Principali Statistiche per l'Azione Zscaler
- Prezzo Attuale: $212.53
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$393
- Obiettivo della Strada: ~$234
- Potenziale Rendimento Totale: ~85%
- IRR Annualizzato: ~14% / anno
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Cosa è Successo?
Zscaler (ZS) ha comunicato agli investitori durante il suo Investor Day del 6 ottobre che i clienti esistenti detengono circa 15 miliardi di dollari di spesa in sicurezza che non ha ancora catturato. Si tratta di quasi quattro volte il suo ARR di fine anno fiscale 2026 di 3,8 miliardi di dollari, ed è una stima del management, non un ricavo contrattualizzato. È stata presentata insieme a uno scenario base di oltre 8 miliardi di dollari di ARR entro l'anno fiscale 2031 e ha confermato le previsioni per l'anno fiscale 2027, come dettagliato nei materiali per le relazioni con gli investitori.
Da allora, l'azione ha seguito l'andamento del settore. Le azioni sono scese del 5,92% a $207,38 il 16 ottobre mentre i titoli software venivano venduti a causa delle preoccupazioni sul finanziamento dell'IA. Sono poi risalite del 2,48% a $212,53 il 19 ottobre, rimanendo comunque al di sotto della chiusura del 15 ottobre di $220,43.
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15 Miliardi di Dollari di Spazio all'Interno dei Clienti Esistenti
Il management ha costruito la stima partendo da 19 miliardi di dollari di spesa potenziale all'interno dei clienti attuali. I clienti acquistano in media 9 dei più di 30 prodotti, e oltre il 40% non ha acquistato nulla oltre ai prodotti core per gli utenti di Zscaler. Il Chief Revenue Officer Ross Tackett, in carica dal 1° ottobre, l'ha definita "un potenziale di espansione di 5 volte solo cross-vendendo i nostri prodotti esistenti a clienti che già ci conoscono e si fidano di noi".
Il divario più evidente è ZPA, il prodotto per l'accesso privato alle applicazioni, che manca ancora a circa il 30% delle licenze utente ZIA. Il Chief Product Officer Adam Geller ha detto che un cliente dei servizi finanziari Global 2000 ha esteso ZPA a tutti i 120.000 utenti per ridurre l'esposizione alle vulnerabilità scoperte dall'IA, aumentando il suo ARR di quasi il 50%. Una retention netta dei ricavi vicina al 115% e una retention lorda a metà degli anni '90 suggeriscono che la base di clienti si mantiene mentre si espande.
Il CFO Kevin Rubin ha inquadrato l'obiettivo: "vediamo un percorso chiaro per crescere l'ARR organicamente a oltre 8 miliardi di dollari entro l'anno fiscale '31, più che raddoppiando il nostro ARR attuale nei prossimi 5 anni".
I Prodotti Più Recenti Stanno Attirando Nuovi Clienti
Il piano ha anche una componente di nuovi clienti. Zscaler conta circa 4.600 delle oltre 20.000 stimate imprese con più di 1.500 dipendenti come clienti. Circa un terzo del suo ARR da nuovi clienti ora proviene da prodotti oltre le sue offerte core per gli utenti, un aumento di 3 volte rispetto al 2023. Geller ha detto che il 40% dei clienti Zero Trust Branch sono nuovi per Zscaler. Un rivenditore Fortune 500 senza precedenti implementazioni Zscaler ha acquistato il suo prodotto di sicurezza del browser per 350.000 utenti.
Queste linee più recenti (branch e cloud, sicurezza dei dati e sicurezza per l'IA) hanno fatto crescere l'ARR complessivamente del 60% nell'anno fiscale 2026, sebbene la sicurezza per l'IA abbia chiuso l'anno a soli circa 70 milioni di dollari. Nel panel dei clienti, il CIO di AkzoNobel Kurt De Ruwe ha detto: "Forse spendere soldi per la sicurezza dell'IA non è una scelta. Devi farlo."
I controbilanciamenti sono reali. Le previsioni di ricavo per l'anno fiscale 2027 indicano una crescita di circa il 17%. Rubin si aspetta che la spesa in conto capitale rimanga elevata come percentuale dei ricavi fino all'anno fiscale 2028 a causa dei prezzi della memoria e dei componenti.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $212.53
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$393
- Potenziale Rendimento Totale: ~85%
- IRR Annualizzato: ~14% / anno
Lo scenario medio presuppone che i ricavi crescano di circa il 13% all'anno fino al 2036. Questo è al di sotto del ritmo annuale di circa il 17% che gli analisti si aspettano fino all'anno fiscale 2029 e al di sotto dello scenario base del management di una crescita annuale dell'ARR del 17%. Con margini di utile netto vicini al 23% e un multiplo degli utili leggermente più alto, il modello raggiunge circa $393 entro il 31 luglio 2031. Si tratta di un rendimento totale di circa l'85%, ovvero del 14% all'anno.
La media della Strada di circa $234 è un obiettivo a 12 mesi, quindi non è direttamente confrontabile. Il rischio principale è un altro reset delle previsioni come il calo del 31,52% in un giorno dopo il report del 26 maggio.
Conclusione
Rubin ha detto che Zscaler ora riporterà i suoi tre motori di crescita come gruppo ogni trimestre. Il report del primo trimestre fiscale, per il trimestre chiuso il 31 ottobre, porterà il primo aggiornamento. Una crescita combinata ben al di sopra del ritmo previsto di circa il 17% della società mantiene credibile il caso di upsell da 15 miliardi di dollari. Un brusco rallentamento rispetto al 60% dell'anno fiscale 2026 suggerirebbe che lo spazio bianco è più difficile da convertire di quanto la stima del management implichi.
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