Punti Chiave
- Le azioni di Instacart sono scese del 6% oggi dopo che Bloomberg ha riferito che Uber si è ritirato dai colloqui per l'acquisizione della società.
- Ciò lascia DoorDash come unico potenziale acquirente nominato, e Rosenblatt si aspetta che un accordo con un grande concorrente possa incontrare uno scrutinio regolamentare.
- Citi afferma che il prezzo di vendita riportato di 16-17 miliardi di dollari si traduce in circa 65 dollari per azione.
- Instacart scambia al di sotto del suo P/E forward medio dalla sua IPO del 2023 mentre il suo free cash flow continua a salire, quindi sembra un'opportunità di acquisto anche senza un accordo.
Instacart (CART) ha visto le sue azioni scendere del 6% oggi, cedendo gran parte del balzo del 9% di venerdì scorso in seguito a un rapporto secondo cui la società di consegna della spesa stava valutando una vendita. Bloomberg ha riferito dopo la chiusura di venerdì che Uber (UBER) si era ritirato e che i due non sono più in trattative.
Rimasto un solo acquirente nominato
Venerdì sera, è stato riferito che Instacart aveva assunto una banca d'investimento e tenuto colloqui preliminari di acquisizione con Uber e DoorDash (DASH). Con un tipico premio del 30% al 40%, un accordo potrebbe valere circa 16-17 miliardi di dollari, secondo le stime del rapporto.
Con Uber apparentemente fuori, DoorDash è l'unico potenziale acquirente nominato rimasto.
I calcoli di Citi dicono 65 dollari per azione
L'analista di Citi Ronald Josey, che mantiene un rating Buy e un prezzo target di 58 dollari, afferma che quel range si traduce in circa 65 dollari per azione al punto medio. Questo è ben al di sopra del livello a cui il titolo scambia oggi.
Rosenblatt ha definito Instacart un "asset ambito nonostante sia sotto attacco da due giganti del settore", Amazon e Walmart, e ha affermato che anche altre società della grande distribuzione potrebbero fare offerte. Ma si aspetta che un accordo con un grande concorrente attiri lo scrutinio dei regolatori, poiché DoorDash e Uber competono direttamente con Instacart. Le preoccupazioni antitrust hanno contribuito a far naufragare i colloqui di DoorDash per l'acquisizione di Instacart nel 2021.
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Instacart non ha bisogno di un acquirente
Senza un accordo, i numeri di Instacart di per sé sembrano solidi. Il free cash flow è cresciuto ogni anno dal 2021, passando da -217 milioni di dollari a 910 milioni di dollari nel 2025.
E Instacart ha generato 480 milioni di dollari di free cash flow solo nel secondo trimestre. Il management prevede di spendere la maggior parte del free cash flow di quest'anno in buyback.
Gli analisti si aspettano che le vendite continuino a crescere, raggiungendo 4,71 miliardi di dollari nel 2027 rispetto ai 3,74 miliardi di dollari del 2025.
Eppure il titolo non è valutato in vista di un grande accordo. Alla chiusura di venerdì, Instacart scambiava a 12x gli utili forward, al di sotto della sua media di 13x dalla sua IPO del 2023 e lontano dal suo massimo di quasi 20x raggiunto a maggio 2024.
Dopo il calo di oggi, è ancora più economico.
L'uscita di Uber è già scontata
Il ritiro di Uber toglie un offerente dal tavolo, e il calo di oggi sconta questa notizia. La mia opinione: a questo multiplo, con il free cash flow ancora in aumento, Instacart sembra un'opportunità di acquisto basandosi sui suoi stessi numeri, e qualsiasi accordo sarebbe un bonus.
Ovviamente, Amazon e Walmart non vanno da nessuna parte. I risultati del terzo trimestre, previsti per inizio novembre, mostreranno se Instacart può continuare a crescere mentre li tiene a bada.
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