Punti Chiave
- Le azioni di Hasbro sono salite dell'11% oggi dopo che l'EPS rettificato del terzo trimestre di $2,90 ha superato il consenso di $1,85 e i ricavi sono aumentati del 15%.
- Magic: The Gathering è ora il motore dei profitti di Hasbro, con i ricavi di Wizards in aumento del 31% a un margine operativo del 49%, mentre i prodotti di consumo sono cresciuti del 4%.
- Circa 55 milioni di dollari di rimborsi tariffari hanno aiutato il trimestre, e le vendite e i profitti di Hasbro sono sempre più concentrati su Magic.
- Hasbro ha alzato le sue previsioni di crescita dei ricavi per il 2026 al 7%-9% a cambio costante, e i sei grandi rilasci di Magic del prossimo anno sono ciò da tenere d'occhio.
Le azioni di Hasbro (HAS) sono in rialzo dell'11% oggi dopo che i risultati del terzo trimestre, pubblicati prima dell'apertura, hanno superato le stime di Wall Street.
L'EPS rettificato si è attestato a $2,90, contro un consenso di $1,85, e i ricavi sono aumentati del 15% a 1,6 miliardi di dollari.
"Ispirare una vita di gioco è il nostro superpotere, e questo trimestre ha mostrato cosa può fare", ha dichiarato il CEO di Hasbro Chris Cocks.
Magic sta facendo il lavoro pesante
Questo superpotere è per lo più Magic: The Gathering, i cui ricavi hanno superato i 600 milioni di dollari in un trimestre per la prima volta, con un aumento del 34%.
Ciò ha spinto i ricavi di Wizards of the Coast e Digital Gaming, il segmento in cui si trova Magic, a salire del 31%, con un margine operativo del 49%. I prodotti di consumo, il business dei giocattoli, sono cresciuti del 4%.
Quindi Wizards ha generato circa due terzi dell'utile operativo rettificato di Hasbro su meno della metà dei suoi ricavi. Questo mix si riflette nei margini dell'intera azienda...
Il margine operativo di Hasbro è passato dal 6,1% nell'esercizio 2023 al 22,6% nell'esercizio 2025, e ora si aspetta un margine operativo rettificato del 27%-28% quest'anno, rispetto al 25%-26% precedente.
Il trimestre ha ricevuto una spinta da circa 55 milioni di dollari di rimborsi tariffari, principalmente nei giocattoli. Anche senza di essi, l'utile operativo rettificato è cresciuto di oltre un terzo.
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Il 2027 è la vera prova
Hasbro ora si aspetta che i ricavi del 2026 crescano del 7%-9% a cambio costante, rispetto al 5%-7% precedente. Ha anche alzato le sue previsioni di EBITDA rettificato di 125 milioni di dollari a entrambi gli estremi e raddoppiato il suo obiettivo di buyback per l'anno.
Wall Street si aspettava già 5,06 miliardi di dollari di ricavi nel 2026 e 5,41 miliardi nel 2027...
Il nuovo intervallo si colloca proprio intorno alla cifra del 2026 di Wall Street, quindi le stime con spazio per salire sono quelle del 2027. Cocks si aspetta che Magic cresca su un 2026 da record, con sei set principali il prossimo anno.
Il multiplo si sta adeguando
Hasbro quotava a 16,2x gli utili forward alla chiusura di ieri, leggermente sopra la sua media quinquennale di 15,4x...
Dopo il balzo di oggi, è più vicino a 18x, ancora lontano dai quasi 21x toccati all'inizio del 2022.
La mia opinione: Hasbro viene valutata per il business che Magic ha costruito, e se la line-up del prossimo anno sarà all'altezza, il multiplo ha spazio per continuare a salire.
Ovviamente, lo stesso comunicato di Hasbro segnala che le sue vendite e i suoi profitti sono sempre più concentrati su Magic, quindi un anno debole per il gioco farebbe male. Il prossimo controllo è Star Trek, l'ultimo set di Magic del 2026, in uscita a novembre. Da vecchio appassionato di Star Trek, non vedo l'ora.
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