シスコの主要統計
- 52週レンジ： 52.1ドル～88.2ドル
- 現在の株価: 77.9ドル
- ストリート・ハイ・ターゲット：100ドル
何が起きたか？
シスコシステムズ(CSCO)は、ハイパースケーラーからのAIインフラ受注を2026年度第2四半期だけで21億ドル計上した。
シスコの第2四半期の売上高は153.5億ドルで、EBES予想の151.15億ドルを上回り、非GAAPベースのEPSは1.04ドルでコンセンサスの1.02ドルを上回った。
ネットワーク部門の業績を押し上げたのは、シスコ独自のプログラマブル・チップ・アーキテクチャであるシリコンワンであり、スイッチングとルーティングの両方を単一のプラットフォームで実現するものである。
チャック・ロビンス会長兼最高経営責任者（CEO）は2026年度第2四半期決算説明会で、「第2四半期は売上高と1株当たり利益がともに2桁成長し、ガイダンス範囲の上限を上回り、非常に好調な四半期だった」と述べ、通期ガイダンスを売上高612億～617億ドル、非GAAPベースのEPS4.13～4.17ドルに引き上げることを明らかにした。
シスコは、2026年度に50億ドル以上のAI受注を獲得し、30億ドル以上のAI収益を計上するという目標に加え、同社が第1イニングのトップと呼ぶキャンパス・ネットワーキングの刷新、108億ドルの自社株買いの承認、434億ドルの履行義務の残額を組み合わせることで、2028年度以降も収益と利益の複合的な成長が期待できるとしている。
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CSCO株に対するウォール街の見方
シスコが1四半期に計上した21億ドルのハイパースケーラーAIの受注は、そのまま2026年度の売上高予想615億7000万ドルに換算され、8.7%の急増となり、シスコの10年にわたる1桁台前半のトップライン成長パターンを打ち破った。
シリコン・ワンのプログラマブル・アーキテクチャは、シスコのチップをハードウェアを再設計することなく新しいAIワークロードに適応させることができ、正規化EPSが2026年度の4.16ドルから2027年度には4.51ドルに上昇するというTIKRの予測を支えている。
14人のアナリストがCSCOを買い、4人がアウトパフォームと評価しているのに対し、9人がホールド、1人がアンダーパフォームとなっており、平均目標株価は89.04ドルとなっている。
75ドルの下限ターゲットと100ドルの上限ターゲットの間のギャップは、売上総利益率の回復に関する二元的な読みを反映している：下限は、メモリコストのインフレが持続し、セキュリティセグメントのSplunk主導の会計上の逆風が長引くと想定している一方、上限は、値上げが有効になり、オーガニックセキュリティが2026年度第4四半期までに二桁の収益成長に近づくと予想している。
評価モデルは何を言っていますか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年7月までに90.78ドルを目標に掲げており、収益の年平均成長率は5.3%、純利益率は27.5%に回復するとされています。これは、ハイパースケーラの台数が拡大し、キャンパスのスイッチング・ベースが利益率の高い次世代プラットフォームに移行するにつれて、シリコン・ワンの売上総利益率が改善することに支えられています。
2026年度のEPSが4.16ドルで、シスコのフォワードPERは18.7倍と、過去5年間の平均である約22倍を下回っている。
TIKRモデルの中核的な成長前提は、AIインフラストラクチャーの売上高が2026年度に30億ドルを超え、キャンパス・リフレッシュが2桁の受注成長を維持することである。
経営陣は、AI受注が現在の2026年度目標50億ドルにG300やP200の寄与を含まないことを示唆している。
非GAAPベースの売上総利益率が67.5%から回復せず、メモリ・コストが持続し、セキュリティ収入がマイナスにとどまる場合、FY2027のEPSは4.51ドルを目指す軌道が崩れる。
5月13日に行われるFY2026第3四半期決算説明会が確認イベントとなる。年間50億ドルの目標に対するAIの受注実行率と、有機的なセキュリティ・ビジネスがガイドされた2桁近い撤退率に達するかどうかに注目しよう。
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