Statistiche chiave per le azioni Keurig Dr Pepper
- Variazione del prezzo: +4.23%
- Prezzo attuale: $31,03
- Obiettivo del modello di valutazione: $41,00
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Cosa è successo?
Keurig Dr Pepper (KDP) ha guadagnato il 4,3% a 31,03 dollari, mentre gli investitori hanno digerito una complessa relazione sugli utili del quarto trimestre, ricca di cambiamenti strutturali importanti.
Il gigante delle bevande ha ottenuto una solida performance operativa, con un aumento delle vendite nette nell'intero anno di quasi il 9% (grazie al contributo di 4 punti percentuali di GHOST) e un aumento dell'EPS del 7%.
Tuttavia, la vera storia è l'imminente trasformazione dell'azienda. Il management sta attivamente gettando le basi per l'acquisizione di JDE Peet's all'inizio di aprile e per la successiva scissione di Keurig Dr. Pepper in due società pure e separate: Beverage Co. e Global Coffee Co.
Per realizzare questa scissione, l'azienda ha annunciato una massiccia revisione finanziaria da diversi miliardi di dollari.
Il direttore finanziario Anthony DiSilvestro ha spiegato esattamente come l'azienda sta finanziando questa trasformazione, abbandonando i piani precedenti che prevedevano un'IPO parziale del settore bevande.
DiSilvestro ha dichiarato testualmente: "Sulla base della forte domanda, abbiamo scelto di aumentare la dimensione della nostra raccolta di azioni privilegiate convertibili per le società di bevande a 4,5 miliardi di dollari rispetto ai 3 miliardi annunciati in precedenza. In secondo luogo, abbiamo finalizzato e ci stiamo preparando a chiudere la nostra JV per la produzione di cialde per un valore di 4 miliardi di dollari".
Mentre il segmento delle bevande rinfrescanti statunitensi è stato il più performante, con una crescita delle vendite nette a due cifre, il segmento del caffè statunitense ha faticato.
L'utile operativo del caffè è diminuito dell'8,8%, in quanto l'azienda ha assorbito l'elevata inflazione del caffè verde e il calo del 16,8% delle spedizioni di macchine per la produzione di caffè a causa dell'aggressivo adeguamento delle scorte dei rivenditori.
Keurig Dr Pepper è oggi sottovalutata?
Il modello TIKR indica che il mercato sta attualmente scontando pesantemente la pressione sui margini a breve termine nel segmento del caffè, ignorando la massiccia generazione di cassa a lungo termine delle entità combinate.
Il modello prevede un prezzo obiettivo di 41,00 dollari, che rappresenta un potenziale rendimento totale molto interessante del 32,1% rispetto ai livelli attuali.
Mentre il segmento del caffè assorbe i temporanei venti contrari del ciclo, i marchi principali di bevande rinfrescanti dell'azienda stanno aggressivamente conquistando quote di mercato.
KDP ha ampliato il suo portafoglio di bevande energetiche, con GHOST, C4, Bloom e Black Rifle, e ha registrato una performance superiore a quella dell'intera categoria, aumentando la sua quota di mercato di quasi 1,5 punti.
Questo slancio della linea superiore si sta traducendo in una redditività strutturale. Secondo il TIKR Historical Breakdown, KDP ha mantenuto un margine di reddito netto del 17,1% sia nel periodo di 1 anno che in quello di 5 anni, superando di gran lunga la media decennale del 12,5%.
L'amministratore delegato Tim Cofer ha spiegato esattamente perché la strategia flessibile dell'azienda in queste categorie emergenti e in forte crescita separa KDP dai suoi colleghi del settore delle bevande.
Cofer ha dichiarato testualmente: "Intendiamo utilizzare il nostro modello flessibile di costruzione e acquisto di partner per espanderci in ulteriori aree white space nel tempo, anche attraverso strutture a capitale ridotto, e questo dovrebbe migliorare ulteriormente il potenziale di crescita del nostro portafoglio".
Approfondimento sulla valutazione
Il modello di valutazione avanzata di TIKR identifica Keurig Dr. Pepper come un'azienda generatrice di liquidità che sta attivamente progettando un massiccio sblocco divalore attraverso la sua imminente scissione societaria.
- Prezzo obiettivo: 41,00 dollari
- Prezzo attuale: 31,03 dollari
- Rendimento annualizzato (IRR): 5.9%
L'accumulo di JDE Peet's: Sebbene le dimensioni dell'acquisizione di JDE Peet's siano scoraggianti, i calcoli finanziari sono estremamente convincenti. Il management prevede che l'acquisizione aggiungerà circa 8,5-8,7 miliardi di dollari di vendite nette e porterà un enorme contributo all'EPS di 6-7 punti percentuali solo nel 2026. Combinando le operazioni di caffè a livello mondiale prima di scorporarle, KDP punta a 400 milioni di dollari di sinergie in tre anni.
Una macchina da free cash flow: La capacità dell'azienda di eseguire questa complessa transazione si basa interamente sulla sua generazione di cassa. KDP ha prodotto 1,5 miliardi di dollari di free cash flow nel 2025 e prevede che questa cifra salga a 2,0 miliardi di dollari nel 2026 per l'attività autonoma. Una volta che JDE Peet's (che ha generato a sua volta oltre 1,1 miliardi di euro di FCF) sarà completamente integrata, l'entità combinata avrà la potenza finanziaria necessaria per ridurre rapidamente la leva finanziaria dopo la chiusura del bilancio.
Conclusioni: Un periodo di trasformazione molto complesso sta mascherando la generazione di cassa sottostante di un portafoglio di bevande di prim'ordine. Keurig Dr Pepper offre un potenziale di rendimento totale previsto del 32,1%. Il percorso verso l'obiettivo di 41,00 dollari è supportato da un'aggressiva acquisizione di quote di mercato nelle bevande energetiche, da un massiccio incremento dell'EPS derivante dall'accordo JDE Peet's e da un profilo di free cash flow in crescita.
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