Punti Chiave
- Upstart ha firmato una linea di credito rotativa garantita senior da 200 milioni di dollari, guidata da MUFG Bank, per aiutare a lanciare Upstart Bank.
- I ricavi del Q2 sono aumentati del 42% a 365 milioni di dollari, e Upstart ha guadagnato 16,5 milioni di dollari, o 0,16 dollari per azione.
- L'Upstart Macro Index ha raggiunto 1,49, vicino al limite superiore dell'intervallo ipotizzato nelle previsioni per il 2026.
- I risultati del Q3, il 3 novembre, mostreranno se l'obiettivo di ricavi di 1,4 miliardi di dollari regge.
Upstart ha trascorso anni a vendere i suoi prestiti a banche e investitori. Ora vuole una propria banca.
Upstart Holdings (UPST) ha firmato una linea di credito rotativa garantita senior da 200 milioni di dollari guidata da MUFG Bank. Il denaro sosterrà l'istituzione e la capitalizzazione di Upstart Bank.
Le azioni sono salite dell'1,7% a 24 dollari martedì. (Tuttavia, si tratta di un titolo sceso del 53% nell'ultimo anno e che si trova appena sopra il suo minimo di 22 dollari.)
Capitale vincolato per una nuova banca
Una linea di credito rotativa consente a Upstart di prendere in prestito, rimborsare e prendere nuovamente in prestito fino a un limite stabilito, come una carta di credito per le aziende. Poiché è garantita senior, i finanziatori sono i primi in linea se le cose vanno male.
Si aggiunge all'accordo di forward-flow con Castlelake, in base al quale Castlelake può acquistare fino a 4 miliardi di dollari di prestiti al consumo di Upstart. Insieme forniscono a Upstart finanziamenti che non dipendono dagli umori mensili del mercato.
Il finanziamento sostiene un'attività che sta crescendo di nuovo rapidamente...
I ricavi trimestrali hanno raggiunto 365 milioni di dollari nel Q2, con un aumento del 42% rispetto all'anno precedente. I ricavi da commissioni, che Upstart guadagna per l'origination e la gestione dei prestiti, sono aumentati del 45% a 348 milioni di dollari.
I profitti sono tornati
Upstart ha guadagnato 16,5 milioni di dollari nel Q2, o 0,16 dollari per azione, contro 0,05 dollari un anno prima. Il profitto di contribuzione, ciò che rimane dalle commissioni dopo i costi di acquisizione e gestione dei mutuatari, ha raggiunto un record di 193 milioni di dollari.
"Siamo entrati in questo trimestre con un piano chiaro e lo abbiamo eseguito", ha dichiarato il CEO Paul Gu nel comunicato degli utili.
Gli analisti prevedono una maggiore crescita degli utili in futuro...
Il consenso prevede una crescita dell'EPS di circa il 37,6% annuo nei prossimi due anni. Anche i volumi tengono, con le origination del Q3 a 4,12 miliardi di dollari.
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Lo stress creditizio è l'incognita
L'Upstart Macro Index, che monitora lo stress creditizio dei consumatori, ha raggiunto 1,49 a settembre. Questo si colloca vicino al limite superiore dell'intervallo ipotizzato nelle previsioni per il 2026. Uno stress più elevato di solito significa meno prestiti approvati e valori dei prestiti più deboli.
Anche il volume giornaliero di origination è sceso a 51,6 milioni di dollari nel Q3 da 53,9 milioni di dollari nel Q2. Quindi il mercato sta scontando il rischio...
Upstart scambia a 7,8x gli utili forward. Nel frattempo, il prezzo target medio degli analisti di 38 dollari implica un potenziale rialzista del 62%.
La mia opinione: Una banca darebbe a Upstart finanziamenti più economici e stabili nel tempo, e il sostegno di MUFG aiuta. Tuttavia, il basso multiplo mostra che gli investitori temono una svolta creditizia più di quanto premiano la crescita. Sarei cauto fino a quando le previsioni sopravvivranno al Q3.
Upstart riferirà il 3 novembre. Osserva se manterrà i suoi obiettivi di ricavi di 1,4 miliardi di dollari e di EBITDA rettificato di 294 milioni di dollari.
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