2026年9月時点でのAT&T株の主なポイント
- CEOのジョン・スタンキーは、2026年の自社株買いを最大25%増額し、約100億ドルに引き上げると発表した。この動きは、同氏が「株価が過小評価されている」と指摘したことへの直接的な対応であると説明した。
- AT&Tの四半期配当は、TIKRが追跡した2024年9月から2026年6月までのすべての四半期で1株あたり0.28ドルで据え置かれており、この期間中に増額は一度もなかった。
- 42.71%というAT&Tの配当性向は、AT&T株の4.29%という利回りに対して、まだ余裕がある水準を示している。
- TIKRの中間ケース・モデルは、AT&T株の2030年末までの目標価格を41ドルと設定しており、これは56%のトータルリターンと年率11%のリターンに相当する。
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AT&T株の資本還元の計算は、配当成長よりも自社株買いを重視する方向へ
AT&T Inc. (T) は、2026年第2四半期決算説明会（2026年7月22日開催）で、一つのことを明確にした：自社株買いが同社のキャッシュのより大きなシェアを占めるようになる、ということだ。CEOのジョン・スタンキーは、AT&Tが2026年の自社株買い計画を最大25%引き上げ、従来の目標80億ドルから約100億ドルに増額すると述べた。
その理由は飾らずに語られた。スタンキーは、この増額は「我々の事業のファンダメンタルズと株価評価の間に見られる乖離を捉えるため」であると述べた。
CFOのパスカル・デロッシュは、これによりAT&Tのキャッシュのうち他のすべてのことに回せる分がどれだけ残るかを数値で示した。「計画している自社株買いと予想される配当支払いを合わせると、今年は合計で約180億ドルになります。これは、実質的に我々のフリーキャッシュフロー見通しの100%に相当します」と、彼はアナリストに語った。
この年間のフリーキャッシュフロー見通しは180億ドル以上で、計画されている設備投資230億～240億ドルと対比される。第2四半期のフリーキャッシュフローは47億ドルで、前年同期より約3億ドル高く、AT&T自身が示した40億～45億ドルという業績見通しの上限を上回った。
この見通しに組み込まれた業績見通しは、AT&Tの収益のほぼすべてを生み出す部門である高度接続事業が、年間を通じてサービス収益を5%以上増加させ続けることを前提としている。
第2四半期のサービス収益は3%増加し、調整後EBITDAは5%増加した。調整後EBITDAマージンはこの過程で110ベーシスポイント上昇し、39%となった。
デロッシュはまた、バランスシートの状況についても指摘した。純債務対調整後EBITDA比率は四半期末時点で2.68倍であり、この数字はAT&TのEchoStarとのスペクトラム取引が完了すると3.2倍前後まで上昇するが、その後約3年以内に2.5倍前後の水準に戻ると彼は述べた。
それでもなお、スタンキーは自社株買いの道筋を永続的に固定することは避けた。資本配分について直接問われた際、彼は「それは取締役会の決定事項だ」と呼び、取締役たちがこの問題について9月の会議（このデータと同じ月）で時間をかけて検討すると述べた。
パスカル・デロッシュによれば、AT&Tの自社株買いと配当を合わせると、今年のフリーキャッシュフローのほぼすべてを消費することになります。TIKRで無料で業績見通しを探る →
据え置きのAT&T株配当は、ちょうど落ち着いた配当性向に支えられている
AT&Tの四半期配当は、2024年9月から2026年6月までの8四半期連続で1株あたり0.28ドルに据え置かれており、一度も増額されていない。
この横ばいの線を考えると、より興味深い数字は配当性向だ。2024年9月四半期にはマイナス1,171.26%まで振れた後、より狭い範囲に収束した：49.93%、48.06%、45.42%、21.83%、53.12%、52.15%、そして直近の42.71%。
40%台前半から50%台前半の範囲にある配当性向は、AT&Tに十分な利益の余裕を与えている。これは、スタンキーが追加キャッシュを配当増額ではなく自社株買いに回すという決断に合致する。
AT&T株のフォワード利回りは4.29%で終了した。これは、自社の過去平均である5.16%を下回り、データ内の高値7.84%からは大きく離れている。この乖離は、配当自体の変化ではなく、据え置きの配当金に対して株価が上昇したことを反映している。
次の真の試練は、AT&Tの取締役会が9月の資本配分検討を終えた時に訪れる。スタンキーが自社株買い増額を「まだ取締役たちの手にある決定事項」と呼んだ際に言及した会議だ。
TIKRの41ドル目標価格は、AT&T株が2030年へ向けて上昇する余地を示す
TIKRの中間ケース評価モデルは、AT&T株の目標価格を41ドル（2030年末までに実現）と設定しており、現在の株価26ドルから56%のトータルリターンと年率11%のリターンを生み出す。
この種のリターン・プロファイルは、AT&T株を現在の通信セクターにおけるより強力なトータルリターン・ストーリーの一つに位置づけ、モデルが既に想定している価格上昇に加えて配当が上乗せされる。
モデルの成長前提は、7月の決算説明会で経営陣が示した業績見通しに密接に沿っている：年間フリーキャッシュフロー180億ドル以上、そして前四半期に既に達成された39%のEBITDAマージン。高度接続サービスの収益に対する5%以上の成長目標と、ジョン・スタンキーが2026年の自社株買いを100億ドル近くまで引き上げる計画を加えると、この目標は経営陣が既に達成に向けて取り組んでいるもののように見える。
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