AMD株の主な統計データ
- 今週のパフォーマンス: -5
- 52週レンジ: $76 to $267
- 評価モデル目標株価:$401
- インプライド・アップサイド: 90
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何が起きたのか？
AMDは人工知能（AI）チップでエヌビディアへの主要な挑戦者の1つと見なされつつある。しかし、投資家の間では、同社が旺盛な需要をどれだけ早く有意義な市場シェア拡大につなげられるかで意見が分かれており、長期的な楽観論と短期的な実行懸念の間で押し問答が続いている。
アドバンスト・マイクロ・デバイセズ株価は今週約5％下落し、1株当たり210ドル近辺で取引された。主に投資家が、AMDのAI収益の拡大が、旺盛な需要にもかかわらず予想以上に時間がかかるのではないかと懸念しているためだ。
同社は最近、カスタムAIチップを供給するためのメタ社との6ギガワットの大規模な提携を発表したが、市場では、導入のタイミングや、インテルなどの競合他社がデータセンター・アクセラレータでまだ牽引力を得ようとしている一方で、AMDがAI GPUで支配的なプレーヤーと広く見られているエヌビディアに現実的に対抗できるかどうかに注目が集まっている。
AMDは先日のモルガン・スタンレー・テクノロジー・カンファレンスで、クラウド・コンピューティングやAIワークロードに使用されるチップを提供するデータセンター事業の勢いを強調し、成長見通しを強化した。
リサ・スー最高経営責任者（CEO）は、同社がAIアプリケーション全体で加速する需要を目の当たりにしていると述べ、「我々は実際にAIインフラストラクチャーに変曲点があると見ている」と指摘する一方、AIシステムがGPUだけでなく、より多くの総合的なコンピューティング能力を必要としていることから、CPUの需要が予想を上回っているとも指摘した。同社はまた、次世代プラットフォームMI450は2026年後半に立ち上がる予定であると付け加えた。
最近の機関投資家向け報告書では、大口投資家のポジショニングはまちまちだった。ゼーベンベルゲン・キャピタル・インベストメンツは6.7％、オールスプリング・グローバル・インベストメンツは約7％、ジェネラリ・インベストメンツは41.8％、保有株を減らした。
ブルックストーン・キャピタル・マネジメントやアドバイザーズ・マネジメント・グループのような会社からの追加減額は、幅広いポートフォリオのリバランスを示唆する一方、全体的な機関投資家の保有比率は、最近の提出書類に基づいて約71%と高水準を維持しており、短期的な売り圧力にもかかわらず、長期的なサポートが継続していることを示している。
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AMDは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）:30
- 営業利益率:28
- 出口PER倍率：30倍
AMDの成長は、特に大手ハイテク企業がデータセンターに多額の投資を続ける中、AIチップとクラウドインフラの需要増によって牽引されると予想される。MI300や今後のMI450シリーズなど、同社の新しいAIチップは、エヌビディアの製品と直接競合するように設計されており、AMDが大手クラウドプロバイダーからより多くのビジネスを獲得するのに役立つ可能性がある。
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もう1つの重要な推進力は、AIワークロードはGPUだけでなく、システム全体の運用を管理・サポートするCPUも必要とすることだ。つまり、AMDは1つのセグメントだけでなく、複数の製品ラインにわたるAIの成長から恩恵を受けることができる。
AMDは、従来のPCやゲーム製品よりも収益性の高いハイエンドのデータセンター向けチップをより多く販売するため、利益率の改善が見込まれる。このような利益率の高い製品へのシフトは、長期的な収益成長の加速につながる。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を401ドルと推定しており、今後2.7年間で約90%の上昇を意味し、株価が現在の水準では割安に見えることを示唆している。
今後12ヵ月間の業績は、AMDがAIチップの生産をいかに迅速に拡大し、クラウド顧客をさらに確保し、開発者がAMDハードウェア上でAIワークロードを実行できるようにするソフトウェア・エコシステムの採用を拡大できるかにかかっている。
現在の水準では、AMDは割安に評価されており、今後の成長はAIの採用、データセンターの拡大、収益性の改善によって牽引されるとみられる。
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