Punti Chiave
- Le azioni Joby sono scese del 49% in sei mesi a $4,65, appena sopra il minimo a 52 settimane di $4,43.
- Blade ha portato i ricavi del Q2 a $38,6 milioni, e Joby ha alzato le previsioni per l'intero anno a $115-125 milioni.
- Una perdita di $197 milioni di EBITDA rettificato nel Q2 eclissa quanto aggiungerà l'accordo con Resonant Sciences.
- I risultati del Q3 del 4 novembre dovrebbero aggiornare il cash burn del secondo semestre e i progressi sugli aerei conformi.
Non molto tempo fa, Joby Aviation (JOBY) era una scommessa pura sui taxi volanti. Oggi vende voli passeggeri tramite Blade, sta acquistando un'azienda della difesa e ha una joint venture con Toyota pronta a costruire il suo velivolo S4.
Ma gli investitori non sono impressionati. JOBY ha chiuso a $4,65 martedì, in calo del 49% in sei mesi e appena sopra il suo minimo a 52 settimane di $4,43.
Le vendite di azioni da parte dei dirigenti, incluso il CEO JoeBen Bevirt, hanno aggiunto foschezza. I risultati arrivano il 4 novembre.
Blade paga parte delle spese
Blade, il servizio di voli passeggeri di proprietà di Joby, ora genera la maggior parte delle sue vendite. I ricavi del Q2 hanno raggiunto $38,6 milioni, rispetto ai $15 milioni di un anno prima.
I volumi di posti di Blade sono aumentati di oltre il 50% e il management ha alzato le previsioni per l'intero anno a $115-125 milioni.
Questa piccola base ha spazio per crescere rapidamente...
Gli analisti si aspettano che i ricavi crescano di circa il 100,4% all'anno nei prossimi due anni. Ciononostante, il titolo scambia a 25,8x le vendite forward.
La difesa è una porta laterale redditizia
Joby prevede di acquistare Resonant Sciences per circa $500 milioni, principalmente in contanti. Il target ha oltre $100 milioni di ricavi trailing, è cresciuto di circa il 40% e opera con margini EBITDA rettificato nelle alte decine.
"Resonant è un'azienda in rapida crescita con una forte visibilità sui ricavi futuri", ha dichiarato il CFO Rodrigo Brumana all'annuncio dell'accordo. Dovrebbe chiudersi nella prima metà del 2027.
Tuttavia, l'accordo scalfisce appena le perdite di Joby...
L'EBITDA rettificato del Q2 è stato una perdita di $197 milioni. Con margini nelle alte decine, Resonant aggiungerebbe meno di $20 milioni all'anno.
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Il bilancio è l'orologio
Joby ha perso $245 milioni secondo la contabilità GAAP nel Q2. Si aspetta di bruciare $385-415 milioni di cassa nel secondo semestre, e la sua causa contro il rivale Archer Aviation (ACHR) è ancora irrisolta.
La cassa, non i ricavi, decide quanto a lungo Joby può aspettare per la FAA...
Joby deteneva circa $2,3 miliardi di cassa e investimenti a breve termine alla fine del Q2, contro $748 milioni di debito. Pagare circa $450 milioni per Resonant utilizzerebbe circa un quinto di quella cassa.
La mia opinione: mi piace che Joby ora abbia ricavi oltre il taxi aereo. Ma il titolo non si riprenderà solo con i posti di Blade. I progressi della certificazione FAA sono ciò che può colmare il divario rispetto al target medio degli analisti di $10,01.
Il 4 novembre, cercate aggiornamenti sul cash burn del secondo semestre, i progressi sugli aerei conformi e qualsiasi novità su Resonant.
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