価格は前年同期比5％上昇し、販売台数の減少分を完全に吸収し、さらに上回る結果となった。
米国保険部門の平均販売価格は前年同期比4％上昇し、ジェフ・リャオCEOが第3四半期の決算説明会で述べたように、「季節調整済みで、コパートの保険部門における第3四半期の平均販売価格としては過去最高を記録した」。
この記録は、保険料の上昇を受けて消費者が保険加入を控えるなど、保険金請求件数が減少する傾向にある中で達成されたものである。決算説明会で引用されたISS Fast Trackのデータによると、2025年暦年第4四半期の稼働車両年数（Earned Car Years）は前年同期比4％減少した一方、稼働車両台数は1％増加した。
同社の国際部門では、より鮮明な対照が見られた。当四半期の国際部門の売上高は6％増加し、保険部門は5％増、非保険部門は11％増となった。 国際部門の売上高は14％増の2億3,420万ドルとなり、サービス売上高は1台当たりの手数料収入が10％増加したことに牽引され、18％増加した。
主力となるバイヤーネットワークは160カ国以上に広がっており、現在、米国のコパート（Copart）オークションにおける販売台数の3分の1以上、オークション収益のほぼ半分を海外バイヤーが占めている。 中東の一部のルートが世界的な紛争により低迷した際、Liaw氏は、中央ヨーロッパ、西アフリカ、中米、カリブ海地域からの需要がその穴を埋めたと指摘した。
2026年暦年第1四半期の全損発生率は23.6%に達し、過去4年間で5ポイント近く上昇した。コパートはこの数値をさらに引き上げることを、受動的な追い風ではなく、中核的な競争上の責務と捉えている。
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コパート株の粗利益率は46%を維持、同社は市場の弱気局面を好機と捉える
Copart株の売上総利益は2026年度第3四半期に前年同期比4%増の5億7,260万ドルとなり、売上総利益率は71ベーシスポイント拡大して46%となった。
この拡大は、国内長距離配送サービスの開始と並行して起こりました。この新製品は、当四半期中に施設運営コストを約1,500万ドル増加させましたが、売上高ベースで利益を生み出しています。
売上総利益率と営業利益率の差が、より全体像を物語っている。売上総利益率が46%、営業利益率が37%であることから、 コパートの株式は、商業サービス業界において最も厳格な販売費・一般管理費（SG&A）構造の一つを維持しており、当四半期の販売費・一般管理費は1億1,000万ドルで、過去2四半期と横ばいでした。
営業利益は3％増の4億6,430万ドルとなり、営業利益率は前年同期の37％から2026年度第3四半期も37％に拡大し、2026年度第2四半期の37％と一致した。
過去8四半期の損益計算書からは、単一の四半期データよりも有益な傾向が読み取れます。 売上総利益率は2024年度第1四半期の43％から2026年度第3四半期には46％へと上昇しており、販売台数が鈍化した中でもこの着実な構造的な上昇傾向が維持されている。これは、販売量のレバレッジではなく、価格決定力と製品構成の改善が成果を上げていることを示している。
Copart株の46％という粗利益率は、RBAとの差を縮めつつリードしており、Carvanaを完全に凌駕している
コパート（Copart）株の2026年度第3四半期（2026年4月30日終了）における粗利益率46％は、RBグローバル（RBA）株の (RBA)の46％とほぼ同水準にあり、この差は2024年度第1四半期（2024年7月31日）の約5ポイントから縮小している。当時、CPRTは43％、RBAは48％であった。
この収束は方向性において重要である。重機および商用車のオークション業者であるRBA（Ritchie Bros. Auctioneers）は、重機および商用車のオークション業者であり、手数料の高い委託販売モデルを反映して、歴史的にコパート（Copart）よりも高い粗利益率を維持してきたが、直近の四半期ではコパートが46％、RBAも46％となり、この指標において両社の業績はほぼ同水準となっている。
一方、中古車 E コマースプラットフォームの Carvana (CVNA) は、まったく異なる利益率帯で事業を展開しており、同期間に 20% の粗利益率を記録しました。これは、Copart や RBA の株価が 46% を記録する資産軽視型のマーケットプレイス経済とは対照的に、同社が在庫重視のモデルを運営していることを構造的に反映したものです。
2026年時点でコパート株は割安か？ TIKRの52ドルモデルがその根拠を示す
TIKRのベースケースでは、2030年7月までにコパート株の価値は約52ドルになると予測しており、これは現在の株価31ドルから約66％のトータルリターン、あるいは約4年間で年率約6％のリターンに相当します。
保険取引量の回復が加速し、粗利益率が46%を上回って維持される場合、TIKRのハイケースはおよそ64ドルに達し、これは約104%のトータルリターン、あるいは年率換算で約9%に相当します。
保険契約高の回復が歴史的な循環パターンが示唆するよりも長く続き、収益成長がローケースの想定通りに推移した場合、TIKRモデルの算出値は約41ドルとなり、それでも現在の価格から約31％のトータルリターン、年率換算で約3％となります。
モデル上のあらゆるシナリオにおいて、現在の株価31ドルからプラスのリターンが得られる見込みです。
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現在、Copart株は買いか？
Copart株は52週間高値の51ドルから約38%下落しましたが、損益計算書は堅調に推移しています。粗利益率は46%、営業利益は前年比3%増の4億6,430万ドル、米国の保険関連平均販売価格（ASP）は季節的な過去最高を記録しています。
TIKRの中間予想目標株価である約52ドルは、約66％のトータルリターンを示唆しています。
リスクとなるのは保険関連取引量の回復ペースであり、経営陣はこれを構造的なものではなく循環的なものだと説明している。
その見方が正しければ、コパート株の株価は将来の収益力を大幅に下回る水準にある。
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