主なポイント
- AST SpaceMobileの株価は本日5%上昇した。これは、Deutsche Telekom、Orange、Telefonica、Vodafoneが欧州の衛星周波数帯に対する共同入札を検討する意向書に署名したため。
- 通信事業者は衛星パートナーをまだ選定していないが、ASTは既に4社すべてと提携しており、最も有力な候補と見られる。
- アナリストは、売上高が2025年度の7,090万ドルから2028年度には17億3,000万ドルに増加すると予想している。一方、2025年度のフリーキャッシュフローはマイナス11億4,000万ドルだった。
- 次に注目すべきは、通信事業者がASTをパートナーとして指名するかどうかであり、周波数帯自体の割り当ては2029年になる見込み。
AST SpaceMobile (ASTS)の株価は本日5%上昇した。欧州の大手通信事業者4社が、同地域の衛星周波数帯に対する共同入札を検討していると発表したためだ。
欧州の大手4社が参入を目指す
今朝の取引開始前に、ASTはDeutsche Telekom (DTEGY)、Orange (ORANY)、Telefónica (TEF)、Vodafone (VOD)の4社が、欧州におけるモバイル衛星サービスの周波数帯に対する共同入札を検討する意向書に署名したと発表した。ASTはこれら4社すべてをパートナーと呼び、既に各社とネットワークのテストを実施している。
同社の欧州合弁事業であるSatellite Connect Europeは、ASTのBlueBird衛星と通信事業者のコアネットワークを接続する地上ネットワークを構築中だ。ASTはこの市場を5億人以上のモバイル加入者規模と見積もっている。
パートナーはまだ選定されていない
しかし、通信事業者側の声明では、「衛星パートナーはまだ選定されていない」と説明されている。Deutsche Telekomはまた、SpaceX (SPCX)のStarlinkを2028年頃からドイツで利用する計画もあり、この意向書は通信事業者による既存の衛星契約を維持する内容となっている。
欧州委員会自身の計画も、周波数帯の割り当てが2029年になることを示唆している。
それまでキャッシュを維持する必要がある
アナリストは既に、売上高が2025年度の7,090万ドルから2028年度には17億3,000万ドルに増加すると予想している…
意向書によってこれらの予想が変わることはないはずだ。これらの予想は、欧州が周波数帯を割り当てる1年前で終了している。
そこに到達するには多額の費用がかかる。フリーキャッシュフローは2021年以来毎年マイナスで、2025年度の資金流出額は11億4,000万ドルに達した…
アナリストは、2029年までにあと約32億ドルの資金流出を予想している。ASTは直近の転換社債発行後のプロフォーマ流動性が37億ドル以上あるため、資金は確保されているが、余裕はほとんどない。
5月以降に価値の半分以上を失った後、ASTは前日終値時点で予想売上高の39倍で取引されていた。これは、過去3年間の平均である74倍や、2025年10月のピークである205倍を大きく下回っている…
本日の価格では、約42倍に近づいている。これは、ASTがまだ獲得していない売上高に対して依然として高い水準だ。SpaceXなどよりは割安だが、イーロン・マスクの名前も付いていない…
現時点で最も有力なパートナー
私の見解：欧州の大手通信事業者4社は自前の衛星事業を望んでおり、ASTは既に4社すべてと連携している。私はASTが最も有力なパートナーだと考えており、本日の株価動きはその見方に合ったものだ。
もちろん、何も契約は結ばれていない。通信事業者は依然としてパートナーを選定し、周波数帯を落札し、条件に合意する必要があり、その最初のステップが注目すべきポイントだ。
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