キャタピラー株の主要統計
- 現在価格: $704.05
- 目標価格 (中間ケース): ~$1,100
- ストリート目標価格: ~$946
- 潜在トータルリターン: ~57%
- 年率化IRR: ~11% / 年
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何が起きたのか？
キャタピラー (CAT) は10月22日、4.89%下落して$704.05で取引を終えた。報道によれば、この下落は主にキャタピラー独自の発表ではなく、セクター全体の売りによるものとされている。CNBCは、GE Vernova (GEV) がその日S&P500で3番目にパフォーマンスが悪かった銘柄であり、データセンター建設需要がいつまで続くかへの懸念が背景にあると報じた。他の報道では、マクロ経済への懸念と決算発表前の売りが指摘されている。
この終値により、キャタピラー株は6月30日のピーク終値から33.89%下落した状態となり、10月23日も再び下落して取引された。キャタピラーは10月29日の市場開始前に第3四半期決算を発表する予定だ。
下落によりTIKRモデルの期待リターンは約11%に上昇
TIKRが10月2日にキャタピラーのバリュエーションモデルを実行した際、株価は$826.35で、中間ケースは2030年12月31日まで年率約6%のリターンを暗示していた。10月22日の終値では、年率約11%を暗示している。
この変化の大部分は株価の下落によるものだ。中間ケースの目標価格も、約$1,060から約$1,100へと上昇した。
ウォールストリートは目標価格を引き下げたものの、この銘柄を見限ってはいない。10月には格下げなしに4社が目標価格を引き下げた（TIKRが10月22日に報じた通り）。平均目標価格の約$946は依然として10月22日の終値から約34%上にある。
パワー部門の売上は工場の出荷能力を示す
9月10日のウェルズ・ファーゴのジェリー・レヴィッチ氏との電話会議で、会長兼CEOのジョセフ・クリード氏は、大型エンジンの生産能力増強が「計画よりわずかに2、3ヶ月先行している」一方、タービンの増強は「計画通り」であると述べた。また、操業に余裕がほとんどないことも説明した。「毎日手元資金でやりくりしている」と述べ、「システムに余裕はほとんどない」と付け加えた。
クリード氏は、建設・鉱業用製品の多くとは異なり、パワー＆エナジー部門は生産能力に制約があると述べた。第2四半期の発電関連売上は29%増加した。第3四半期のペースは、主にキャタピラーが製造・出荷できる量を反映することになり、クリード氏は工場内の機械の故障が波乱を引き起こす可能性があると述べた。顧客のスケジュール変更は出荷に影響を与える可能性はあるが、データセンター需要の減速は受注と受注残高により明確に現れるだろう。
クリード氏はまた、再稼働した10メガワットエンジンは「今年後半に、うまくいけば出荷を開始する」と述べた。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在価格: $704.05
- 目標価格 (中間ケース): ~$1,100
- 潜在トータルリターン: ~57%
- 年率化IRR: ~11% / 年
このモデルの中心シナリオである中間ケースは、2030年12月31日までに約$1,100を目標としている。これは$704.05からの~57%のトータルリターン、または4.2年間で年率約11%に相当する。
主なリスクは実行リスクだ。余裕がほとんどない中で、生産能力増強が遅れれば、売上高は後の期間に先送りされることになる。上振れ要因は、生産能力が計画を上回るペースで増強され続ける場合だ。下振れ側では、ウォールストリートの最低目標価格である$575が、10月22日の終値から約18%下にある。
結論
コンセンサスは、第3四半期の売上高が約17%増の約$207億、調整後EPSが約$7になると予想している。キャタピラーは過去5四半期連続で売上高予想を上回っているため、10月29日には以下の2つの数字がより重要になる：
- 受注残高。これは受注が出荷に追いついているかどうかを示す。パワー部門の売上鈍化と受注残高の減少が同時に起これば、需要の減速を示すことになり、生産能力の制限を示すものではない。
- 発電関連売上の伸び率。第2四半期の29%と比較して。それに近いペースであれば、工場が生産を維持できていることを示す。
では、キャタピラー株の実際の価値はいくらなのか？
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