Statistiche chiave per il titolo LIN
- Performance da un anno all'altro: 17%
- Intervallo di 52 settimane: da $388 a $511
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $623
- Rialzo implicito: 25%
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Cosa è successo?
Il titolo Linde plc è in rialzo di circa il 17% su base annua e di recente è stata scambiata vicino a 499 dollari per azione, grazie alla reazione degli investitori agli utili record, a un portafoglio record di 10 miliardi di dollari e a una guidance per il 2026 che ha rafforzato la sostenibilità degli utili nonostante le condizioni industriali miste.
I risultati del quarto trimestre di questa settimana sono stati il principale catalizzatore. Linde ha registrato un fatturato di 8,8 miliardi di dollari, in crescita del 6% rispetto all'anno precedente, un utile operativo di 2,6 miliardi di dollari con un margine del 29,5% e un EPS di 4,20 dollari, in crescita del 6%.
L'azienda ha inoltre registrato un record annuale di EPS, flusso di cassa operativo e margini operativi, oltre a un ritorno sul capitale del 24,2%.
Il management ha fissato l'EPS per il 2026 in un intervallo compreso tra 17,40 e 17,90 dollari, il che implica una crescita compresa tra il 6% e il 9%, con volumi di base piatti nel punto intermedio e un vento di coda dell'1% per i cambi.
Il CEO Sanjiv Lamba ha dichiarato: "Dal mio punto di vista, questa è la posizione strategica più forte che Linde abbia detenuto durante il mio mandato", sottolineando la forza del portafoglio e l'esecuzione disciplinata.
L'attività istituzionale è rimasta costruttiva. Westerkirk Capital ha aumentato la sua partecipazione del 300,5% a 6.992 azioni per un valore di circa 3,3 milioni di dollari, mentre CenterBook Partners ha incrementato la sua posizione del 391,2% a 22.236 azioni per un valore di circa 10,6 milioni di dollari.
Zeno Equity Partners ha aumentato la sua partecipazione del 20,0% a 82.837 azioni per un valore di 39,4 milioni di dollari, rendendo Linde circa il 18,3% del suo portafoglio e la sua seconda partecipazione in ordine di importanza.
Allo stesso tempo, Comgest Global Investors ha ridotto la sua posizione dell'1,2% a 870.459 azioni per un valore di 413,5 milioni di dollari e Fiera Capital ha ridotto la sua partecipazione dello 0,9% a 358.063 azioni per un valore di 170,1 milioni di dollari. La proprietà istituzionale si attesta a circa l'82,8%, sottolineando l'ampia convinzione del portafoglio.
Secondo le proiezioni, il fatturato dovrebbe passare da circa 34 miliardi di dollari nel 2025 a circa 45 miliardi di dollari nel 2030, grazie a una crescita costante a una sola cifra sostenuta dalla domanda di elettronica, dall'esecuzione di progetti di energia pulita e da contratti a lungo termine in loco, piuttosto che da oscillazioni cicliche.
Linde è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 5%
- Margini operativi: 32%
- Multiplo P/E di uscita: 27x
Lacrescita dei ricavi vicina al 5% riflette la continua espansione nell'elettronica avanzata, compresi i fabs di semiconduttori dove l'intensità del gas aumenta nei nodi più piccoli, insieme ai progetti di idrogeno pulito e decarbonizzazione che costituiscono circa i due terzi del portafoglio record.
L'espansione del margine verso il 32% presuppone prezzi in linea con l'IPC ponderato a livello globale, azioni di produttività, tra cui la ristrutturazione, e una leva operativa man mano che i grandi progetti passano dalla costruzione alla generazione di ricavi.
La direzione ha indicato che l'espansione dei margini nel 2026 dovrebbe superare l'intervallo annuale di 30-50 punti base previsto a lungo termine.
La conversione del portafoglio ordini rimane centrale. L'azienda prevede l'avvio di progetti per 2,5-3 miliardi di dollari nel 2026, convertendo il capitale garantito in guadagni ricorrenti.
La domanda di semiconduttori negli Stati Uniti e in Asia, la continua crescita dei lanci spaziali sostenuta da investimenti dedicati e le acquisizioni "tuck-in" che contribuiscono per circa l'1% alle vendite forniscono un ulteriore supporto agli utili di quest'anno.
Sulla base di questi dati, il modello stima un prezzo obiettivo di 623 dollari, che implica un rialzo totale di circa il 25% in circa 3 anni e un rendimento annualizzato di circa l'8%, indicando che il titolo appare modestamente sottovalutato ai livelli attuali.
Ai prezzi attuali, vicini a 499 dollari, Linde sembra posizionata per una crescita costante degli utili nel 2026, sostenuta dall'esecuzione del portafoglio ordini, dalla disciplina dei prezzi, dall'intensità del gas determinata dai semiconduttori e dal continuo ritorno del capitale piuttosto che da un'accelerazione aggressiva dei ricavi.
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