主なポイント
- エンブリッジの配当利回りは6.0%、デューク・エナジーは3.8%。それぞれ2025年12月に3%、2026年7月に2%の引き上げを実施。
- エンブリッジの2025年度配当可能キャッシュフローによる配当カバレッジは1.51倍。アナリストは2026年度に1.50倍を見込む。
- デューク・エナジーの2025年度配当性向（ノーマライズドEPSベース）は67%（2022年度の76%から低下）。2030年まで年間5%から7%のEPS成長を見込む。
- エンブリッジは債務が多く、ネット債務対EBITDAは6.3倍（デューク・エナジーは5.4倍）。配当はカナダドル建てで支払われる。
配当収入で生活する退職者は、大きな金額の配当を、そして毎年確実に受け取れることを望みます。
エンブリッジ (ENB) はより大きな金額を提供し、12月に31年連続で年次引き上げを実施した後、利回りは6.0%です。デューク・エナジー (DUK) の利回りは3.8%で、7月に配当を再度引き上げ、20年以上続く年次引き上げの記録を伸ばしました。
では、退職者のポートフォリオにふさわしいのはどちらでしょうか？
| 指標 | エンブリッジ (ENB) | デューク・エナジー (DUK) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.0% | 3.8% |
| 配当成長率（2020年度～2025年度） | 年間3.1% | 年間2.0% |
| 記録（会社発表） | 31年連続年次引き上げ | 20年以上の年次引き上げ |
| カバレッジ（2025年度） | 配当可能キャッシュフローの1.51倍 | ノーマライズドEPSの67% |
| カバレッジ（2026年度コンセンサス） | 配当可能キャッシュフローの1.50倍 | ノーマライズドEPSの65% |
| ネット債務/EBITDA（LTM） | 6.3倍 | 5.4倍 |
エンブリッジ：31回の引き上げ、そして継続中
2025年12月、エンブリッジは四半期配当を3%引き上げ、1株あたりC$0.97（年間C$3.88）としました。配当可能キャッシュフローはこれを十分にカバーしています：2025年度の1株あたりC$5.71に対し、配当はC$3.77、つまり1.51倍です。アナリストは2026年度に1.50倍を見込んでいます。
この余裕は数年にわたって安定しています。カバレッジは2016年度の1.92倍から2019年度には1.55倍に低下しましたが、それ以降は毎年1.44倍から1.58倍の間で推移しています。
キャッシュフローは依然として成長しています。7月、エンブリッジは2026年度の配当可能キャッシュシュフロー見通しを1株あたりC$5.70～C$6.10と再確認し、2026年以降は年間約5%の成長を見込んでいます。
課題は債務です。エンブリッジ自身の債務対EBITDA比率は6月末時点で5.1倍であり、目標範囲である4.5倍から5.0倍を上回っています。同社は2026年末までにこの範囲内に戻ると見込んでいます。
米国の退職者は、エンブリッジの配当がカナダドル建てで設定されていることに注意する必要があります。米ドル建ての配当額（現在の為替レートで年間1株あたり$2.79）は為替変動の影響を受け、またカナダは米国保有者への配当に対して源泉徴収を行います。
6.0%の利回りでは、現在$10,000の投資で年間$600の配当を受け取れます。3.1%の成長率を維持した場合、10年目には約$788となり、当初の$10,000に対する利回りは7.9%になります。
デューク・エナジー：より速い引き上げの余地あり
デューク・エナジーの配当額は小さいですが、米ドル建てで支払われ、その背景にある利益は配当よりも速く成長しています。債務と株式で建設資金を調達する公益事業会社として、デュークは利益で評価されます。同社は2025年度にノーマライズドEPSの67%（$4.22対$6.31）を配当に充て、アナリストは2026年度に65%を見込んでいます。
この比率は3年連続で低下しています。ノーマライズドEPSは2022年度の$5.27から2025年度の$6.31に成長した一方、配当は$3.98から$4.22に増加しました。
さらなる利益成長が見込まれます。8月、デュークは2026年度の調整後EPS見通しを$6.55～$6.80と再確認し、2030年まで年間5%から7%の成長を見込んでいます。同社はこの計画の背景に、データセンター顧客との7.8ギガワット分の契約を有しています。
ただし、株主はまだこの成長の恩恵をほとんど受けていません。7月の引き上げは2%で、経営陣はこれは近年の引き上げと一貫していると述べています。
3.8%の利回りでは、現在$10,000の投資で年間$380の配当を受け取れます。2.0%の成長率を維持した場合、10年目には約$455となり、現在の現金に対する利回りは約4.5%になります。
では、どちらの配当が勝るか？
配当収入で生活する退職者にとって、エンブリッジはより優れた配当株です。同社は現在より大きな金額を支払います：$10,000の投資でデュークの$380に対し、年間$600です。また、その配当もより速く成長しており、2020年度から2025年度にかけてデュークの年間2.0%に対し、年間3.1%でした。この成長率では、デュークの収入は追いつきません。
デューク・エナジーにも強みがあります。その配当は米ドル建てで、外国税が源泉徴収されることはなく、また債務も少なく、ネット債務対EBITDAはエンブリッジの6.3倍に対し5.4倍です。配当性向が67%に低下し、EPSが年間5%から7%成長すると見込まれることから、デュークには引き上げを続ける十分な余地があります。ただ、結局のところ、私はより大きな金額で、かつより速く成長し、31年連続で引き上げを続けている会社からの配当を受け取りたいと思います。
もちろん、エンブリッジの債務は依然として自社の目標を上回っており、経営陣は新規プロジェクトが稼働するにつれてのみ減少すると見込んでいます。これは今後数年間注視すべき数字です。
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