Statistiche chiave per il titolo Canada Goose
- Performance di questa settimana: +0.3%
- Intervallo di 52 settimane: CA$9,4 a CA$21,3
- Prezzo attuale: CA$17,1
Cosa è successo?
L'aumento del 14% dei ricavi del terzo trimestre diCanada Goose, pari a 694,5 milioni di dollari australiani, che ha battuto il consenso di 658,5 milioni di dollari australiani, conferma che il suo marchio per tutto l'anno sta generando una reale trazione, anche se il titolo è quotato il 19,7% al di sotto dei massimi di 52 settimane di 21,3 dollari australiani.
L'ago della bilancia più grosso rimane il mancato raggiungimento dell'EPS rettificato del 5 febbraio, pari a 1,4 dollari australiani contro le stime di 1,7 dollari australiani, che ha provocato un crollo del 19,4%, aggravato dall'indagine di Bragar Eagel e Squire sulle leggi in materia di titoli aperta il 25 febbraio.
Al di sotto della perdita, 24 milioni di dollari australiani dell'espansione delle spese generali, amministrative e di vendita (SG&A), pari a 66 milioni di dollari australiani, provenivano da voci non ricorrenti, da un accantonamento per crediti inesigibili di 15 milioni di dollari australiani e da un guadagno sul cambio non ripetibile di 9 milioni di dollari australiani, il che significa che l'eccedenza dei costi sottostanti era molto più contenuta di quanto implicasse il selldown.
Il modello mentale del mercato su GOOS si sta spostando da un produttore di parka stagionali a un marchio di lusso per tutto l'anno, grazie a quattro trimestri consecutivi di crescita positiva delle vendite DTC e all'aumento del 13,1% dei ricavi della Grande Cina a 248,3 milioni di dollari.
L'amministratore delegato Dani Reiss ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del terzo trimestre che "i margini di questo trimestre riflettono le scelte deliberate che abbiamo fatto per espandere la rilevanza dei prodotti e alimentare lo slancio del marchio", inquadrando la contrazione del margine EBIT rettificato di 450 punti base al 29,3% come transitoria.
L'obiettivo mediano a 12 mesi di 22,0 dollari canadesi implica un rialzo del 21,5% rispetto alla chiusura del 4 febbraio a 18,1 dollari canadesi, con 4 dei 9 analisti che hanno mantenuto un rating equivalente a buy (acquistare) nonostante la flessione, confermando la convinzione della tabella di marcia per il recupero dei margini nell'anno fiscale 2027.
In un'ottica di 3-5 anni, l'accelerazione della trazione di Canada Goose nella Cina continentale, dove il marchio detiene circa il 32% del fatturato totale e continua a sovraperformare su Douyin e Tmall, posiziona GOOS come uno dei pochi marchi occidentali di abbigliamento di lusso con un'autentica penetrazione digitale e culturale nel mercato di consumo premium più conteso al mondo, un fossato competitivo che potrebbe significativamente rivalutare il multiplo a lungo termine del titolo se il recupero dei margini nell'esercizio 2027 convaliderà la tesi strategica del management.
Il parere di Wall Street sul titolo GOOS
Il 14% di crescita dei ricavi del terzo trimestre di Canada Goose e il quarto trimestre consecutivo di crescita positiva delle vendite comparabili DTC confermano che l'espansione del marchio durante tutto l'anno si sta traducendo in uno slancio duraturo degli utili e non solo in un rumore stagionale.
Tuttavia, le stime di mercato riflettono una vera e propria compressione, con una crescita dei ricavi del 9,9% per l'esercizio 26 e una contrazione dell'EPS normalizzato del 28,9% a 0,80 dollari australiani, rendendo il recupero dei margini nell'esercizio 2027 il test di esecuzione più critico per il caso del toro.
Wall Street indica attualmente 3 acquisti, 4 prese di posizione e 4 vendite a fronte di un obiettivo di prezzo medio di 16,8 dollari australiani, che implica un ribasso dell'1,5% circa rispetto a 17,1 dollari australiani, il che suggerisce che gli analisti mantengono la convinzione con cautela, anziché migliorare lo slancio emergente del marchio.
L'intervallo di target degli analisti, che va da 12,0 dollari australiani al 23,0 dollari australiani, riflette una configurazione binaria in cui la conferma dell'espansione dei margini nell'anno fiscale 2027 spinge al rialzo, mentre la continua riduzione delle spese generali, amministrative e di vendita e l'assenza di linee guida consolidano lo scenario ribassista.
Cosa dice il modello di valutazione?
Data la credibile tabella di marcia del management per il recupero dei margini in tre fasi e la crescita del 13,1% dei ricavi della Grande Cina, il modello di valutazione mid-case valuta GOOS a 29,3 dollari australiani, con un rendimento totale del 71,8% e un IRR annualizzato del 14,1% fino a marzo 2031.
Il rischio più rilevante a breve termine rimane la compressione del margine EBITDA al 18,3% nell'esercizio 26 rispetto al 22,4% storico, un deterioramento che potrebbe costringere a un'ulteriore contrazione del multiplo su un titolo che viene già scambiato a 16x gli utili a termine senza il ripristino della guidance annuale.
GOOS si trova in territorio di attesa a 17,1 dollari australiani, dove la conferma dell'espansione del margine operativo per l'anno fiscale 2027 e il ripristino della guidance rappresentano i due fattori specifici che chiuderebbero in modo significativo il divario rispetto all'obiettivo del modello mid-case di 29,3 dollari australiani.
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