Statistiche chiave del titolo Delta Air Lines
- Performance dell'ultima settimana: +2%
- Intervallo di 52 settimane: da $34,7 a $76,4
- Prezzo attuale: $70,5
Cosa è successo?
Delta(DAL) ha costruito in sordina la macchina da guadagni più duratura nel settore dell'aviazione commerciale: DAL è stata scambiata a 70,5 dollari dopo aver registrato un fatturato record di 58,3 miliardi di dollari nell'intero anno e un flusso di cassa libero di 4,6 miliardi di dollari, il più alto nella storia del vettore, costringendo gli analisti a riconsiderare se lo sconto sulle compagnie aeree che storicamente ha afflitto il settore sia ancora valido.
Il calo dei prezzi del petrolio è stato il fattore scatenante immediato, con il Brent che è sceso dell'1,3% a 69,9 dollari al barile e il WTI che è sceso dell'1,6% a 64,4 dollari il 26 febbraio, spingendo DAL a salire del 2,7% in quella sessione, in quanto l'alleggerimento dei costi del carburante ha amplificato direttamente la storia di espansione dei margini che il management aveva già esposto a gennaio.
Al di sotto del movimento del petrolio, il motore strutturale che guida la rivalutazione di Delta è la sua architettura di ricavi diversificata, in cui le vendite della cabina premium sono cresciute del 7%, la remunerazione American Express ha raggiunto gli 8,2 miliardi di dollari, i ricavi MRO sono aumentati del 25% e i flussi non di cabina rappresentano ora il 60% dei ricavi totali, isolando la compagnia aerea dalle oscillazioni dei prezzi delle materie prime che schiacciano i suoi colleghi.
Al di là dei numeri, il mercato sta attivamente riassegnando Delta da compagnia aerea ciclica a compounder di servizi di fidelizzazione e premium, dato che la spesa per le carte co-brand cresce a due cifre, oltre 115 milioni di accessi annuali alla piattaforma Delta Sync e l'ordine di una flotta di 787-10 segnala una pista decennale di espansione dei margini internazionali piuttosto che una scommessa a breve termine sulla capacità.
L'amministratore delegato Ed Bastian ha dichiarato, durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre, che "il nostro ritorno sul capitale investito del 12% è ben al di sopra del nostro costo del capitale, collocandoci nella metà superiore dello S&P 500 e in testa al settore", contestualizzando i 5 miliardi di dollari di utile ante imposte e il pagamento di 1,3 miliardi di dollari di partecipazione agli utili di Delta come prova del fatto che la compagnia aerea si è definitivamente distaccata dai colleghi del settore in termini di qualità finanziaria.
A sostegno di questa tesi dal punto di vista istituzionale, la sponsorizzazione di Delta delle Olimpiadi di Los Angeles28 insieme a marchi come Google, Starbucks e American Express riflette il posizionamento premium del marchio che è alla base del suo volano di fidelizzazione, mentre la guidance EPS per l'intero anno 2026 di 6,5-7,5 dollari, che rappresenta una crescita del 20% rispetto all'anno precedente, offre alla comunità degli analisti una narrativa concreta di accelerazione degli utili su cui basare il prezzo.
Guardando più lontano, l'ordine di Delta di 30 Boeing 787-10 con opzioni per altri 30, con consegne a partire dal 2031, posiziona il vettore a sostituire i 767 ormai obsoleti con aerei che offrono fino a 10 punti di margine di vantaggio, un'efficienza del carburante migliore del 25% e una maggiore capacità di posti a sedere premium, consolidando un divario strutturale di costi e ricavi rispetto ai concorrenti che si aggraverà nel prossimo decennio.
L'opinione di Wall Street sul titolo DAL
I disagi operativi causati dalla tempesta invernale Hernando e la successiva discesa del prezzo del petrolio a 64,4 dollari al barile il 26 febbraio convalidano direttamente la tesi di investimento principale di Delta, in quanto il calo dei costi del carburante amplifica la crescita del 20% dell'EPS già prevista dal management per l'intero anno 2026.
Fondamentalmente, l'accelerazione è visibile nei numeri, con le stime di Street che prevedono un aumento dei ricavi da 63,4 miliardi di dollari nel 2025 a 66,0 miliardi di dollari nel 2026, mentre l'EPS normalizzato sale del 23,5% da 5,8 a 7,2 dollari, confermando che l'attività sta chiaramente riaccelerando dopo due anni consecutivi di lieve compressione degli utili.
Wall Street sostiene fermamente questa accelerazione, con 20 buy e 5 outperform contro solo 1 underperform e 1 sell tra i 25 analisti, che portano a un obiettivo di prezzo medio di 81,9 dollari che implica un rialzo del 16,1% rispetto al prezzo attuale di 70,5 dollari di DAL.
In particolare, lo spread tra l'obiettivo basso degli analisti di $47.0 e quello alto di $90.0 segnala un'ampia gamma di risultati, in cui la ripresa dei ricavi della cabina principale e la continua crescita della remunerazione di American Express spingono DAL verso $90.0, mentre un rallentamento macro o una legislazione sul tetto dei tassi delle carte di credito che minacciano l'economia della fedeltà ancorano il caso ribassista vicino a $47.0.
Cosa dice il modello di valutazione?
Data la diversificazione dei ricavi e la riaccelerazione del flusso di cassa libero di Delta, il modello di valutazione di TIKR per il caso medio valuta DAL a 81,5 dollari, il che implica un rendimento totale del 15,6% in 4,8 anni a un modesto IRR annualizzato del 3,0%, un profilo di rendimento credibile ma non entusiasmante per gli investitori che entrano ai prezzi attuali.
Il rischio più rilevante rimane la proposta dell'amministrazione Trump di un tetto massimo del 10% per i tassi di interesse delle carte di credito, che minaccia direttamente il motore di remunerazione American Express da 8,2 miliardi di dollari di Delta, un flusso di entrate che il management ha esplicitamente identificato come il driver a più alto margine della generazione di free cash flow della compagnia aerea.
Attualmente, il titolo DAL è valutato equamente a 70,5 dollari, con un obiettivo medio di 81,9 dollari che offre un significativo rialzo, ma l'IRR annualizzato di appena il 3,0% del modello di valutazione suggerisce agli investitori pazienti di attendere l'accelerazione dei ricavi della cabina principale e la chiarezza sulla legislazione relativa al tetto delle carte di credito prima di valutare in modo aggressivo.
Conviene investire in Delta Air Lines, Inc.
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