Punti Chiave
- Le azioni di Hims & Hers sono salite del 4% oggi dopo che la società ha lanciato servizi online per la perdita di peso per uomini in Germania.
- La Germania si adatta al modello di pagamento diretto di Hims perché l'assicurazione statale lì generalmente non copre i farmaci per la perdita di peso, ma il lancio non è stato accompagnato da dettagli finanziari.
- Il margine lordo è sceso al 64% nel secondo trimestre del 2026 dal 76% di un anno prima, e la società annovera la crescita all'estero tra le ragioni.
- Il rapporto del terzo trimestre mostrerà se il margine lordo ha smesso di scendere.
Le azioni di Hims & Hers Health (HIMS) sono in rialzo del 4% oggi dopo che la società ha lanciato servizi online per la perdita di peso per uomini in Germania.
Il mercato si adatta al modello di Hims. Ciò che rimane poco chiaro è cosa significhi per un margine lordo che continua a ridursi.
Cosa è successo esattamente
I pazienti tedeschi iniziano con una consultazione online privata. Questo può portare a una prescrizione da parte di un clinico autorizzato nell'UE, con supporto continuativo successivo. I pazienti che necessitano di cure di persona vengono indirizzati a fornitori locali.
Hims ha fornito alcune cifre a supporto del lancio:
- Quasi un adulto tedesco su cinque è obeso, e più di sei uomini su dieci sono in sovrappeso.
- L'assicurazione statale generalmente non copre i farmaci per la perdita di peso, quindi le persone spesso li pagano di tasca propria.
- Nei sondaggi citati da Hims, il 42% degli adulti ha dichiarato di preferire non parlare del proprio peso con un medico di base.
Non sono stati forniti dettagli finanziari.
Un mercato naturale per il pagamento diretto
Hims aveva già una presenza qui. Nel luglio 2025 ha acquisito Zava, una piattaforma di salute digitale registrata in Germania, per 258 milioni di dollari inclusi pagamenti condizionati.
Questo punto del pagamento diretto è importante. Hims opera con abbonamenti a pagamento diretto, e questo modello ha guidato una crescita rapida in patria: i ricavi sono quasi triplicati dal 2023 al 2025, e gli analisti si aspettano di più...
Gli analisti si aspettano che la crescita rallenti a circa il 12% entro il 2028, quindi i nuovi mercati hanno un lavoro reale da fare. Un lancio senza numeri allegati non dovrebbe ancora spostare quelle stime, però.
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I margini sono la parte più difficile
Il margine lordo di Hims è scivolato dall'82% nel 2023 al 73,8% nel 2025. Il passaggio di quest'anno dai GLP-1 composti alle versioni di marca lo ha peggiorato...
Nel secondo trimestre del 2026 è sceso al 64%, dal 76% di un anno prima, e Hims è passata a una perdita netta di 86,3 milioni di dollari.
L'ultimo rapporto trimestrale di Hims attribuisce il calo principalmente ai costi di spedizione e di evasione degli ordini nel business della perdita di peso, e nomina anche la crescita all'estero come una delle ragioni. Finora, l'espansione oltremare è costata margine.
La pressione latente legale è ancora presente. La FTC ha citato in giudizio Hims alla fine di luglio per le sue pratiche sulla privacy e sulla fatturazione, e gli azionisti hanno intentato una class action.
La mia opinione: la Germania è un mercato intelligente per Hims da perseguire, e dovrebbe aiutare a mantenere la crescita. Ma mi aspetto che costi margine prima di aggiungerne, quindi il balzo di oggi sembra prematuro. Il rapporto del terzo trimestre, previsto nelle prossime settimane, mostrerà se sono riusciti a fermare l'emorragia.
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