Statistiche Chiave per le Azioni D-Wave
- Prezzo Attuale: $11.83
- Target di Borsa (Media): ~$35
- Consenso Ricavi Q4 2026: ~$32 milioni
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Cosa è Successo?
D-Wave Quantum (QBTS) ha chiuso a $11.83 il 19 ottobre 2026, in calo rispetto ai $26.15 di fine 2025. Il management ha dichiarato che il quarto trimestre fornirà "la maggior parte dei ricavi totali dell'anno", e gli analisti si aspettano circa $32 milioni, circa tre quarti della loro stima di ~$42 milioni per l'intero 2026.
Il numero che decide dove andranno le azioni prossimamente si trova nei materiali per le relazioni con gli investitori di D-Wave e nei modelli di Wall Street. Gli analisti si aspettano circa $32 milioni di ricavi solo nel quarto trimestre, più di cinque volte i $5,94 milioni riconosciuti da D-Wave nel primo semestre.
Una Causa Civile Atterra su un Settore Instabile
La denuncia, depositata il 15 ottobre presso il tribunale federale della California settentrionale, riguarda gli acquirenti dal 26 febbraio al 25 agosto 2026. Accusa l'azienda di aver sopravvalutato le sue prospettive aziendali e finanziarie. Le accuse non sono provate. Cita due cali:
- 6 agosto: giù del 9,28%, quando i ricavi del Q2 di $3,08 milioni hanno mancato il consenso di $4,03 milioni.
- 26 agosto: giù del 9,51%, nella seduta successiva all'annuncio di D-Wave del pensionamento del CFO John Markovich.
Il gruppo era già fragile. IonQ (IONQ) ha fissato il prezzo di un'offerta di capitale per $2 miliardi il 14 ottobre, giorni dopo aver concordato un accordo interamente azionario del valore fino a $1,3 miliardi. D-Wave e Rigetti Computing (RGTI) sono scese ciascuna di circa il 4% durante la seduta. Il 13 ottobre, D-Wave ha prorogato il suo accordo di produzione di chip con SkyWater, di cui IonQ è proprietaria dal 31 luglio.
La diluizione è il timore, e D-Wave ha il cuscinetto per ritardarla:
- Il consenso implica un consumo di free cash flow di circa $290 milioni da luglio 2026 al 2028.
- Deteneva $546,2 milioni in liquidità e titoli negoziabili al 30 giugno.
- Non ha venduto azioni tramite offerte at-the-market nel primo semestre 2026, dopo averne vendute circa 51 milioni nel primo semestre 2025.
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La Stima del Q4 Corre Davanti alle Previsioni del Management
Nella conference call del 6 agosto, Markovich ha detto che entrambi i sistemi di annealing sarebbero probabilmente spediti nel quarto trimestre. Ha fornito una guida per i ricavi del Q4 "significativamente superiori ai ricavi del terzo trimestre e costituenti la maggior parte dei ricavi totali dell'anno".
Quella guida supera un'asticella bassa. Con il Q1 a $2,86 milioni, il Q2 a $3,08 milioni e il Q3 atteso "modestamente in aumento", un quarto trimestre vicino ai $10 milioni sarebbe già una maggioranza. Il consenso si attesta a $32,17 milioni. La stima per l'intero 2026 si è appena mossa dal 30 giugno, passando da $42,57 milioni a $42,47 milioni.
Il calcolo dei tempi è stretto:
- Riconoscimento dei ricavi: il management ha detto che i ricavi dei sistemi sono riconosciuti nell'arco di circa due trimestri una volta che un sito è pronto.
- Riporto: parte dei ricavi da installazione si riporterà nel 2027.
- Prezzi: i sistemi vengono venduti per $20-40 milioni.
- Backlog: circa il 57% del backlog di $40,7 milioni si converte entro 12 mesi, circa $23 milioni. Il consenso da luglio 2026 a giugno 2027 ammonta a circa $65 milioni. Il backlog esclude i rinnovi, ma il divario si basa ancora su nuovi accordi.
D-Wave ha annunciato il 15 ottobre che un sistema Advantage2 era arrivato a Como, Italia. Rientra in un accordo da €10 milioni che dà a Swiss Quantum Technology il 50% della sua capacità per cinque anni, più un'opzione di acquisto. L'azienda non ha detto quanto di questo rientrerà nel Q4.
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Cosa Sta Pagando la Borsa
I rating si sono appena mossi: 14 Buy, 1 Outperform, 2 Hold e nessun Sell. Gli Hold sono raddoppiati da uno al 30 giugno, e il target medio è sceso a $34,65 dai $38,50 di fine 2025.
Le applicazioni di produzione hanno generato oltre il 37% dei ricavi QCaaS del primo semestre, in aumento rispetto al 9,8% di un anno prima. "Non stiamo chiedendo al mercato di valutare D-Wave solo su una promessa lontana", ha detto il CEO Alan Baratz. Tuttavia non si aspetta ricavi cloud significativi dal modello gate fino al "periodo del 2032".
Al 16 ottobre, D-Wave veniva scambiata a 59,75 volte il rapporto EV/ricavi NTM. Era vicino a Xanadu Quantum Technologies (XNDU) a 58,05 volte e inferiore a BTQ Technologies (BTQ) a 135,80 volte. Il consenso mantiene il free cash flow di D-Wave negativo fino al 2030.
Stime della Borsa
- Prezzo Attuale: $11.83
- Target di Borsa (Media): ~$35
- Target di Borsa (Mediana): ~$36
- Intervallo Target di Borsa: ~18a~43
- Consenso Ricavi FY2026: ~$42 milioni
- Consenso Ricavi FY2027: ~$81 milioni
- Consenso Ricavi FY2028: ~$148 milioni
- Consenso Free Cash Flow: negativo fino a FY2030
Anche il target più basso, $18,36, si trova circa il 55% sopra la chiusura del 19 ottobre. Un reset del Q4 metterebbe alla prova la convinzione degli analisti, non solo il titolo.
Il rapporto Q3 di D-Wave, atteso per inizio novembre, è il primo da quando Markovich ha lasciato il 2 settembre. Da osservare due cose:
- Se il management vede ancora entrambi i sistemi spediti nel Q4.
- Se il sistema dual-rail a 17 qubit, che Baratz ha detto fosse in linea per fine anno, viene consegnato.
Un Q4 vicino ai $10 milioni soddisferebbe la guida dell'azienda ma mancherebbe il consenso di circa due terzi.
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