CarMax, Inc. (NYSE: KMX) è il più grande rivenditore di veicoli usati degli Stati Uniti e gestisce una piattaforma omnicanale a livello nazionale che combina concessionari fisici con vendite di veicoli online e finanziamenti interni. Le azioni sono state recentemente scambiate a circa 39 dollari per azione, dando a CarMax un valore di mercato di circa 5,5 miliardi di dollari.
Dopo un forte calo del titolo nell'ultimo anno, CarMax sta attraversando un periodo di pressione sugli utili e di leva finanziaria elevata. Osservare chi possiede il titolo e come gli insider hanno negoziato di recente aiuta a capire come i grandi investitori e la dirigenza dell'azienda potrebbero posizionarsi agli attuali livelli di prezzo.
Chi sono i principali azionisti di CarMax?
L'azionariato di CarMax è guidato dai principali investitori istituzionali. Queste aziende tendono a mantenere il titolo durante i cicli di mercato, il che può aiutare a stabilizzare la proprietà a lungo termine anche quando i gestori attivi modificano l'esposizione.
- Il Gruppo Vanguard: 16.855.158 azioni (11,78%), valore di ~648,1 milioni di dollari. Tagliate 668.141 azioni (-3,81%).
- BlackRock Institutional Trust Company: 7.821.489 azioni (5,47%), valore di circa 300,7 milioni di dollari. Aggiunte 239.673 azioni (+3,16%).
- State Street Investment Management: 5.541.586 azioni (3,87%), valore di circa 213,1 milioni di dollari. Tagliate 127.145 azioni (-2,24%).
- Janus Henderson Investors: 4.875.229 azioni (3,41%), valore di circa 187,5 milioni di dollari. Aggiunte 46.760 azioni (+0,97%).
- Diamond Hill Capital Management: 4.833.319 azioni (3,38%), valore di circa 185,8 milioni di dollari. Tagliate 2.128.619 azioni (-30,58%).
- PRIMECAP Management: 4.560.371 azioni (3,19%), valore di ~175,3M$. Tagliate 177.540 azioni (-3,75%).
- Dimensional Fund Advisors: 3.685.201 azioni (2,58%), valore di circa 141,7 milioni di dollari. Aggiunte 918.553 azioni (+33,20%).
- Arrowstreet Capital: 3.522.923 azioni (2,46%), valore di circa 135,5 milioni di dollari. Aggiunte 1.494.205 azioni (+73,65%).
L'andamento della proprietà mostra un quadro diviso: alcuni detentori di lungo termine hanno ridotto l'esposizione, mentre i fondi quantitativi e orientati ai fattori stanno aggiungendo, e per gli investitori questo suggerisce un disaccordo sul fatto che l'attuale valutazione di CarMax rifletta pienamente la pressione sugli utili a breve termine e il rischio di bilancio.
I punti salienti dei fondi hedge
Una mossa degna di nota dello scorso trimestre è stata quella di Winton Group, fondato da David Harding, che ha aumentato la sua posizione in CarMax di circa il 199%, aggiungendo circa 16.600 azioni. L'azienda detiene ora un valore di circa 1,1 milioni di dollari, il che potrebbe suggerire che vede un miglioramento del rapporto rischio-rendimento dopo il recente crollo.
AncheEventide Asset Management, guidata da Finny Kuruvilla, ha aumentato significativamente l'esposizione, incrementando la sua partecipazione in CarMax di circa il 106%, per un valore di circa 455.000 dollari. Sebbene si tratti ancora di una piccola posizione, l'aumento sembra intenzionale e potrebbe riflettere un ottimismo selettivo sulla valutazione.
BlackRock, fondata da Larry Fink, ha continuato a costruire la sua già ampia posizione, aumentando le partecipazioni in CarMax di circa il 46% a circa 16,8 milioni di azioni, per un valore di circa 702 milioni di dollari. Date le dimensioni di BlackRock, sembra che si tratti di un aggiustamento misurato del portafoglio piuttosto che di una scommessa direzionale aggressiva.
AncheDimensional Fund Advisors, co-fondato da David Booth, ha effettuato un'aggiunta costante, incrementando la propria partecipazione di circa il 33% e aggiungendo oltre 900.000 azioni per raggiungere una posizione valutata quasi 165 milioni di dollari. Per gli investitori, l'attività degli hedge fund appare nel complesso opportunistica piuttosto che guidata dalla convinzione.
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Operazioni Insider recenti di CarMax
Le transazioni insider possono fornire un contesto su come i dirigenti e gli amministratori possono gestire l'esposizione personale, anche se i segnali devono essere interpretati con attenzione.
- Mark F. O'Neil (Direttore): Ha acquistato azioni per un valore di 499.000 dollari, 10.816 azioni a 46,21 dollari.
- Mitchell D. Steenrod (Direttore): Ha acquistato azioni per un valore di 91.000 dollari, 2.000 azioni a 45,57 dollari.
- Jon G. Daniels (Funzionario): Ha venduto azioni per un valore di 109.000 dollari, 1.540 azioni a 70,64 dollari.
- John M. Stuckey III (Funzionario): Ha venduto piccole quantità in più operazioni per un totale inferiore a 15.000 dollari.
- Più direttori: Hanno ricevuto 2.753 azioni ciascuno a 0 dollari, che sembrano legate a compensi.
L'attività degli insider appare eterogenea, con un paio di acquisti degni di nota da parte dei direttori accanto a vendite per lo più piccole e assegnazioni di azioni; per gli investitori, ciò suggerisce che la leadership non sta né accumulando in modo aggressivo né uscendo in modo significativo agli attuali livelli di prezzo.
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Cosa ci dicono i dati sulla proprietà e sugli scambi di insider
L'azionariato di CarMax rimane ancorato a grandi istituzioni, garantendo stabilità anche se i fondamentali rimangono sotto pressione. Il posizionamento degli hedge fund mostra un disaccordo sulla valutazione, mentre l'attività degli insider appare cauta e misurata.
Per gli investitori, la conclusione è che CarMax viene riposizionata attivamente piuttosto che abbandonata, e la performance futura del titolo dipenderà probabilmente più dalla stabilizzazione degli utili e dai progressi del bilancio che dai soli spostamenti della proprietà istituzionale.
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