Punti Chiave
- L'azione di Oklo è scesa del 15% nell'ultima settimana (fino alla chiusura di lunedì) toccando un nuovo minimo a 52 settimane. NuScale Power è scesa del 15% nello stesso periodo.
- Il calo maggiore si è verificato il 14 ottobre, quando un rapporto sull'inflazione di settembre superiore alle attese ha spinto il rendimento del Treasury a 10 anni al 5,26%, colpendo i titoli nucleari molto più duramente del mercato.
- Gli analisti si aspettano un ulteriore consumo di cassa di circa 6,5 miliardi di dollari fino al 2030, più del doppio dei 3,0 miliardi di dollari di cassa di Oklo al 30 giugno, quindi finanziare la costruzione è il rischio principale.
- Il rapporto sul terzo trimestre di novembre e un accordo definitivo sul combustibile con Centrus sono le prossime cose da monitorare.
L'azione di Oklo (OKLO) è scesa del 15,4% nell'ultima settimana (fino alla chiusura di lunedì), toccando un nuovo minimo a 52 settimane. L'azione di NuScale Power (SMR) è scesa del 15,1% nello stesso periodo. Il Nasdaq 100 è sceso del 3,7%.
E quasi nulla di questo è dipeso da qualcosa che Oklo abbia fatto.
I tassi colpiscono più duramente il settore nucleare
La maggior parte del danno si è verificata mercoledì 14 ottobre. Il rapporto sull'inflazione di settembre è stato superiore alle attese, il rendimento del Treasury a 10 anni è salito al 5,26%, e Oklo è scesa dell'8,6% mentre NuScale scendeva di circa il 10%.
Questo è il problema con le società i cui profitti sono a anni di distanza: con le obbligazioni che rendono oltre il 5%, quei profitti valgono meno oggi.
Venerdì è arrivato un altro calo del 6,8% senza alcuna notizia specifica su Oklo, cancellando il rimbalzo del 3,3% di giovedì. Il calo del 3% di lunedì non aveva dietro alcuna notizia neanche, e Centrus Energy (LEU) è scesa del 4% insieme a lei.
Persino le buone notizie non hanno aiutato. L'azione ha continuato a scivolare dopo che il Dipartimento dell'Energia ha scelto l'impianto di isotopi Groves 2 di Oklo per il suo Nuclear Energy Launch Pad il 13 ottobre.
La questione del finanziamento rimane
La domanda più grande è chi pagherà per la costruzione. Gli analisti si aspettano che Oklo consumi circa altri 6,5 miliardi di dollari fino al 2030. Questo è più del suo valore di mercato di 5,1 miliardi di dollari.
E al 30 giugno, deteneva 3,0 miliardi di dollari in cassa e titoli negoziabili.
Le vendite non colmeranno il divario presto: gli analisti si aspettano solo 8,9 milioni di dollari di ricavi nel 2027 e 122 milioni nel 2029.
Il CFO Craig Bealmear ha dichiarato ad agosto che due clienti hanno già versato denaro per la costruzione. Finché quei fondi non copriranno una parte maggiore della spesa, a farlo saranno le vendite di azioni, a partire dal programma at-the-market da 1 miliardo di dollari firmato l'11 settembre. Alla chiusura di lunedì, venderlo tutto significherebbe emettere circa un quinto della società.
Il terzo trimestre è la vera prova
Il prezzo target medio è sceso a 75 dollari, da circa 89 dollari al 30 giugno e un picco vicino a 117 dollari a gennaio.
Lunedì, Piper Sandler ha tagliato il suo target a 49 dollari da 55, mantenendo la raccomandazione Overweight. Anche il target più basso è circa l'80% superiore alla chiusura di lunedì.
La mia opinione: in base alle notizie, la vendita sembra eccessiva. Ma ogni passo verso il basso rende la prossima vendita di azioni di Oklo più costosa per gli azionisti, quindi aspetterei che i fondi dei clienti sostengano una parte maggiore della costruzione prima di acquistare.
Il rapporto sul terzo trimestre di novembre è il primo posto in cui potrebbe apparire un accordo definitivo sul combustibile con Centrus o nuove condizioni di finanziamento da parte dei clienti. E se i rendimenti si attenuano, i titoli nucleari potrebbero rimbalzare tanto velocemente quanto sono scesi.
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