Punti Chiave
- L'azione di Pinterest è salita del 20% nell'ultimo mese fino alla chiusura di lunedì, mentre l'S&P 500 è aumentato di meno dell'1% e Snap ha guadagnato il 13%.
- Il titolo è rimbalzato dal minimo di settembre vicino al prezzo pagato da Pinterest per riacquistare le proprie azioni, e due rally dei social media lo hanno spinto più in alto a ottobre.
- Anche dopo la corsa, Pinterest scambia a 10x gli utili forward, contro una media quinquennale di 24x.
- I risultati del terzo trimestre a inizio novembre saranno i primi con James Dibbo, veterano di Amazon, come CFO, e dovranno mostrare che la crescita negli Stati Uniti e in Canada si mantiene vicina al 18% del Q2.
Pinterest (PINS) è salita del 20% nell'ultimo mese (fino alla chiusura di lunedì), mentre l'S&P 500 è salito dello 0,6% e il Nasdaq 100 è sceso dello 0,4%. Snap (SNAP) ha guadagnato il 13% nello stesso periodo.
La parte strana? Pinterest non ha pubblicato nuovi dati trimestrali dall'inizio di agosto.
Un minimo a settembre, poi una corsa a ottobre
Il mese è iniziato da una posizione difficile. Pinterest è sceso del 9% il 9 settembre dopo che l'amministratore delegato Bill Ready ha avvertito a una conferenza di Goldman Sachs che il business internazionale era sotto pressione, a causa dei nuovi limiti dell'UE sui venditori transfrontalieri con sede in Asia e di una riorganizzazione delle sue vendite all'estero. Il calo è proseguito con un ulteriore -5% il 22 settembre, senza notizie a supporto.
Ma ha perso slancio a un livello interessante. Pinterest ha speso oltre 2 miliardi di dollari per riacquistare le proprie azioni quest'anno fino all'inizio di agosto, a un prezzo medio di 18,17 dollari, e le azioni hanno toccato il fondo a settembre appena sopra quel livello.
Poi ottobre ha fatto tutto il lavoro: il titolo è salito del 20% dal 30 settembre al 15 ottobre. Snap è balzato del 7% il 9 ottobre mentre i titoli dei social media salivano insieme, e Pinterest è aumentato del 4,2%. Il gruppo è tornato a salire il 13 ottobre, e Pinterest ha aggiunto un altro 4,4%. Due giorni dopo ha guadagnato un ulteriore 4,4% mentre UBS manteneva il suo rating Buy e il target price a 33 dollari.
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L'uomo dei soldi della pubblicità di Amazon prende il controllo
L'unica vera notizia aziendale è arrivata il 5 ottobre, dopo la chiusura, quando Pinterest ha nominato James Dibbo CFO, con decorrenza dal 26 ottobre. In Amazon (AMZN), Dibbo gestiva la finanza per Amazon Ads e Prime Video, tra altri business. Il titolo ha reagito a malapena, salendo circa l'1% dopo le ore di mercato.
Penso che questa assunzione sia più importante di così. Ready è stato schietto su dove Pinterest è carente: "Abbiamo moltiplicato per 5 il numero di clic per gli inserzionisti nell'ultimo periodo di 3 anni, ma certamente non abbiamo moltiplicato per 5 i ricavi", ha dichiarato durante la conference call del secondo trimestre.
Un direttore finanziario che ha contribuito a gestire il business pubblicitario di Amazon è una scelta sensata per aiutare a colmare quel divario.
Ancora economico dopo il rimbalzo
Un mese al +20% sembra molto, finché non si vede il punto di partenza. Il P/E forward di Pinterest oggi è 10,3x. È salito dal minimo quinquennale di 8,4x del 17 settembre, ma è ben al di sotto della sua media quinquennale di 24x.
Nemmeno Wall Street ha inseguito il movimento. Ora i rating Hold sono in testa, 19 contro 17 Buy e 2 Outperform, rispetto ai 29 Buy e 6 Hold di un anno fa. E il target price consensuale è rimasto a circa 29 dollari per tutto il tempo.
Questo è ancora circa il 30% sopra la chiusura di lunedì, anche se è sceso dai 44 dollari di un anno fa. Inoltre: il titolo ora si trova appena sotto il prezzo di conversione di circa 22,72 dollari sui 1 miliardo di dollari di note convertibili di Elliott.
Novembre deve guadagnarselo
I risultati del terzo trimestre sono attesi per inizio novembre, il primo rapporto con Dibbo come CFO. Pinterest ha fornito previsioni per ricavi da 1,19 a 1,21 miliardi di dollari, ovvero una crescita dal 13% al 15%. Questo segue il +18% del Q2, quando la crescita negli Stati Uniti e in Canada è accelerata di cinque punti percentuali al 18%.
Gli analisti si aspettano ancora che i ricavi crescano del 16% quest'anno, a 4,91 miliardi di dollari, e di un altro 13% nel 2027.
Nessuna delle notizie di ottobre dovrebbe modificare quelle stime, quindi tocca al rapporto di novembre.
Il rischio è all'estero. Il business internazionale ha oltre l'80% degli utenti di Pinterest ma genera solo circa un quinto dei suoi ricavi, e il riavvio lì potrebbe protrarsi.
La mia opinione: Pinterest è ancora un buy a 10x gli utili forward. Se la crescita negli Stati Uniti e in Canada si mantiene vicina al 18%, questo multiplo ha molto spazio per salire. Naturalmente, una mancata conferma delle previsioni manderebbe il titolo di nuovo verso quel prezzo di riacquisto di 18 dollari.
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