重要なポイント
- 2分バリュエーション・モデルでは、サーモ・フィッシャー株を2年後に1株当たり490ドルと評価しているが、アナリストの目標株価は570ドルである。
- つまりアナリストは、今日の株価414ドルから38％上昇すると見ている。
- サーモ・フィッシャーは、成長の加速に伴い、今後3年間でEPSを27%成長させると予測されている。
- 強力なファンダメンタルズと成長の改善にもかかわらず、株価は過去の評価を下回っている。
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サーモフィッシャーサイエンティフィック(TMO)は、製薬、バイオテクノロジー、学術、政府、産業界の顧客にグローバルにサービスを提供する、世界有数のライフサイエンスおよび実験機器プロバイダーである。
サーモフィッシャーは、分析機器、試薬、消耗品、ソフトウェア、サービスを含む包括的なポートフォリオにより、ヘルスケア、環境科学、産業用途における科学的発見とイノベーションを可能にします。
TMO株は現在1株当たり414ドルで取引されており、投資家たちは、最近の株価低迷を受けて、このライフ・サイエンス大手が魅力的なバリュー・オポチュニティを提供しているかどうかを疑問視している。
同社の優れた事業品質と強力な競争力にもかかわらず、株価は過去の評価倍率よりかなり割安な水準で取引されている。
このバリュエーション・ギャップが長期投資家にとって魅力的なエントリー・ポイントになるかどうかを分析してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が企業の収益に対して支払うことをいとわない金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化1株当たり利益（EPS）を押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
サーモ・フィッシャー株が割安に見える理由
予想
下のEPSチャートのアナリスト予想によると、サーモ・フィッシャーは今後2年間で2桁の年間1株当たり利益成長を達成すると予想されている。
EPSは2024年の21.86ドルから2027年には27.73ドルに成長すると予測される。これは合計27%の増加であり、成長率は2024-2025年の正常化期を経て大幅に改善する。
サーモ・フィッシャー株のこのような利益成長は、次のような要因によってもたらされると思われる：
- バイオファーマと医薬品の回復：顧客の在庫調整と資本支出の削減を経て、製薬・バイオテクノロジー業界の顧客は正常な支出パターンに戻ると予想される。
- 精密医療の拡大サーモ・フィッシャーの機器や試薬は、遺伝子や分子プロファイルに基づく標的治療アプローチを可能にする、精密医療市場の拡大に不可欠です。
- 業務効率化への取り組み：PPI（実践的プロセス改善）ビジネス・システムの導入を継続し、組織全体の利益率拡大を推進する。
- 戦略的M&A：サーモ・フィッシャーは、技術ポートフォリオと市場でのポジショニングを強化する価値創造型買収の実績があります。
- 中国の回復：中国市場が低迷した後、この重要な成長地域の状況が改善すれば、業績が加速するだろう。
バリュエーションとしては、2027年にTMO株のEPSが27ドルに達すると推定する。
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評価倍率
サーモ・フィッシャーの株価は現在、将来利益の約18倍で取引されており、バリュエーション・チャートに示されているように、10年間の過去平均PER22倍を下回っている。
これは、同社の最近の取引史上、最も低いバリュエーションのひとつであり、プレミアム品質の事業におけるバリュー・チャンスを生み出している。
バリュエーションでは、保守的なフォワードPER倍率18倍を採用する。これは過去の平均を下回る水準だが、それでも同社の成長プロフィールが改善されていることを認めている。
優良企業は、年間利益成長率の約2倍のPERで取引されることが多い。2026年までに収益成長率が年率10%超に回復すれば、株価はバリュエーションで使用する18倍ではなく、22倍という過去の平均PERに戻る可能性があると考えるのが妥当だ。
TMO株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：27ドル
- 保守的な予想PER倍率：18倍
- 今後2年間の予想配当： 5ドル
予想正規化EPS（27ドル）×予想PER（18倍）＋予想配当（5ドル）＝予想株価（490ドル）
この評価から得られる2年後のTMOの予想株価は1株当たり490ドルである。
サーモ・フィッシャー株は現在1株当たり約414ドルで取引されているため、今後2年間で18％、年率換算で9％の上昇の可能性があることになる。
年9％のリターンは刺激的とは言えないかもしれないが、この株はもっと高いリターンをもたらす可能性がある。
仮にPERを18倍ではなく22倍で評価した場合、株価は599ドル/株となり、現在では45％上昇する可能性がある。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
アナリストによるサーモ・フィッシャー株の目標株価は？
アナリストたちは、サーモ・フィッシャー株は現在、かなり割安だと考えている。
アナリストのTMO株の平均目標株価は約570ドルで、現在の株価をベースにサーモ・フィッシャーに約38％の上昇余地があると見ていることを示している：
考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はヘルスケア大手の成長軌道に影響を与えかねないいくつかのリスクに注意する必要がある：
- バイオ医薬品の低迷が続く：製薬およびバイオテクノロジーの顧客支出の減少が長引けば、期待される成長加速が遅れる可能性がある。
- 競争圧力：主要製品カテゴリーにおける競争の激化は、利益率と市場シェアを圧迫する可能性がある。
- 統合の課題：サーモ・フィッシャーは強力なM&A実績を持つが、将来の買収には統合リスクが常に存在する。
- 為替の逆風：グローバル企業として、大幅な米ドル高が業績に影響を与える可能性がある。
- 規制環境：医療規制や研究費の優先順位が変われば、顧客の需要パターンに影響を与える可能性がある。
TIKRテイクアウェイ
現在の評価額では、サーモ・フィッシャーは、忍耐強く品質を重視する投資家にとって魅力的なバリュー・プロポジションを提示している。
同社は、実質的な競争優位性、技術的リーダーシップ、一貫した実行力を兼ね備えており、成長見通しが改善しているにもかかわらず、評価額は過去の平均を下回っている。
同銘柄の魅力は、ディフェンシブな特性と、スイッチング・コストの高い本質的な研究・ヘルスケア市場にサービスを提供していること、そしてライフサイエンス、診断、プレシジョン・メディシンにおける恒常的な成長トレンドへのエクスポージャーを兼ね備えていることにある。
サーモ・フィッシャーの多様なビジネスモデルと強力なバランスシートは、同社が現在の環境を乗り切る間のダウンサイド・プロテクションになる。
2年間で18％のリターンが見込まれるとは、絶対値としては並外れたものではないが、このような優良事業としては魅力的なリスク・リターン・プロフィールを提供している。
安全マージンを確保した上でライフサイエンス・セクターへのエクスポージャーを求める投資家にとって、現在の水準にあるサーモ・フィッシャーは、割安な評価でプレミアム・フランチャイズを購入する機会を提供する。
2026年から2027年にかけて成長が加速し、投資家のセンチメントが改善すれば、株価は過去の平均値に向かって倍率が拡大することで、当社の基本ケースを超えてさらに上昇する可能性がある。
TMO株は逆張りバリュー投資家にとって買いか？TIKRを使ってアナリストの目標株価と成長予測をチェックし、現在の株価が割安かどうかを確認しよう。
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