Statistiche Chiave per le Azioni McDonald's
- Prezzo Attuale: $242.67
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$370
- Obiettivo della Street: ~$292
- Rendimento Totale Potenziale: ~52.5%
- IRR Annualizzato: ~10.6% / anno
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Cosa è successo?
Le azioni di McDonald’s (MCD) hanno chiuso a $242.67 il 19 ottobre, in calo del 20,6% rispetto alla chiusura di fine 2025 di $305,63, con i risultati del terzo trimestre attesi per il 4 novembre. Le stime di consenso su TIKR mostrano ora qualcosa che non mostravano il 30 giugno: ricavi in contrazione nel 2028, da circa 29,0 miliardi di dollari nel 2027 a circa 28,3 miliardi.
L'EPS normalizzato continua comunque a salire ogni anno, fino a circa $16,60 nel 2030. I materiali per le relazioni con gli investitori del McDonald's Investor Day del 23 settembre spiegano gran parte della divergenza.
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La Rifranchising Spiega Gran Parte del Calo dei Ricavi del 2028
Il consenso prevede un calo dei ricavi di circa il 2% nel 2028 e di circa l'1% nel 2029. Negli stessi anni, il margine EBIT sale dal 46,9% nel 2025 a circa il 54% nel 2030. La copertura analitica si assottiglia a quelle distanze: 20 analisti stimano i ricavi FY2028, e otto stimano FY2029 e FY2030.
Questa forma si adatta al piano del management:
- Aumentare la quota di ristoranti in franchising da circa il 95% a circa il 98% entro la fine del 2028.
- Ridurre le spese G&A da circa il 2,2% a circa l'1,9% delle vendite totali del sistema entro il 2030.
Quando McDonald's vende un ristorante gestito direttamente, le vendite di quel ristorante escono dai ricavi riportati, e vengono sostituite da affitti e royalties. Nel Q2 2026, i ristoranti gestiti direttamente hanno ancora generato vendite per $2.525 milioni, a fronte di $4.393 milioni di ricavi da franchising.
La rifranchising non spiega ogni taglio. Con una copertura analitica quasi identica, la stima dei ricavi FY2027 è scesa di circa il 4% tra il 30 giugno e il 19 ottobre.
Anche gli 8,5 miliardi di dollari di supporto ai franchisee fino al 2036 raggiungono i profitti gradualmente. Il CFO globale Ian Borden ha spiegato: "Penso che sia importante notare che 8,5 miliardi di dollari è un numero di cassa. Ovviamente, quando ci associamo, ammortizziamo quella partnership sul termine residuo dell'accordo di franchising. Quindi in media, direi che sono probabilmente circa 10 anni."
Il Traffico negli USA e l'Adesione dei Franchisee Sono le Domande Aperte
Nel Q2 2026, le vendite comparabili negli USA provenivano dalla crescita del ticket, parzialmente compensate da un numero di clienti negativo. All'Investor Day, Borden ha detto di aspettarsi che settembre diventasse positivo ma che gli USA registrassero vendite comparabili leggermente negative per il Q3.
I dati delle carte Consumer Edge condivisi con CNBC mostrano due rivali che guadagnano tra i clienti di McDonald's nel Q3 rispetto a un anno prima:
- Chick-fil-A ha guadagnato 0,58 punti percentuali di spesa nel servizio limitato.
- Quattro catene di caffè hanno guadagnato 0,88 punti combinati.
McDonald's è rimasta la più grande catena di servizio limitato per i suoi clienti, e le sue perdite di quote si sono ridotte in ogni gruppo di reddito a settembre. Il presidente di McDonald's USA Skye Anderson ha indicato un gruppo che la catena raggiunge già: "L'84% delle famiglie con utenti GLP-1 visita McDonald's."
I franchisee finanziano gran parte della ristrutturazione, circa 800.000 dollari per ogni drive-thru tradizionale negli USA. Bloomberg ha riferito il 6 ottobre che McDonald's ha rinviato i tour dei franchisee del suo prototipo al prossimo anno, poiché gli operatori hanno sollevato preoccupazioni sui costi. Borden ha indicato il payback per i franchisee in circa quattro anni dopo il supporto di McDonald's.
Una class action proposta depositata il 2 ottobre sostiene che lo strumento di pricing AI di McDonald's coordina i prezzi del menu. Le accuse non sono provate, e McDonald's afferma che i franchisee fissano i propri prezzi.
A circa 18x il P/E NTM, McDonald's negozia al di sotto di Yum! Brands (YUM) e Chipotle Mexican Grill (CMG), entrambe intorno a 24x, e Starbucks (SBUX) intorno a 33x. Si posiziona grosso modo in linea con Darden Restaurants (DRI) intorno a 19x.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $242.67
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$370
- Rendimento Totale Potenziale: ~52.5%
- IRR Annualizzato: ~10.6% / anno
Il caso medio del modello TIKR, il suo scenario centrale, valuta McDonald's a circa $370 entro il 31 dicembre 2030. Ciò implica un rendimento totale potenziale di circa il 52,5% da $242,67, o circa il 10,6% all'anno. Il target medio della Street è di circa $292, con 15 Buy, 4 Outperform, 14 Hold e 1 Sell.
L'obiettivo dipende dal raggiungimento degli obiettivi del management:
- I nuovi ristoranti aggiungono quasi il 2,5% alla crescita delle vendite totali del sistema nel 2027.
- Circa 1,5 punti di guadagno di quota ciascuno nel pollo e nelle bevande entro il 2030.
- Un margine operativo nella fascia bassa-media degli anni '50 entro il 2030.
Il rischio principale è che il traffico negli USA rimanga negativo oltre il Q3. Il potenziale di rialzo deriva dai guadagni di quota oltre al miglioramento del margine; il rischio al ribasso deriva dal rallentamento della spesa NEXT da parte dei franchisee.
Conclusione
Il rapporto del Q3 di McDonald's, che i tracker si aspettano per il 4 novembre, mostrerà se la divergenza è dovuta al mix o alla domanda. Un numero di clienti negli USA stabile o migliore supporterebbe la spiegazione della rifranchising. Un altro trimestre negativo significherebbe che i tagli ai ricavi vanno oltre il mix.
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