主なポイント
- コカ・コーラ株は年初来27%上昇し、約$88に達している。これは第2四半期の業績が予想を上回り（調整後EPS $0.97 vs. 予想$0.93）、通期の業績見通しが上方修正されたことによる。
- 第2四半期のユニットケースボリュームは5%増加した。
- アナリストのレーティングは、買い12、アウトパフォーム7、中立4、意見なし1、アンダーパフォーム1で、平均目標株価は$95と現在の株価から約8%上にある。
- TIKRの中間ケースモデルでは、2030年12月時点での同社株価を$108と評価しており、23%のトータルリターンが示唆されている。
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ボリューム回復によりコカ・コーラ株が2026年に27%上昇した理由
ザ・コカ・コーラ・カンパニー (KO) 株は、1月初旬の$70から$88へと、飲料の販売増に支えられた成長に戻ったことで、年初来27%のリターンを記録している。
この上昇は、2月10日の第4四半期決算発表時点ですでに始まっていた。調整後EPS $0.58はコンセンサス予想の$0.56を上回り、株価は2月下旬までに$81に達した。しかし、決定的な上昇は7月28日に訪れた。
コカ・コーラは第2四半期の調整後EPSが$0.97と、$0.93の予想を上回り、前年同期比11%増加したと発表した。有機的収益は6%増、ユニットケースボリュームは5%増加した。また、トレードマーク・コカ・コーラのボリュームも5%増加し、これはCOVIDからの回復期を除くと17年ぶりの強い四半期となり、コカ・コーラのFIFAワールドカップ関連キャンペーンが寄与した。
その後、経営陣は目標を引き上げた。コカ・コーラは現在、2025年の$3に対する比較可能なEPS成長率を9%から10%、有機的収益成長率を約5%（以前のレンジの上限）と見込んでいる。数日以内に、株価は$82から$89へと跳ね上がった。
予想以上の業績よりも、ボリュームの方が重要だ。価格引き上げはインフレ期のコカ・コーラを支えてきたが、投資家は価格上昇が落ち着いた際に成長が停滞することを懸念していた。CEOのヘンリック・ブラウンは9月9日のバークレイズの消費者カンファレンスで、この点について直接言及した：「年初に述べた通り、我々が目指すのはバランスの取れた成長、つまりボリュームと価格ミックスが並行して進むことです。これは現在も変わっていません。」
それでも、経営陣は2年間の平均ボリューム成長率がわずか2%であること、また第2四半期は比較的容易な前年同期比の恩恵を受けていることを指摘した。第4四半期は2025年第4四半期より6日少なくなり、報告される財務実績に影響を与えるが、コカ・コーラの平均日次売上計算方法により、この暦年のずれはユニットケースボリューム成長率には影響しない。$88の株価は、市場がコカ・コーラを再びボリューム成長株として評価していることを示しており、下半期はそれを証明しなければならない。
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アナリスト目標株価はコカ・コーラ株と共に上昇
コカ・コーラ株に対するアナリストのレーティングは、買い12、アウトパフォーム7、中立4、意見なし1、アンダーパフォーム1である。別途、23人のアナリストが目標株価を公表しており、その平均値$95は$88の終値から8%上にある。この平均値は2025年末の$80から上昇しており、$15の引き上げとなったが、これは同じ期間における株価の$18の上昇には及ばなかった。
しかし、JPモルガンは9月28日に目標株価を$96から$95へと引き下げており、目標株価の引き上げが鈍化する初期の兆候となっている。
TIKRはコカ・コーラ株を$108と評価、今後は緩やかな上昇へ
TIKRの中間ケースモデルは、コカ・コーラ株を2030年12月時点で$108と評価しており、現在の株価$88から23%のトータルリターン、つまり4.3年間で年率5%のリターンが示唆されている。
年率5%のリターンは、債券利回りに近く、投資家が通常、消費財リーダー株に求める高一桁の利回りには及ばない。
第2四半期のボリューム回復と業績見通しの上方修正は、より高い株価を正当化するが、27%の上昇はその価値の多くをすでに織り込んでいる。$88の株価では、コカ・コーラ株は公正価値に近いように見え、モデルが示す上昇余地は緩やかに訪れる。
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