バンク・オブ・アメリカ株の主要統計
- 現在株価: $56.03
- 目標株価（中間ケース）: ~$77
- アナリスト平均目標株価: ~$69
- 潜在トータルリターン: ~38%
- 年率化IRR: ~8% / 年
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何が起きたのか？
バンク・オブ・アメリカ (BAC) は2026年9月24日に$56.03で取引を終え、2025年末の終値$55.00から2%未満の上昇に留まりました。同じ期間に、フォワードP/Eは約13.0倍から約11.4倍に低下しました。これは、株価が横ばいの間に今後12ヶ月間の1株当たり利益予想が約$4.23から約$4.92に上昇したためであり、その上昇の一部は12ヶ月の予測期間が2027年に向けて進んでいることを反映しています。
9月22日、銀行株はAI競争への懸念とイールドカーブのフラット化を背景に下落しました。翌日、共同社長のジム・デマーレ氏は、同社の投資家向け資料に掲載されているイベントであるロンドンでのバンク・オブ・アメリカ金融CEO会議で、米国経済に「いかなる悪化も見ていない」と述べましたが、成長は過去12ヶ月間の最高水準にはないかもしれないとしました。10月14日の決算報告は、この見解が同社自身の事業にも当てはまるかどうかを試すことになります。
AI懸念がウェルス・コンシューマー事業を直撃。デマーレ氏は残高が高水準を維持と発言
ロイター通信によると、S&P 500銀行株指数は9月22日に3%下落し、チャールズ・シュワブ（6.1%下落）やアメリプライズ（4.4%下落）などの資産運用会社が金融セクター内で大きな下落銘柄となりました。同通信はこの動きをAI競争、AI関連IPOへの不透明感、そして2025年3月以来最もフラットな2年物から10年物国債のスプレッドに結び付けました。ガベリのファンドマネージャーはロイターに対し、AI懸念はメタのMuseアプリが資産運用分野で競合することに焦点が当たっていると述べました。別の報道では、ブルームバーグが、AIエージェントが消費者の慣性を侵食するというより広範な懸念について報じました。
バンク・オブ・アメリカは銀行株指数とともに下落し、両方の懸念材料にさらされています。コンシューマー・バンキング部門は2025年に436億7300万ドルの収益と122億4500万ドルの純利益を生み出し、全セグメント中で最大でした。グローバル・ウェルス＆インベストメント・マネジメント部門は248億8300万ドルの収益を追加しました。
デマーレ氏はMuseやAIエージェントについては言及しませんでした。彼の顧客データは現時点では逆の方向を示しています：
- 3つの所得グループすべてにおいて預金残高は「歴史的に見て高水準」である。
- 3ヶ月移動平均で測定した最低所得層の賃金成長率は、現在、上位2つのグループを上回っている。
- 裁量的支出は3つのグループすべてで増加している。
ウェルス事業に関しては、メリルリンチが2026年に2025年よりも多くのファイナンシャル・アドバイザーを採用する軌道に乗っていると述べました。
報告された数値は下落前の6月30日までのものです。第2四半期の平均預金は2.02兆ドルに達し、12四半期連続の増加となりましたが、その大部分はグローバル・バンキング部門によるものでした。また、コンシューマー・バンキング部門の預金は1%増の9570億ドルとなりました。デマーレ氏が挙げたAIの例は社内利用に関するもので、「コーディングを行っている約19,000人から20,000人の従業員」全体で15%から20%の生産性向上があったとしています。
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フォワードPER約11倍で、バンク・オブ・アメリカはシティグループと同水準で取引
バンク・オブ・アメリカのフォワードPERは約11.4倍で、シティグループと同水準であり、JPモルガンの約14.0倍を下回っています。PNC（約10.9倍）やU.S.バンコープ（約10.7倍）はわずかに低い水準で取引されています。TIKRの競合データには同業他社のリターンが含まれていないため、JPモルガンとの差が正当化されているかどうかは示せません。しかし、同社の第2四半期2026年の有形普通株資本利益率（ROTCE）が17.0%に達し、2025年11月の投資家向け説明会で設定された16%から18%の目標範囲内に入ったにもかかわらず、株価倍率が低下していることは示されています。
デマーレ氏は、投資と資本還付の選択は「我々が設定した16%から18%という目標に対してわずかに付加価値をもたらすものであるべきだ」と述べました。アナリストの見方は依然としてポジティブで、買い推奨15、アウトパフォーム推奨6、中立推奨3、アンダーパフォーム推奨0、売り推奨0であり、平均目標株価は約$69で、9月24日の終値から約22%上です。
資本市場業務は割安評価の一因を説明しています。9月14日、CEOのブライアン・モイニハン氏は第3四半期の投資銀行業務手数料が10%以上減少するとの見通しを示し、最も活発なM&A分野へのエクスポージャーが少ないため、業界全体の約10%の減少率を下回る可能性が高いと述べました。また、「米国経済の基調については非常に良好と感じている」と発言し、両経営陣が消費者と信用状況について同じ見解を持っていることを示しました。
連邦準備制度理事会（FRB）による2023年以来初の利上げ（9月16日）は両刃の剣です。貸出マージンを押し上げる可能性がありますが、モイニハン氏は金利上昇が一部の資金需要を鈍化させると警告しました。デマーレ氏は第2四半期を「どの尺度で見ても素晴らしい四半期だったと思う」と評し、「四半期ごとにはノイズが入る」ため前年同期比で見るよう促しました。
コンセンサス予想では、第3四半期の1株当たり利益（EPS）は約$1.16（前期$1.06から増加）、収益は約312億ドル（前期280億8800万ドル）と見込まれています。第2四半期では、EPSが$1.21で$1.13の予想を上回り、2026年7月14日に株価は1.60%上昇しました。同社はまた、投資銀行業務の拡充に向けて2026年現在、34名または35名のマネージング・ディレクターを採用しています。
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TIKR アドバンスト・モデル分析
- 現在株価: $56.03
- 目標株価（中間ケース）: ~$77
- 潜在トータルリターン: ~38%
- 年率化IRR: ~8% / 年
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中間ケースは、2030年12月31日までに約$77に達し、トータルリターンは約38%、年率換算で約8%になると示唆しています。その前提はモデルの2025年から2035年の予測期間にわたっています：
- 収益: 年平均成長率（CAGR）約3.5%、TIKRの過去5年の歴史的成長率5.6%を下回る。
- マージン: 純利益マージン約28%、2025年の25.7%に対して。
- 倍率: P/Eは年間約1.5%縮小する。
2つの収益ドライバーは、モイニハン氏が投資家向け説明会の見通し通りに推移していると述べた純利息収入と、第3四半期の資産運用手数料が10%から15%増加すると見込んでいたウェルス手数料です。マージンのドライバーは、デマーレ氏が説明したコーディングによる生産性向上を含むオペレーティング・レバレッジです。主なリスクは倍率にあり、中間ケースではすでに縮小が前提となっています。
預金とウェルス資金の流れが維持され、倍率が安定すれば、リターンは中間ケースを上回る可能性があります。低ケースでも約3%の収益成長を前提としているため、AIによる実際の顧客流出が起これば、モデルが示すあらゆるシナリオを下回る可能性があります。
結論
バンク・オブ・アメリカは2026年第3四半期決算を10月14日午前6時45分（東部時間）頃に発表します。投資銀行業務手数料がモイニハン氏の示した16億ドルから18億ドルの範囲内に収まり、EPSが約$1.16前後またはそれを上回れば、経営陣が述べた通り減速が収まったことを示すでしょう。手数料が16億ドルを下回れば、減速がより深刻であったことを意味します。第3四半期の平均預金は主に9月22日の下落前のデータとなるため、それ以降の預金とウェルス資金の流れに関する経営陣のコメントが、AI懸念が株価倍率に反映されるべきかどうかの最初の実質的な判断材料となります。
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