Statistiche chiave per il titolo NSC
- Performance degli ultimi 6 mesi: 13%
- Intervallo di 52 settimane: da $202 a $320
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $365
- Rialzo implicito: 16,8%
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Cosa è successo?
Il titolo Norfolk Southern è in rialzo del 13% negli ultimi 6 mesi e di recente è stata scambiata vicino a 313 dollari per azione, grazie alla reazione degli investitori al miglioramento della produttività, al controllo disciplinato dei costi e alla stabilizzazione dei ricavi delle merci di base, nonostante un contesto di trasporto debole.
Le azioni hanno recuperato costantemente verso l'estremità superiore della loro fascia di oscillazione a 52 settimane, mentre si rafforza la fiducia nell'esecuzione operativa del management verso il 2026.
I recenti guadagni sono stati guidati da una maggiore durata degli utili rispetto a quanto si temeva. Questa settimana, la società ha comunicato che il volume del quarto trimestre è diminuito del 4% e il fatturato del 2%, ma l'EPS rettificato è stato di 3,22 dollari con un rapporto operativo rettificato del 65,3%, che riflette una gestione rigorosa delle spese.
Il management ha ottenuto 216 milioni di dollari di risparmi sui costi per l'intero anno, ha generato 2,2 miliardi di dollari di free cash flow, ha ridotto la spesa in conto capitale per il 2026 a 1,9 miliardi di dollari da 2,2 miliardi di dollari e ha registrato un trimestre con 0 deragliamenti di linea segnalati.
L'amministratore delegato Mark George ha rafforzato il tono, affermando che "lotterà come un dannato per ottenere entrate di qualità", sottolineando l'attenzione alla disciplina dei prezzi e alla produttività piuttosto che alla ricerca di volumi più deboli.
Anche il posizionamento istituzionale mostra spostamenti di proprietà attivi ma equilibrati. NEOS Investment Management ha aumentato la sua partecipazione del 47% a 25.298 azioni per un valore di circa 7,6 milioni di dollari, Skandinaviska Enskilda Banken ha incrementato la sua posizione del 10% a 49.965 azioni per un valore di 15 milioni di dollari e Varma Mutual Pension Insurance ha aumentato le sue partecipazioni dell'8,7% a 47.410 azioni per un valore di 14 milioni di dollari.
Nuove posizioni sono state aperte da Krilogy Financial con 4.754 azioni per un valore di circa 1,3 milioni di dollari e da Caprock Group con 8.679 azioni per un valore di circa 2,4 milioni di dollari.
Allo stesso tempo, Vestmark Advisory Solutions ha ridotto la sua partecipazione del 13,6%, Centennial Bank AR ha ridotto l'esposizione del 90,8%, Eagle Rock Investment Company ha tagliato l'87,2%, Advisors Asset Management ha ridotto le partecipazioni del 33,7% e Aberdeen Group ha tagliato il 15,5%, riflettendo un ribilanciamento selettivo del portafoglio piuttosto che un'ampia uscita istituzionale.
Complessivamente, gli investitori istituzionali possiedono ancora circa il 75,10% di Norfolk Southern, tra cui Vanguard Group con una quota del 9,16% per un valore di circa 6,17 miliardi di dollari e PNC Financial Services Group con 369.996 azioni per un valore di circa 111 milioni di dollari.
La combinazione di una tenuta dei margini guidata dalla produttività, di una minore intensità di capitale nel 2026 e di una costante partecipazione istituzionale ha sostenuto l'avanzata del titolo, in quanto gli investitori si posizionano per una continua esecuzione piuttosto che per una forte ripresa del trasporto merci.
NSC è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 4,0%.
- Margini operativi: 35.5%
- Multiplo P/E di uscita: 22,5x
Si prevede una crescita modesta dei ricavi grazie alla disciplina dei prezzi delle merci, alla forza del settore automobilistico e alla domanda di carbone per le utility, che contribuiranno a compensare le tendenze più deboli dell'intermodale.
Il management prevede che la disciplina dei costi rimarrà centrale nel 2026, con una base di spesa compresa tra 8,2 e 8,4 miliardi di dollari e continue iniziative di produttività che mirano a ridurre i costi di altri 150 milioni di dollari.
La leva operativa rimane il motore principale degli utili. Nel 2025, l'azienda ha movimentato il 3% di GTM in più con il 4% di dipendenti in meno, riflettendo i guadagni strutturali di produttività che possono continuare a sostenere i margini anche se i volumi di trasporto rimangono irregolari.
Anche la riduzione delle spese in conto capitale, pari a circa 1,9 miliardi di dollari nel 2026, rispetto a 2,2 miliardi di dollari, favorisce una maggiore conversione del flusso di cassa libero.
Sulla base di questi dati, il modello stima un prezzo obiettivo di 365 dollari, che implica un rialzo totale del 16,8% circa nei prossimi anni.
Ai livelli attuali, vicini a 313 dollari, Norfolk Southern appare modestamente sottovalutata se il management continuerà a garantire aumenti di produttività, prezzi disciplinati e una generazione costante di free cash flow nel 2026.
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