Statistiche chiave per il titolo SNDK
- Variazione del prezzo delle azioni SNDK nel corso dell'ultimo anno: 142%.
- Prezzo delle azioni $SNDK al 20 febbraio: $650
- Massimo di 52 settimane: $725
- Obiettivo di prezzo del titolo $SNDK: $724
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Cosa è successo?
Le azioni diSanDisk Corporation(SNDK) hanno continuato a salire dopo un'ottima relazione sugli utili del secondo trimestre fiscale, trainata dalla domanda esplosiva di chip di memoria flash utilizzati nell'infrastruttura AI.
Il gigante dell'archiviazione è più che raddoppiato nel 2026 ed è salito del 1.270% negli ultimi 12 mesi.
L'azienda ha assolutamente battuto le aspettative di Wall Street su ogni parametro.
- Il fatturato del secondo trimestre è stato di 3,03 miliardi di dollari, in crescita del 31% su base sequenziale e del 61% su base annua, demolendo le stime degli analisti di 2,69 miliardi di dollari.
- L'utile per azione rettificato di 6,20 dollari ha quasi raddoppiato le previsioni di consenso di 3,62 dollari. I margini lordi non-GAAP hanno raggiunto il 51,1%, superando di gran lunga l'intervallo previsto tra il 41% e il 43%.
- I risultati riflettono un cambiamento fondamentale nel settore delle memorie flash NAND.
- L'amministratore delegato David Goeckeler ha sottolineato che l'intelligenza artificiale sta determinando un "cambio di passo nella domanda" con la forte espansione dei carichi di lavoro dei data center e degli edge.
- Per la prima volta in assoluto, si prevede che il segmento dei data center diventerà il più grande mercato per le memorie NAND flash nel 2026, superando i tradizionali mercati consumer come PC e smartphone.
- Il settore dei data center di SanDisk è cresciuto del 64% su base sequenziale, raggiungendo i 440 milioni di dollari nel trimestre. L'azienda sta assistendo a una "forte adozione da parte di tutti i tipi di costruttori di infrastrutture AI", compresi gli hyperscaler del cloud, i data center edge ed enterprise, gli OEM e gli integratori di sistemi che implementano l'AI su scala.
- L'azienda ha completato la qualificazione delle sue unità TLC PCIe Gen5 ad alte prestazioni presso un secondo importante hyperscaler e prevede di completare le qualifiche presso altri hyperscaler nei prossimi trimestri.
- Forse più impressionante del risultato trimestrale è stata la guidance.
- SanDisk ha emesso una guidance per il fatturato del terzo trimestre di 4,4-4,8 miliardi di dollari, quasi il doppio dei 2,93 miliardi di dollari attesi dagli analisti.
- L'EPS rettificato di 12-14 dollari per azione è più che doppio rispetto ai 5,11 dollari stimati dal consenso.
- La previsione di un margine lordo tra il 65% e il 67% ha superato di gran lunga le aspettative degli analisti, pari al 49,3%.
Il direttore finanziario Luis Visoso ha spiegato che il mercato delle memorie NAND sta subendo una "evoluzione strutturale catalizzata dall'intelligenza artificiale" che dovrebbe ridurre la ciclicità e creare margini medi più elevati a lungo termine.
L'azienda sta registrando un netto e significativo miglioramento delle condizioni di mercato in tutti i mercati finali, con una domanda che continuerà a superare l'offerta ben oltre l'anno solare 2026.
La direzione ha rivelato che la domanda dei clienti è così forte rispetto all'offerta che l'azienda deve prendere decisioni strategiche sull'allocazione dei clienti a cui dare priorità.
SanDisk si sta concentrando su "clienti strategici" che riconoscono il valore creato dall'azienda e sono disposti a impegnarsi in quadri di fornitura pluriennali piuttosto che in trattative transazionali trimestrali.
Cosa ci dice il mercato sul titolo SNDK
Il massiccio aumento delle azioni SanDisk riflette l'entusiasmo degli investitori per un potenziale cambiamento nel settore delle memorie.
L'azienda sostiene che la memoria NAND flash sta passando da un'attività ciclica di commodity a un settore strategico e strutturalmente interessante con rendimenti medi più elevati.
Questa trasformazione è dovuta a diversi fattori.
- In primo luogo, i carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale richiedono una capacità di archiviazione nettamente superiore a quella dell'informatica tradizionale. SanDisk prevede ora una crescita percentuale di exabyte nel mercato dei data center per il 2026 pari a circa 60 unità, rispetto alla media di 40 unità dello scorso trimestre.
- L'azienda non ha nemmeno tenuto conto dei recenti annunci di NVIDIA sui requisiti di storage della "key value cache", che potrebbero aggiungere molti exabyte di domanda solo nel 2027.
- In secondo luogo, lo squilibrio tra domanda e offerta è grave ed è improbabile che si risolva rapidamente. SanDisk sta facendo funzionare le fabbriche a pieno regime e sta mantenendo il suo piano di crescita dei bit a metà-alta percentuale attraverso la transizione della tecnologia BiCS8.
- Il management ha sottolineato che non aumenterà in modo significativo la spesa in conto capitale senza "un'elevata fiducia che la domanda a livelli di prezzo interessanti sia duratura su un orizzonte di diversi anni con impegni finanziari".
- È qui che il cambiamento del modello di business diventa fondamentale. SanDisk sta lavorando attivamente per abbandonare le trattative trimestrali sui prezzi e passare ad accordi pluriennali con impegni più solidi su fornitura e prezzi.
- Il management ha rivelato di aver già firmato uno di questi accordi con una componente di pagamento anticipato e di averne in cantiere molti altri.
Raymond James ha portato il titolo di SanDisk Corporation a Outperform dopo i risultati, notando che "la domanda è eccezionalmente forte e probabilmente solo in crescita, l'offerta si sta restringendo al punto da essere potenzialmente esaurita per anni". L'azienda ritiene che dovrebbe beneficiare di una produzione di data center "più longeva".
La carenza di offerta sta diventando visibile in tutto il settore tecnologico. Tim Cook, CEO di Apple, ha menzionato durante la telefonata di presentazione degli utili della società che Apple sta affrontando problemi di approvvigionamento di memoria avanzata, osservando che l'aumento dei prezzi della memoria avrà un impatto sul business e che la società sta valutando "una serie di opzioni per affrontare questo problema".
- SanDisk ha anche annunciato un'estensione della sua joint venture con Kioxia presso lo stabilimento di Yokkaichi fino al 31 dicembre 2034, allineandola alla data di scadenza della joint venture di Kitakami.
- Nell'ambito dell'estensione, SanDisk pagherà a Kioxia 1,165 miliardi di dollari tra il 2026 e il 2029 per i servizi di produzione, e i costi saranno imputati al costo del venduto per nove anni. Questo garantisce la certezza della fornitura per il prossimo decennio.
- L'azienda ha generato 843 milioni di dollari di free cash flow rettificato durante il trimestre, pari a un margine del 27,9%.
- SanDisk ha ridotto un ulteriore debito di 750 milioni di dollari e ora ha solo 603 milioni di dollari rimanenti, il che la mette sulla buona strada per raggiungere una posizione di cassa netta entro pochi trimestri.
- Il management ha dichiarato che le priorità sono continuare a investire nell'azienda, creare riserve di liquidità prudenti e ridurre il debito residuo prima di prendere in considerazione il ritorno di capitale.
Ci sono alcuni rischi da considerare. Se la domanda di AI dovesse rivelarsi meno duratura del previsto o se i concorrenti dovessero aggiungere aggressivamente capacità, le dinamiche favorevoli di domanda e offerta potrebbero invertirsi. La guidance dell'azienda presuppone una continua scarsità di offerta e la forza dei prezzi, che potrebbero non concretizzarsi se le condizioni economiche dovessero peggiorare o se l'implementazione dell'IA dovesse rallentare.
Inoltre, sebbene il management sia ottimista sul passaggio ad accordi pluriennali, è ancora presto per questa transizione. La maggior parte delle transazioni commerciali avviene ancora su base trimestrale e non c'è alcuna garanzia che i clienti accettino le condizioni di prezzo e di impegno di SanDisk.
Tuttavia, lo slancio a breve termine è innegabile. Il titolo SanDisk sta beneficiando di una potente combinazione di una domanda crescente guidata dall'intelligenza artificiale, di forti vincoli di fornitura, di un miglioramento del mix di prodotti verso gli SSD aziendali ad alto margine e di una potenziale trasformazione del modello aziendale che potrebbe migliorare strutturalmente i rendimenti.
Gli investitori dovrebbero verificare se l'azienda è in grado di sostenere questi livelli di margine, se gli accordi pluriennali si concretizzeranno in volumi significativi e se la domanda di infrastrutture AI continuerà ad accelerare o inizierà a stabilizzarsi.
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