Punti Chiave
- The Trade Desk ha iniziato a vendere Skydance Pause Ads su HBO Max e discovery+ in Italia, esclusivamente tramite la sua piattaforma al lancio.
- I ricavi del Q2 sono aumentati solo del 3% a $715 milioni, e le previsioni per il Q3 di almeno $650 milioni implicano un calo.
- Le azioni hanno perso il 75,9% in un anno e scambiano a 7,9x EV/EBITDA forward.
- Il report del Q3 del 6 novembre mostrerà se la crescita del CTV e i tagli ai costi possono stabilizzare i ricavi.
The Trade Desk (TTD) continua ad aggiungere inventario pubblicitario, anche se la sua stessa crescita è in stallo.
Il 13 ottobre, ha iniziato a vendere Skydance Pause Ads su HBO Max e discovery+ in Italia. Questi annunci appaiono solo quando uno spettatore mette in pausa, quindi non interrompono mai lo spettacolo.
Le azioni sono salite del 3,2% a $13 il 20 ottobre. Questo è appena sopra il minimo a 52 settimane di $12, e il titolo ha perso il 75,9% nell'ultimo anno.
Un nuovo formato, venduto in un solo modo
Gli annunci vengono trasmessi su connected TV, o CTV, cioè lo streaming tramite televisori connessi a internet. Al lancio, Skydance (SKYD) li vende in Italia solo tramite The Trade Desk, utilizzando accordi Programmatic Guaranteed, che sono acquisti fissi e preconcordati gestiti tramite software.
Luca Nicoli di Skydance ha dichiarato nel comunicato che il formato offre "un'esperienza pubblicitaria di impatto e perfettamente integrata". Gli acquirenti possono anche gestire gli annunci in pausa all'interno di Kokai, la piattaforma di acquisto dell'azienda.
Non sono stati forniti dati sui ricavi con la notizia. Questo è importante, perché il business principale si sta riducendo...
I ricavi del Q2 sono aumentati solo del 3% a $715 milioni, mancando il consenso di circa $752 milioni. Il management ha fornito previsioni per il Q3 di almeno $650 milioni, il che significherebbe un calo anno su anno.
Il CTV è l'unico punto luminoso
Il CTV sta ancora crescendo rapidamente. Il video costituisce poco più della metà del business, e i ricavi del CTV sono cresciuti oltre il 50% sia in EMEA che in APAC.
Il resto è debole. Gli inserzionisti CPG e auto, circa il 25% del business, stanno riducendo la spesa, mentre Amazon (AMZN) compete per gli stessi budget di streaming.
Gli analisti ora modellano un lungo reset...
Il consenso prevede che i ricavi si riducano di circa il 5,2% all'anno nei prossimi due anni. Negli ultimi tre anni, i ricavi sono cresciuti del 22,4% annuo.
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Economico, con un cuscino di liquidità
L'azienda sta tagliando circa il 15% della sua forza lavoro, con oneri in contanti da $39 a $51 milioni. Tuttavia detiene ancora circa $1,5 miliardi in liquidità e investimenti a breve termine e non ha debiti.
Questo cuscino aiuta a spiegare una valutazione che è crollata...
Le azioni scambiano a 7,9x EV/EBITDA forward, che confronta il valore d'impresa con gli utili operativi in contanti attesi, e a 13,7x gli utili forward. Il prezzo target medio degli analisti di $14 implica un potenziale rialzo di circa il 7%.
La mia opinione: gli Pause Ads mantengono il prodotto competitivo, ma non risolvono il problema della domanda. Il titolo sembra economico, ma i ricavi in contrazione di solito mantengono i titoli economici tali finché la crescita non si inverte.
Prossimo appuntamento: il report del Q3 del 6 novembre. Gli investitori vogliono ricavi superiori a $650 milioni e il CTV che mantenga il ritmo di crescita superiore al 50%.
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