Statistiche chiave del titolo Intuitive Surgical
- Performance delle ultime settimane: +4%
- Intervallo di 52 settimane: $425 a $604
- Prezzo attuale: $494
Cosa è successo?
Intuitive Surgical(ISRG) ha silenziosamente varcato una soglia che ha ridisegnato l'intera storia della chirurgia robotica: il suo titolo si attesta infatti a 494,02 dollari, poche settimane dopo aver registrato un fatturato di 10,1 miliardi di dollari per l'intero anno, 20 milioni di pazienti trattati e l'autorizzazione della FDA per le procedure cardiache su da Vinci 5.
La relazione sugli utili del 22 gennaio ha spostato l'ago della bilancia più in alto, con Intuitive che ha registrato un EPS non-GAAP di 2,53 dollari contro le stime di Wall Street di 2,26 dollari, con un aumento di 0,27 dollari per azione, mentre l'utile netto rettificato di 914 milioni di dollari ha superato di quasi il 12% le stime IBES di 815 milioni di dollari.
A trainare questo risultato è stata la forza meccanica di un motore di ricavi ricorrenti, con strumenti, accessori e ricavi da servizi che hanno raggiunto i 2,3 miliardi di dollari nel solo quarto trimestre, rappresentando l'81% dei ricavi trimestrali totali, sostenuti da una crescita del 18% delle procedure globali e da una base installata da Vinci che è cresciuta del 12% a 11.106 sistemi.
Al di là del trimestre, il mercato sta visibilmente rivalutando Intuitive da azienda matura di dispositivi medici ad azienda di piattaforme chirurgiche ad alta crescita, poiché l'adozione di da Vinci 5 accelera, la piattaforma Ion registra una crescita del 44% delle procedure e una nuova autorizzazione cardiaca sblocca un mercato totale indirizzabile di circa 160.000 procedure all'anno.
Il direttore finanziario Jamie Samath ha dichiarato durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre che "l'EPS proforma del 2025 è aumentato del 22%, segnando il terzo anno consecutivo di crescita dell'EPS proforma superiore al 20%", contestualizzando un'impennata del flusso di cassa libero a 2,5 miliardi di dollari da 1,3 miliardi di dollari nel 2024 che ha finanziato 2,3 miliardi di dollari di riacquisti di azioni.
Nel frattempo, Travis Steed di Bank of America ha sollevato domande precise durante la telefonata del quarto trimestre sull'opportunità di clearance cardiaca, segnalando che gli analisti istituzionali stanno modellando attivamente il TAM cardiaco da 160.000 procedure come un nuovo livello di crescita che si colloca completamente al di fuori della base di procedure esistenti di Intuitive.
In un'ottica di tre-cinque anni, l'espansione simultanea di Intuitive nella cardiochirurgia, nei centri di chirurgia ambulatoriale attraverso la piattaforma rinnovata XiR e nel modello di abbonamento digitale MIA+ la posiziona in modo tale da aumentare i volumi delle procedure, i ricavi ricorrenti e i tassi di adesione al software in un modo che nessun concorrente della chirurgia robotica può attualmente eguagliare.
Il parere di Wall Street sul titolo ISRG
L'autorizzazione cardiaca rilasciata dall'FDA per il da Vinci 5 il 26 gennaio, insieme al risultato del quarto trimestre e al traguardo dei 20 milioni di pazienti, pone ISRG su una traiettoria in cui la crescita del volume delle procedure, l'espansione di nuovi mercati e l'aumento dei ricavi ricorrenti accelerano simultaneamente.
Il caso fondamentale poggia su uno slancio concreto, con stime di consenso che prevedono un aumento dei ricavi da 10,1 miliardi di dollari nel 2025 a 11,5 miliardi di dollari nel 2026, con un incremento del 14,6%, mentre l'EPS normalizzato passa da 8,9 a 10,0 dollari, con una crescita degli utili del 12,2% su base annua.
Wall Street sostiene fermamente questa traiettoria, con 16 analisti che valutano ISRG come Buy (acquistare), 8 Outperform (sovraperformare) e un obiettivo di prezzo medio di 609,8 dollari rispetto all'attuale chiusura di 494,0 dollari, il che implica un rialzo del 23,4% rispetto ai livelli attuali per 31 stime.
L'intervallo di target rafforza la convinzione, spaziando da un minimo di 378,0 dollari a un massimo di 750,0 dollari, il che significa che i tori che prevedono un'espansione completa della carta e dell'ASC vedono il titolo in rialzo di quasi il 52%, mentre anche gli analisti più cauti assegnano un valore significativo a lungo termine.
Cosa dice il modello di valutazione?
Un modello di valutazione a medio termine, costruito sulla stessa curva di espansione cardiaca e di adozione del sistema da Vinci 5 che ha portato alla vittoria degli utili di gennaio, valuta ISRG a 914,1 dollari con un rendimento totale dell'85,0% e un IRR annualizzato del 13,5% fino a dicembre 2030.
Il rischio principale è la compressione dei multipli, in quanto il modello stesso prevede una contrazione del P/E del 4,2% annuo fino al 2031, il che significa che ISRG deve sostenere una crescita degli utili a due cifre solo per mantenere la valutazione attuale, lasciando poco spazio a delusioni del volume delle procedure o a un aumento delle tariffe oltre l'1,2% già incorporato nella guidance.
A 494,0 dollari, con uno sconto del 23,4% rispetto alla media di mercato e con i flussi di ricavi derivanti da carte, ASC e abbonamenti digitali che non si riflettono ancora completamente nelle stime, ISRG appare significativamente sottovalutata per gli investitori con un orizzonte pluriennale.
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