重要なポイント
- 2分評価モデルでは、ブロック株を2年後に1株当たり75ドルで評価する。
- 今日の株価36ドルから63％上昇する可能性がある。
- XYZの株価は現在14.0倍で取引されており、過去平均の33.7倍を大幅に下回っている。
- ブロックの最近の業績はウォール街の予想を主要指標で下回り、複数のアナリストによる格下げにつながった。
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ブロック（XYZ）は、かつてスクエア（SQ）として知られていた金融テクノロジー企業で、複雑な投資ケースを提示している。
同社は長期的な収益成長ポテンシャルが高い。しかし、キャッシュアプリの利用者低迷と個人消費の低迷という短期的な課題に直面している。
期待外れの第1四半期決算を受けた最近の株価暴落は、投資家にリスクとチャンスをもたらしている。
その複雑な見通しを踏まえて、ブロックの現在の評価が今日、魅力的なリスク・リターンをもたらすかどうかを分析してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化一株当たり利益（EPS）を牽引し、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
ブロック株が割安に見える理由
予想
ブロックの予想収益経路はかなりのボラティリティを示すが、最終的には着実な成長につながる。この収益パターンはブロックの現在の課題を反映しており、2025年には横ばいの成長が見込まれ、2026年と2027年には年間EPS成長率が20%を超えると予想されている。
この収益軌跡は、「よりダイナミックなマクロ環境」に直面する一方、今年後半に成長を再燃させる戦略を実施するという経営陣のコメントと一致している。
ブロックの売上は2025年に6％成長し、2026年と2027年には年間1桁台の高成長が見込まれる。
XYZ株のこの利益成長は、おそらく次のような要因によってもたらされるだろう：
- キャッシュ・アプリ・ボローの拡大：FDICの承認により、ブロックは融資商品の対象ユーザーを倍増させるとともに、サービシングを内製化することで単位あたりの経済性を向上させる。
- 国際市場の成長：国際市場は現在、販売量の約18％を占め、引き続き力強い勢いを見せており、米国市場の課題に対する緩衝材となっている。
- エコシステムの強化：Afterpayのbuy-now-pay-later機能とCash App Cardの統合は、同社のクレジットサービスを強化し、エコシステムを強化する。
- Squareビジネスの回復力：競争圧力にもかかわらず、Squareは小売、食品、飲料などのターゲット垂直市場でシェアを拡大し続けている。
評価では、ブロックのEPSは2027年に5ドルに達すると推定する。
ブロック株は 今、過小評価されているのか？
XYZ株の過去3年間の平均フォワードPER倍率は34倍で、成長志向の市場時期には99倍を超えるピークがあった。現在、ブロック株は将来利益の約14倍で取引されている。
フィンテック株は過去の平均倍率の半分以下で取引されており、史上最低水準に近い。
最近の課題を考慮すれば、ある程度の倍率の引き下げは正当化されるが、現在の倍率は同社の長期的な成長ポテンシャルや、SquareとCash Appにまたがるエコシステムの価値を十分に考慮していない可能性がある。
バリュエーションについては、保守的なフォワードPER倍率15倍を採用するが、これは同社の強力な成長プロフィールを考慮し、現在の株価水準より若干高い。
ブロック株の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：5ドル
- 保守的なフォワードPER倍率：15倍
予想正規化EPS（5ドル）×予想PER（15倍）＝予想株価（75ドル）
このバリュエーションから得られるXYZの2年間の予想株価は1株当たり75ドルである。
ブロックの株価は現在1株あたり約46ドルで取引されているため、今後2年間で63％、年率換算で28％の上昇の可能性があることになる。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
XYZ株の目標株価は？
ブロックは今日、強い上昇力を持つ可能性がある。
アナリストのXYZ株の平均目標株価は約77ドルで、現在の株価を基準にすると約66％上昇すると見ている：
考慮すべきリスク
当社の評価では、株価は1株当たり75ドル程度の価値があると思われるが、投資家は株価のいくつかのリスクに注意すべきである：
- キャッシュアプリ・ユーザーの停滞：伝統的に主要な成長ドライバーであったキャッシュアプリのユーザー数の伸びが横ばいであることから、市場の飽和とヴェンモのようなライバルからの競争圧力に対する深刻な懸念が生じている。
- 個人消費の低迷：個人消費の落ち込みと納税シーズン中の資金流入の減少は、より広範な景気逆風が持続する可能性を示唆している。
- 競争の激化：ブロックは、トースト、フィサーブのクローバー、ペイパルのヴェンモといった既存プレーヤーとの競争に直面している。
- 実行の課題：成長を再加速させるために第2四半期にマーケティング費用を50％増加させるという計画は、リターンが不透明な大きな出費となる。
- マクロ経済の逆風：最近の関税の発表や、より広範な経済の不確実性が、個人消費と支払額をさらに圧迫する可能性がある。
TIKRテイクアウェイ
ブロックは、ハイリスク・ハイリターンの投資提案を提示している。最近の暴落により、株価の評価額は歴史的な安値近くまで圧縮されており、同社の現在の課題を克服する能力を信じる長期投資家にとって、魅力的なエントリー・ポイントが生まれる可能性がある。
しかし、キャッシュアプリの利用者数の伸び悩み、収益の未達、ガイダンスの減少は、解決に時間がかかりそうな経営上の問題が続いていることを示唆している。ポジションを検討している投資家は、当面ボラティリティが続くことを覚悟すべきである。
リスク許容度が高く、長期的な視野を持つ投資家にとって、現在の評価額は、フィンテックをリードするイノベーターの株式を、過去の水準より大幅に割安な価格で取得する機会となるかもしれない。
Block株は今後24ヶ月間買いか？TIKRを使ってアナリストの目標株価と成長予測をチェックし、現在の株価が割安かどうかを確認しよう。
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