Statistiche chiave per le azioni Texas Instruments
- Performance dell'ultima settimana: -3%
- Intervallo di 52 settimane: da $140 a $231,3
- Prezzo attuale: 212,6 dollari
Cosa è successo?
Texas Instruments(TXN) ha messo a segno uno dei recuperi più disciplinati del settore dei semiconduttori: il suo titolo è scambiato a 212,6 dollari mentre l'azienda prevede un flusso di cassa libero di oltre 8 dollari per azione per il 2026, una cifra che la inquadra meno come un produttore di chip ciclico e più come una macchina per la generazione di cassa che sta entrando nella sua era più efficiente.
A guidare questa valutazione è stato il management stesso, che ha fornito il punto di partenza mercoledì scorso durante la Capital Management Call, in cui l'amministratore delegato Haviv Ilan e il direttore finanziario Rafael Lizardi hanno delineato una decisa riduzione delle spese di investimento da 4,6 miliardi di dollari nel 2025 a un intervallo compreso tra 2 e 3 miliardi di dollari nel 2026, segnalando la fine di un ciclo di investimenti elevato di sei anni e l'inizio di una raccolta sostenuta di free cash flow.
A sostegno dell'inflessione finanziaria, il fatturato di TXN per l'intero anno 2025 è salito del 13% a 17,7 miliardi di dollari, mentre il flusso di cassa libero per azione è quasi raddoppiato a 3,2 dollari, grazie a una crescita industriale a due cifre del 12%, a un'espansione dei data center del 64% e ai vantaggi strutturali in termini di costi dell'impronta produttiva di wafer da 300 millimetri in crescita a Richardson, Lehi e Sherman.
Al di là dei numeri, il mercato sta fondamentalmente riconsiderando l'identità di TXN, in quanto l'azienda si sta trasformando da costruttore ad alta intensità di capitale a operatore ad alta redditività e capacità modulare, dove il 75% dei ricavi proviene ora dai settori industriale, automobilistico e dei data center, rispetto al 43% del 2013, riducendo lo sconto sulla ciclicità che un tempo perseguitava il titolo.
Il direttore finanziario Rafael Lizardi ha dichiarato nella telefonata sugli utili del quarto trimestre che "il flusso di cassa libero per il 2025 è stato di 2,9 miliardi di dollari, pari al 17% del fatturato, con un aumento del 96% rispetto al 2024", contestualizzando la più forte accelerazione annuale del flusso di cassa libero di TI nella storia recente, mentre l'azienda sta uscendo dal suo ciclo di investimenti in capacità più intenso di sempre.
A rafforzare la fiducia degli investitori istituzionali, la posizione di TI in termini di rendimento del capitale, che si colloca al 94° percentile dello S&P 500 per quanto riguarda i rendimenti in contanti, avendo distribuito 6,5 miliardi di dollari agli azionisti nel 2025, mantenendo 20 miliardi di dollari di autorizzazioni di riacquisto aperte e offrendo un aumento dei dividendi del 4% che segna 22 anni consecutivi di crescita dei dividendi.
In un orizzonte di tre-cinque anni, la combinazione di oltre il 95% di approvvigionamento interno di wafer entro il 2030, la capacità geopoliticamente affidabile degli Stati Uniti, la chiusura dell'acquisizione di Silicon Labs nella prima metà del 2027 e l'accelerazione della penetrazione dei data center, attualmente in corso a un ritmo trimestrale di 450 milioni di dollari, posizionano TXN in modo da ampliare il suo fossato competitivo proprio quando le catene di fornitura di semiconduttori globali si ristrutturano attorno alla produzione nazionale.
Il parere di Wall Street sul titolo TXN
Con la fine del ciclo di sei anni di elevate spese di investimento di TI e il quasi raddoppio del flusso di cassa libero per azione a 3,2 dollari nel 2025, la traiettoria degli utili dell'azienda si sposta decisamente verso la modalità di raccolta, accelerando direttamente il percorso verso l'obiettivo del management di un FCF per azione superiore a 8 dollari nel 2026.
Alla base di questa fiducia, le stime di Street prevedono una crescita del fatturato del 10,8% a 19,6 miliardi di dollari nel 2026, mentre l'EPS normalizzato accelera del 15,5% a 6,5 dollari, continuando un arco di ripresa che ha già portato a una crescita del 13% del fatturato e del 4,7% dell'EPS nel 2025 dopo due anni consecutivi di cali a due cifre.
Wall Street indica attualmente 12 buy, 2 outperform, 18 hold e 4 sell a fronte di un obiettivo di prezzo medio di 221,6 dollari, che implica un rialzo del 4,2% rispetto al prezzo attuale di 212,6 dollari, suggerendo che gli analisti mantengono la convinzione sulla tesi della ripresa, ma attendono prove più chiare del sostegno della domanda industriale prima di effettuare un upgrade aggressivo.
L'intervallo di target degli analisti va da 160 a 270 dollari, dove il minimo riflette la persistente debolezza della domanda industriale e il rischio di compressione dei multipli, mentre il massimo richiede che i ricavi dei data center sostengano la loro striscia di crescita di 7 trimestri consecutivi e che l'accelerazione delle prenotazioni industriali, confermata nel quarto trimestre, si traduca in battute durature dei ricavi fino alla metà del 2026.
Cosa dice il modello di valutazione?
Dato che l'infrastruttura di capacità modulare di TI, la crescente impronta a 300 mm e l'acquisizione di Silicon Labs che si chiuderà nella prima metà del 2027 supportano collettivamente una narrazione di compounding duratura, la valutazione mid-case di TIKR prezza TXN a 406,7 dollari, implicando un rendimento totale del 91,3% e un IRR annualizzato del 14,3% fino a dicembre 2030.
Il rischio di ribasso più credibile è rappresentato dagli ammortamenti, che il management ha previsto tra i 2,2 e i 2,4 miliardi di dollari nel 2026, con un aumento di circa 400 milioni di dollari rispetto agli 1,9 miliardi del 2025, creando venti contrari ai margini che potrebbero comprimere ulteriormente i margini EBIT al di sotto del già ridotto 34,1% registrato nel 2025 se la crescita dei ricavi dovesse deludere il consenso.
TXN sembra posizionata in modo interessante per gli investitori pazienti disposti a guardare oltre la pressione sui margini a breve termine, con l'inflessione CapEx-to-FCF già in corso, il rafforzamento delle prenotazioni per la ripresa industriale e un modello di valutazione che punta a rendimenti annualizzati del 14,3% a condizione che i Silicon Labs si chiudano in modo pulito e che lo slancio dei data center si mantenga fino al 2027.
Conviene investire in Texas Instruments Incorporated?
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