Principali Statistiche per l'Azione PepsiCo
- Prezzo Corrente: $128.38
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$181
- Obiettivo della Stampa Finanziaria: ~$142
- Potenziale Rendimento Totale: ~41%
- TIR Annualizzato: ~8.5% / anno
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Cosa è Successo?
I ristoranti KFC negli Stati Uniti passeranno dalle bevande di PepsiCo (PEP) a quelle della Coca-Cola (KO), ha annunciato la catena il 15 ottobre, secondo CNBC. La transizione inizierà a gennaio 2027 e si completerà entro la primavera, ponendo fine a una partnership che risale all'acquisizione di KFC da parte di PepsiCo nel 1986. PepsiCo rimane un partner per KFC nei mercati internazionali, sebbene alcuni di questi già servano Coca-Cola. Le azioni PepsiCo hanno chiuso in calo dello 0,69% a $128,38 quel giorno.
La perdita arriva una settimana dopo che PepsiCo ha ridotto le sue previsioni di crescita dell'EPS core per il 2026 al 2,5%-3,5% nei materiali per le relazioni con gli investitori del terzo trimestre. Durante la conference call dell'8 ottobre, il Presidente e CEO Ramon Laguarta è stato schietto: "Non stiamo competendo bene nel settore delle soft drink".
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KFC Si è Allontanata dal Business delle Bevande che PepsiCo Sta Cercando di Sistemare
Laguarta ha affermato che PepsiCo compete bene nell'idratazione e nell'energia, ma non nelle soft drink. Più avanti nella call, ha indicato che i concorrenti chiave "hanno aumentato i loro investimenti nel portafoglio, e sta funzionando". La risposta di PepsiCo è un maggiore investimento dietro Pepsi, Mountain Dew e Poppi, oltre a un'esecuzione più incisiva.
La Presidente di KFC USA, Catherine Tan-Gillespie, ha collegato il cambio allo sforzo di turnaround della catena. I rapporti sull'accordo non includevano i termini finanziari, quindi il fatturato in gioco non può essere quantificato.
Parte del Profitto delle Bevande del Q3 è Derivata da un Earnout Inferiore di Poppi
PepsiCo Beverages North America (PBNA) ha registrato un utile operativo di $1,056 miliardi su ricavi del Q3 di $7,706 miliardi, secondo il 10-Q. Due supporti dietro questa cifra si stanno attenuando:
- Poppi: PepsiCo deve ai precedenti proprietari di Poppi un pagamento di $300 milioni solo se il marchio raggiunge traguardi non divulgati entro il Q3 2027. La società valuta tale passività utilizzando le previsioni di ricavi e margini di Poppi. Nel Q3 ha ridotto il fair value di $105 milioni a $12 milioni, e PBNA ha contabilizzato $97 milioni di crediti legati all'acquisizione, principalmente derivanti da tale variazione. Un portavoce di PepsiCo ha dichiarato che Poppi ha comunque registrato una crescita del volume a doppia cifra nel Q3, quindi la svalutazione riflette gli obiettivi, non un marchio in contrazione.
- Dazi e coperture: Il CFO Steve Schmitt ha affermato che un beneficio tariffario nel Q3 in PBNA scompare, il che "mette un po' più di pressione sottostante sul business delle bevande del Nord America". Anche le coperture sulle materie prime di sei-12 mesi stanno scadendo.
Laguarta ha aggiunto che PepsiCo sta studiando se "espandere o accelerare parte del refranchising" in alcune parti degli Stati Uniti. Questa è un'opzione in fase di revisione.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Corrente: $128.38
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$181
- Potenziale Rendimento Totale: ~41%
- TIR Annualizzato: ~8.5% / anno
Lo scenario medio di TIKR indica un prezzo di circa $181 entro il 31 dicembre 2030, un guadagno di ~41%, o ~8,5% all'anno. Questo è solo il cambio di prezzo, quindi i dividendi si aggiungerebbero; il forward yield era del 4,7% al 15 ottobre.
Separatamente dal modello, il consenso della stampa finanziaria prevede una crescita dei ricavi di circa il 3% all'anno fino a circa $110 miliardi nel 2030. L'EPS normalizzato raggiunge circa $9,80, un CAGR di circa il 4% da $8,14 nel 2025. Laguarta ha affermato che l'internazionale, già il 45% dell'utile anno ad oggi, è stato un grande motore di crescita.
Il problema è il multiplo. Circa $181 equivalgono a circa 19x l'EPS GAAP consensuale del 2030 di circa $9,61, al di sopra del P/E GAAP trailing di PepsiCo di 16,15x al 15 ottobre. Un ri-rating mentre le bevande nordamericane si stabilizzano renderebbe l'obiettivo raggiungibile. A un multiplo invariato di 16,15x, quell'EPS punta a circa $155, comunque al di sopra di $128,38, quindi lo scenario più debole è un guadagno minore a meno che le stime non scendano.
Conclusione
Schmitt ha detto che PepsiCo dettaglierà le sue aspettative per il 2027 con i risultati del Q4 a febbraio, mentre il cambio di KFC è in corso. Una prospettiva per le bevande che regge senza i crediti di Poppi o l'aiuto dei dazi supporterebbe un multiplo più alto. Un altro taglio guidato dai margini farebbe sembrare il target medio della stampa finanziaria di circa $142 il tetto. Diciassette dei 24 analisti già classificano l'azione come Hold.
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