Statistiche Chiave per le Azioni Credo
- Prezzo Attuale: $172.81
- Prezzo Target (Medio): ~$550
- Target della Strada: ~$279
- Potenziale Rendimento Totale: ~219%
- IRR Annualizzato: ~29% / anno
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Cosa è Successo?
Credo Technology Group (CRDO) è scesa del 21,6% la scorsa settimana, da $216,54 il 9 ottobre a $169,70 il 16 ottobre. Il calo è iniziato il 12 ottobre, quando le azioni sono precipitate del 7,25% il giorno in cui Credo ha presentato il suo cavo ottico attivo (ALC) 1.6T ZeroFlap all'OCP Global Summit. Il pari Astera Labs (ALAB) è scesa del 5,3% nella stessa seduta. Credo è risalita dell'1,83% a $172,81 il 19 ottobre.
Alcuni report hanno collegato il calo alla data di spedizione del cavo prevista per il 2027, ma Trefis non ha trovato alcun report che collegasse il calo del 12 ottobre al lancio. I materiali per le relazioni con gli investitori di Credo e un'intervento a una conferenza di settembre mostrano che quella data era già prevista.
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La Data di Spedizione dell'ALC per il 2027 Era di Pubblico Dominio a Settembre
L'annuncio di lancio di Credo indica che l'ALC consuma 12 watt per estremità del cavo, circa il 30% in meno rispetto ai cavi elettrici attivi (AEC) comparabili. Raggiunge i 50 metri e sarà spedito nel 2027.
Alla Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference del 10 settembre, l'AD Bill Brennan ha dichiarato: "lo dimostreremo all'OCP il mese prossimo. E da lì, ci aspettiamo di passare alla qualifica e poi essere in produzione nell'anno fiscale '28". L'anno fiscale 2028 di Credo inizia intorno a maggio 2027, quindi l'uscita corrispondeva a quel programma. La portata è anche aumentata rispetto ai 30 metri descritti allora da Brennan.
La portata è importante perché l'affidabilità è ciò che vende Credo. Brennan ha detto che il personale di xAI gli ha riferito di poter mettere in funzione un cluster in 5 giorni, contro le 6-8 settimane che lui ha citato come alternativa. "Puoi misurare un mese in un incremento di $1 miliardo dal punto di vista dei ricavi", ha affermato.
Il settore ha aggiunto pressione. L'indice PHLX Semiconductor è sceso per la settima seduta consecutiva il 15 ottobre, secondo CNN, a causa delle preoccupazioni sui tassi e sul finanziamento dell'IA. Il beta a cinque anni di Credo di 3,23 amplifica queste oscillazioni. Anche gli insider hanno continuato a vendere secondo piani di trading pre-accordati ai sensi della Regola 10b5-1, secondo StreetInsider.
Il Passo del Terzo Trimestre Fiscale di Fleming è Già Nelle Stime
Il CFO Dan Fleming ha fornito una previsione di crescita sequenziale di "diciamo, 20% nel Q3, 30% nel Q4", preparando un "trimestre da $1 miliardo" all'inizio dell'anno fiscale 2028. Il consenso corrisponde già:
- Terzo Trimestre Fiscale (terminante a gennaio 2027): circa $642 milioni, in aumento di ~21% sequenziale
- Quarto Trimestre Fiscale (terminante ad aprile 2027): circa $841 milioni, in aumento di ~31% sequenziale
- Anno Fiscale 2027: circa $2,5 miliardi, in aumento di ~87%
Il multiplo dipende da quale misura degli utili viene utilizzata. Alla chiusura del 19 ottobre, il rapporto prezzo/utili di Credo è di circa 27x il consenso dell'EPS normalizzato per l'anno fiscale 2027 di circa $6,30. Sul consenso dell'EPS GAAP di circa $4,40, che include costi come la retribuzione basata su azioni, è di circa 39x.
Questo divario è emerso nel primo trimestre fiscale. L'EPS GAAP di $0,67 è stato inferiore alla stima di $0,89, e il flusso di cassa libero di $82,95 milioni è stato circa la metà dei $164,95 milioni attesi. Le azioni sono scese del 20,04% il 2 settembre, la seduta successiva alla pubblicazione dei risultati.
Prima dell'OCP, Mizuho ha tagliato il suo target a $245 e Stifel a $310, entrambi mantenendo rating rialzisti. Rosenblatt ha mantenuto Neutrale a $235 il 15 ottobre.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $172.81
- Prezzo Target (Medio): ~$550
- Potenziale Rendimento Totale: ~219%
- IRR Annualizzato: ~29% / anno
Lo scenario medio utilizza la chiusura del 19 ottobre a $172,81 come prezzo di ingresso e si realizza il 30 aprile 2031.
- Driver dei Ricavi 1: Domanda di AEC mentre i cluster AI passano a 1.6T
- Driver dei Ricavi 2: Volume ottico, che Brennan ha detto raggiungerà centinaia di migliaia di unità al mese entro la fine dell'anno fiscale 2027, per poi raddoppiare e triplicare entro la fine dell'anno fiscale 2028, con la produzione ALC mirata per l'anno fiscale 2028
- Driver dei Margini: Margine lordo non-GAAP, che Fleming ha definito "dritto lungo la linea" a circa il 68%
- Rischio Principale: Un divario persistente tra normalizzato e GAAP che mantiene il multiplo GAAP per l'anno fiscale 2027 vicino a 39x
- Potenziale al Rialzo: Una crescita più rapida dell'ottica, che Brennan ha indicato come una fonte chiave di outperformance
- Potenziale al Ribasso: Uno slittamento nella qualifica dell'ALC lascerebbe Credo dipendente dagli AEC, dove Brennan ha riconosciuto che i clienti vanno a ondate e si fermano da trimestre a trimestre
Conclusione
Il rapporto del secondo trimestre fiscale di Credo copre il trimestre che termina intorno al 31 ottobre, e la sua data non è ancora confermata. Ricavi superiori ai $535 milioni, limite superiore della guida, più una prospettiva per il terzo trimestre fiscale vicina ai $640 milioni, confermerebbero il passo del 20% di Fleming. Una guida che implica una crescita sequenziale a una cifra bassa metterebbe a rischio i numeri del secondo semestre della Strada.
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