Venerdì ServiceNow ha registrato un calo del 6%. Ecco quale potrebbe essere l'andamento del titolo nel 2026

Dati chiave sul titolo ServiceNow

• Andamento recente: -6% venerdì
• Intervallo su 52 settimane: da81 a 211 dollari
• Prezzo obiettivo del modello di valutazione: circa 143 $
• Potenziale di rialzo implicito: 27%

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Cosa è successo?

Venerdì il titolo ServiceNow Inc. ha perso circa il 6% venerdì, chiudendo a circa 112 dollari per azione, poiché gli investitori si sono allontanati dai titoli software ad alta crescita durante un'ampia ondata di vendite nel settore tecnologico. Il calo è avvenuto mentre l'S&P 500 scendeva di circa il 3%, il Nasdaq di circa il 4% e i dati sull'occupazione più solidi spingevano al rialzo i rendimenti obbligazionari, mettendo sotto pressione i titoli di crescita le cui valutazioni dipendono fortemente dagli utili futuri.

Il titolo ha registrato un calo perché gli investitori hanno valutato i solidi risultati del primo trimestre di ServiceNow alla luce di tre preoccupazioni specifiche: la pressione sui margini derivante dall’acquisizione di Armis per 7,75 miliardi di dollari, il ritardo nelle operazioni in Medio Oriente e il rischio che l’intelligenza artificiale possa mettere sotto pressione i budget destinati al software tradizionale.

ServiceNow ha riportato ricavi nel primo trimestre pari a 3,77 miliardi di dollari, in crescita del 22% su base annua, e un EPS rettificato di 0,97 dollari, mentre i ritardi negli accordi in Medio Oriente hanno creato un ostacolo di 75 punti base alla crescita dei ricavi da abbonamenti. Si prevede che Armis peserà sul margine operativo dell'intero anno di circa 75 punti base, sul margine operativo del secondo trimestre di circa 125 punti base e sul margine di flusso di cassa libero dell'intero anno di circa 200 punti base nel 2026.

Questa settimana, ServiceNow ha approfittato della sua partecipazione alla Evercore TMT Conference per presentare Data and Analytics come un motore di crescita dell'IA in rapida ascesa, con l'EVP e GM Gaurav Rewari che ha affermato che l'azienda è "sulla buona strada per superare 1 miliardo di dollari di ARR"in pochi trimestri. L'azienda ha messo in evidenza RaptorDB Pro, che aiuta a velocizzare i flussi di lavoro e le analisi sugli stessi dati, e Workflow Data Fabric, che aiuta le aziende a collegare e gestire i dati per gli agenti di IA, con oltre 6.000 clienti che già utilizzano il prodotto.

Gli aggiornamenti degli analisti hanno mostrato perché il titolo rimane oggetto di un dibattito contrastante. Bank of America ha recentemente ripristinato il rating "Buy" su ServiceNow con un obiettivo di prezzo di 130 dollari, sostenendo che l'azienda potrebbe beneficiare dell'automazione dei flussi di lavoro basata sull'IA, mentre UBS ha declassato il titolo a "Neutral" e ha ridotto il suo obiettivo da 170 a 100 dollari a causa dei disagi causati dall'IA e delle preoccupazioni relative alla minore spesa per il software non legato all'IA. Anche il contesto competitivo è più difficile: venerdì Salesforce ha perso circa il 2%, Oracle circa il 10% e Synopsys circa il 6%, a dimostrazione del fatto che la debolezza di ServiceNow è avvenuta durante un più ampio riassetto del software aziendale e della tecnologia piuttosto che a causa di un problema specifico della singola società.

ServiceNow compete anche con Salesforce nei flussi di lavoro dei clienti, con Microsoft e Oracle nelle piattaforme aziendali, con Workday nei flussi di lavoro delle risorse umane e con Snowflake e Databricks nell'infrastruttura dei dati, dove la domanda chiave è se l'IA espanda la domanda per il livello di flusso di lavoro di ServiceNow o sposti una maggiore spesa verso piattaforme concorrenti di IA e dati.

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ServiceNow è sottovalutata?

In base alle ipotesi di sottovalutazione, il titolo viene modellato utilizzando:

• Crescita dei ricavi: circa il 20%
• Margini operativi: circa il 33%
• Multiplo P/E di uscita: 20x

ServiceNow appare moderatamente sottovalutato sulla base del modello, con un prezzo obiettivo di circa 143 dollari rispetto al prezzo recente di circa 112 dollari, il che implica un potenziale di rialzo del 27% circa.

L'ipotesi di crescita dei ricavi sembra ragionevole se ServiceNow riuscirà a continuare ad espandersi oltre la gestione dei servizi IT verso le risorse umane, il servizio clienti, la sicurezza, la finanza e i flussi di lavoro degli sviluppatori, poiché ogni prodotto aggiunto offre ai grandi clienti ulteriori motivi per investire nella stessa piattaforma.

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Anche l'ipotesi sul margine sembra più fondata, poiché si prevede già che i margini EBIT si attestino intorno al 30% nei prossimi anni, il che significa che il modello non richiede un improvviso aumento della redditività.

L'IA potrebbe diventare il fattore di variazione più importante se Now Assist, Workflow Data Fabric e RaptorDB Pro aiutassero i clienti a gestire gli agenti IA, automatizzare i ticket e utilizzare dati in tempo reale all'interno dei flussi di lavoro aziendali invece di affidarsi a strumenti scollegati.

Ai livelli attuali, ServiceNow sembra sottovalutata, ma non è esente da rischi di esecuzione, con performance future probabilmente guidate dall'adozione di flussi di lavoro basati sull'IA, dai rinnovi aziendali, da una più ampia espansione della piattaforma e dalla dimostrazione che la crescita dei ricavi può rimanere vicina al 20% mentre i margini si riprendono.

Quanto margine di crescita ha il titolo NOW da questo punto in poi?

Gli investitori possono stimare il potenziale prezzo delle azioni di ServiceNow, o il valore di qualsiasi titolo, in meno di un minuto utilizzando lo strumento New Valuation Model di TIKR.

Bastano tre semplici dati:

1. Crescita dei ricavi
2. Margini operativi
3. Multiplo P/E di uscita

A partire da questi dati, TIKR calcola il prezzo potenziale delle azioni e i rendimenti totali in scenari rialzisti, di base e ribassisti, consentendoti di capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.

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