Statistiche chiave per il titolo UAL
- Performance degli ultimi 30 giorni: -17%
- Intervallo di 52 settimane: da $52 a $119
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $107
- Rialzo implicito: 15%
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Cosa è successo?
United Airlines Holdings, Inc. è in linea con i titoli delle compagnie aeree in generale, che di recente sono stati messi sotto pressione, in quanto gli investitori hanno spostato l'attenzione dalla forte domanda di viaggi alla possibilità che tale domanda si traduca in una redditività costante, insieme a concorrenti come Delta Air Lines, che storicamente ha garantito una maggiore stabilità dei margini, e American Airlines, che ha visto una maggiore variabilità della redditività.
Il titolo United Airlines Holdings, Inc. è sceso di circa il 17% negli ultimi 30 giorni, finendo vicino a 88 dollari per azione, soprattutto perché gli investitori temono che l'aumento dei costi del carburante e delle spese operative possa comprimere i margini, con la società che deve affrontare circa 4,6 miliardi di dollari di costi incrementali per il carburante che potrebbero essere difficili da compensare completamente nonostante il rafforzamento dei prezzi.
I recenti aggiornamenti della società hanno mostrato che la domanda rimane forte, con un aumento del 14% circa dei ricavi unitari di marzo, o dei ricavi per miglia di posti disponibili (RASM), e una crescita a due cifre prevista per il secondo trimestre, sostenuta da un andamento record delle prenotazioni, con l'amministratore delegato Scott Kirby che ha osservato che "abbiamo avuto le 10 settimane di prenotazioni più importanti della nostra storia", evidenziando la continua forza dei prezzi anche se i costi aumentano.
Gli aggiornamenti degli analisti hanno rafforzato il sentimento misto, con UBS che ha alzato il suo obiettivo di prezzo a 135 dollari e ha mantenuto un rating buy, mentre Wells Fargo ha abbassato il suo obiettivo a 130 dollari da 145 dollari ma ha mantenuto un rating overweight, riflettendo una visione più cauta sulla redditività a breve termine nonostante la forte domanda.
Anche l'attività istituzionale ha mostrato un posizionamento divergente, con aziende che hanno corretto l'esposizione, tra cui Assenagon Asset Management che ha tagliato la sua partecipazione del 61,9%, AIA Group che ha ridotto le sue partecipazioni del 69,9% e Long Focus Capital Management che ha tagliato la sua posizione del 40,7%, mentre altre come Lansdowne Partners e Swiss Life Asset Management hanno aumentato l'esposizione, evidenziando che la convinzione degli investitori rimane divisa sul fatto che la forte domanda possa tradursi in una redditività costante.
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UAL è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 7%
- Margini operativi: 10%
- Multiplo P/E di uscita: 6x
Si prevede chela crescita dei ricavi rimanga stabile nella fascia media a una cifra, in quanto la forte domanda di posti a sedere premium ed economy continua a sostenere l'aumento dei prezzi dei biglietti e le entrate aggiuntive derivanti da servizi come l'upgrade dei posti e le tasse sui bagagli.
Questa prospettiva dipende più dall'espansione dei margini che dalla rapida crescita, dove i miglioramenti nel mix di posti a sedere premium, la monetizzazione dei programmi di fidelizzazione e il potere dei prezzi possono aumentare la redditività anche se la crescita totale dei passeggeri rallenta.
Rispetto a Delta Air Lines, che storicamente ha garantito margini più stabili, la performance di United dipenderà dalla sua capacità di eseguire e colmare il divario di redditività.
Anche la disciplina della capacità e l'ottimizzazione delle rotte internazionali rimangono fattori importanti, in quanto i voli a lungo raggio a più alto margine e la domanda premium possono migliorare gli utili se sostenuti.
Allo stesso tempo, i costi del carburante e della manodopera rimangono i principali fattori di oscillazione, e se i miglioramenti dei prezzi riusciranno a compensare questi costi determinerà la forza degli utili nel prossimo anno.
Ai livelli attuali, United Airlines appare modestamente sottovalutata, con una performance futura guidata principalmente dal recupero dei margini e dal potere dei prezzi piuttosto che dalla sola crescita della domanda.
Quanto rialzo ha il titolo UAL da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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