主なポイント
- 借り物の上昇: コグニザント株は、新たな決算発表がない中、先週12%上昇し66ドルに達した。木曜日の5%上昇は、ITサービス業界の同業他社の5-6%の上昇と一致した。
- 割安感は依然として大きい: NTM P/Eは、今夏の6.69倍の安値から10.87倍に回復したが、2023年後半以降の平均14.01倍と比べると約22%低い水準にある。
- ストリートが追いついた: 10件の買い、3件のアウトパフォーム、16件のホールドの平均目標株価は66.34ドルで、現在の株価から1%未満上となっている。
- 10月29日の試練: 第3四半期決算では、2026年の調整後EPS見通しである5.70ドルから5.82ドルを維持する必要がある。これは、インフォシスが決算を発表する6日後のことだ。
コグニザント・テクノロジー・ソリューションズ (CTSH) 株は先週、10月9日金曜日の59ドルから10月16日金曜日の66ドルへと12%上昇した。そのほぼ半分は木曜日に発生し、世界中でAI株や半導体株が売られる中、資金がITサービス株に流入したことで株価は5%上昇した。
この上昇は、コグニザントからの新たな決算発表がない中で起こり、10月29日に決算発表を控えているにもかかわらず、株価はストリートの平均目標株価近くまで上昇した。
資金はAIチップからITサービスへ流出
木曜日には、すべてのITサービス企業がコグニザントと連動して動いた。EPAMシステムズ (EPAM) は6.3%上昇し、キンドリル、DXCテクノロジー、ガートナーは5.2%から5.8%の上昇となった。これは、AI支出と金利上昇への懸念が再び半導体株を下落させたことによるもので、韓国のKOSPIは前日からほぼ8%下落していた。
火曜日の3%上昇も同じシナリオだった。アジアの半導体メーカーの下落が インドのIT株を17か月ぶりの高値へと押し上げ、前夜に決算を発表していたHCLテックが主導した。
その間、アクセンチュア (ACN) は投資家に留まる理由を与えた。10月14日の投資家向け説明会で、同社は2027年度および2028年度に中一桁の売上高成長を目指し、2029年度には中から高一桁の成長へと加速させるとともに、年間10～30ベーシスポイントのマージン拡大を掲げた。コンサルティング業界におけるAI懸念が1年間続いた後、業界最大手が成長に数値を示した。
コグニザントの業績見通しは変わらず、今週中に発表された同社自身のニュースも上昇の材料にはほとんどならなかった:
- 2026年の調整後EPS見通しである5.70ドルから5.82ドルは、7月29日に遡るものだ。
- 10月14日、同社はガートナーの2026年マジック・クアドラント（カスタム・ソフトウェア開発サービス）でリーダーに選ばれたが、これは評価であって、新たな財務情報ではない。
- 新たな24億ドルの信用枠は10月5日に締結されており、今週が始まる前のことだ。
- アナリストの動きは1件だけで、それはホールドだった。TDコーエンは10月13日に目標株価を54ドルから60ドルに引き上げたため、現在の株価はそれより10%高い水準にある。
コグニザント株は自社の歴史と比べても依然として割安
この上昇はセクター資金によって牽引され、コグニザントからの新たな数値はなかったため、それはPERに表れている。コグニザントは現在、次の12か月の正規化利益に対して10.87倍で取引されており、今夏の6.69倍の安値から上昇した。
これは底値からの62%の再評価だが、株価は依然として2023年後半以降の平均14.01倍より22%低い水準で取引されている。今年初め、AI懸念がITサービス業界を襲う前は、PERは15倍を超えていた。
この差額をドル建てで見てみよう。10.87倍では、66ドルの株価は約6.07ドルの次の12か月利益を意味する。同じ利益が平均の14.01倍で評価されれば、株価は約85ドルとなり、昨年9月から3月にかけてストリートの平均目標株価が置かれていた水準に近くなる。
先週は割安感の一部が解消された。その大部分は依然として残っている。
ストリートの目標株価がついに株価に追いついた
アナリストの平均目標株価は66.34ドルで、金曜日の終値から1%未満上となっている。内訳は、買い10件、アウトパフォーム3件、ホールド16件だ。
この差額は両側から縮小した。6月末には、株価は39ドルで取引されており、68ドルの平均目標株価に対して76%の上昇余地があった。それ以来、株価は70%上昇した一方で、平均目標株価は9月30日までに64ドルに下落し、それ以降はわずか3%しか上昇していない。
レーティングはほとんど動いておらず、6月以降ホールドは16件のままである。最高目標株価は9月30日以降、84ドルから93ドルに上昇した。平均が現在ほぼ株価と一致していることから、アナリストの現在の目標株価は、平均的に見て追加の上昇余地がほとんどないことを示唆している。
コグニザントが10月29日に証明しなければならないこと
コグニザントは第3四半期決算を10月29日木曜日に発表する予定で、注目すべき数字は5.70ドルから5.82ドルというEPS見通しを維持するかどうかだ。インフォシス (INFY) は6日前の10月23日に決算を発表し、エムケイ・グローバル・ファイナンシャル・サービシズは、2027年度の為替変動調整済み売上高成長率の見通しを1.5%から3%から1.5%から2.5%に引き下げると予想している。そこで引き下げがあれば、先週のセクター資金が留まるかどうかの最初の試金石となる。
先週は、市場がITサービス株の売られすぎを判断したように見えた。10.87倍では、コグニザントのPERにはまだ上昇余地がある。しかし、株価がすでにストリートの平均目標株価に達しているため、次の上昇には第3四半期決算でその業績見通しを維持する必要がある。
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