Punti Chiave
- L'azione UPS è salita del 6% oggi dopo che i ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 6,7% a $22,9 miliardi e la società ha alzato le previsioni per il 2026.
- La riduzione delle consegne a basso margine per Amazon sta aumentando i profitti: il ricavo per collo negli USA è salito del 6,1% anche se il volume giornaliero è sceso del 3%.
- Le previsioni sul flusso di cassa libero sono salite a circa $6,1 miliardi, che ora coprono i circa $5,4 miliardi che UPS prevede di pagare in dividendi quest'anno.
- Anche dopo il balzo, il P/E forward di UPS si posiziona ben al di sotto della sua media quinquennale.
United Parcel Service (UPS) è salita del 6% oggi dopo aver superato le stime del terzo trimestre e aver alzato le previsioni per il 2026. Ha fatto entrambe le cose gestendo un numero inferiore di pacchi.
Come? "Stiamo sfatando la vecchia convinzione che tutti i pacchi fossero creati uguali e che il volume risolva tutti i problemi", ha dichiarato l'amministratore delegato Carol Tomé a Reuters.
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Meno scatole, più profitto
I ricavi del terzo trimestre sono saliti del 6,7% a $22,9 miliardi, superando i $22,28 miliardi attesi dagli analisti. L'EPS rettificato di $1,69 ha battuto il consenso di $1,62. (Era di $1,74 un anno fa, ma includeva $0,30 da un guadagno una tantum di vendita e leasing).
La vera storia è il business statunitense. UPS ha completato la riduzione delle consegne per Amazon (AMZN) nel secondo trimestre, e il volume giornaliero medio nazionale è sceso del 3% rispetto all'anno precedente. Nonostante ciò, i ricavi nazionali sono cresciuti del 4,5% grazie a un balzo del 6,1% del ricavo per collo, che ha superato un aumento del 5,5% del costo per collo. L'utile operativo rettificato nazionale è salito del 14% a $1,03 miliardi.
Il ricavo per collo internazionale è cresciuto ancora più velocemente, con un aumento del 15%.
UPS ne ha bisogno, dato che il suo margine operativo è sceso dal 14,3% nel 2022 al 9,7% lo scorso anno.
Previsioni alzate, ancora
UPS ora prevede circa $92,6 miliardi di ricavi quest'anno, rispetto ai $91,2 miliardi precedenti. Si aspetta anche circa $8,75 miliardi di utile operativo rettificato e un EPS rettificato di circa $7,28, rispetto a $7,22. E prevede di arrivarci con meno pacchi natalizi: il volume giornaliero totale dovrebbe scendere dell'1,3% nel quarto trimestre, a quanto riferito.
Gli analisti già prevedevano una crescita degli utili da qui in poi, a $8,06 per azione nel 2027 e $8,70 nel 2028.
Le nuove previsioni sono superiori ai loro $7,20 per quest'anno, quindi quelle stime sembrano più propense a salire che a scendere.
Anche le previsioni sul flusso di cassa libero sono aumentate, a circa $6,1 miliardi da $5,5 miliardi. Questa è una buona notizia per un dividendo che recentemente ha assorbito il 99% del flusso di cassa libero. UPS prevede di pagare circa $5,4 miliardi quest'anno, quindi il nuovo obiettivo lo copre, anche se senza molto margine.
Ancora economica
Prima del balzo di oggi, UPS veniva scambiata a 12,9x gli utili forward, ben al di sotto della sua media di 15,2x negli ultimi cinque anni.
Anche dopo il movimento, è più vicina a 14x.
La mia opinione: il piano di Tomé di meno pacchi ma più remunerativi sta funzionando, e a questo multiplo il mercato ancora non paga molto per questo. Naturalmente, il trimestre natalizio è la prossima prova, con il volume in calo, e il programma di efficienza "Efficiency Reimagined" di UPS non si concluderà fino alla fine del 2027. I risultati del quarto trimestre sono attesi all'inizio del prossimo anno.
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