Dati chiave relativi a News Corporation:
- Intervallo su 52 settimane: da 22,20 $ a 31,61 $
- Prezzo attuale: 25,03 $ (alla chiusura del 25 giugno 2026)
- Capitalizzazione di mercato: ~14 miliardi di dollari
- Obiettivo medio di mercato: ~35 $
- P/E NTM: ~21x
- EV/EBITDA NTM: ~9x
- Debito netto/EBITDA degli ultimi 12 mesi: 0,53x
- EBITDA totale del segmento nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2026: 343 milioni di dollari (in crescita del 18% su base annua)
- EPS rettificato del terzo trimestre dell’anno fiscale 2026: 0,21 $ (in aumento rispetto a 0,17 $)
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Il Dow Jones sta crescendo dell’8%. Il mercato sta pagando per qualcosa di molto più lento
Il grafico dell’EPS di News Corporation racconta una storia di ripresa che il prezzo del titolo non ha ancora pienamente riflesso. Gli utili normalizzati sono scesi da 1,20 $ nell’anno fiscale 2022 a 0,49 $ nell’anno fiscale 2023, appesantiti dai costi di ristrutturazione, dalla cessione dell’attività di video in abbonamento Foxtel e dalle pressioni persistenti nel settore News Media.
Da allora la ripresa è stata costante. L’EPS è salito a 0,70 $ nell’anno fiscale 2024 e a 0,89 $ nell’anno fiscale 2025, e le previsioni di consenso indicano un momentum in continua crescita: circa 1,08 $ nell’anno fiscale 2026, 1,29 dollari nell’anno fiscale 2027 e quasi 1,47 dollari entro l’anno fiscale 2028.
I risultati del terzo trimestre dell’anno fiscale 2026 mostrano quali sono i fattori alla base di tale andamento. Dow Jones ha registrato un aumento dei ricavi dell’8% a 619 milioni di dollari, con la pubblicità digitale in crescita del 13% e il settore Risk & Compliance in forte aumento del 19% a 100 milioni di dollari. Gli abbonamenti esclusivamente digitali al Wall Street Journal sono cresciuti dell’11% su base annua, raggiungendo i 4,3 milioni, e rappresentano ora il 92% del totale degli abbonamenti al WSJ. Il settore dei servizi immobiliari digitali è cresciuto del 17%, con REA Group che ha registrato una crescita del fatturato del 20% e Realtor.com in aumento del 10%.
L’amministratore delegato Robert Thomson ha dichiarato durante la conference call sul terzo trimestre che Dow Jones ha registrato il margine EBITDA più alto nella storia del segmento. Ha inoltre annunciato un percorso per raggiungere un EBITDA annuale di Dow Jones pari a 1 miliardo di dollari entro cinque anni, in aumento rispetto ai 588 milioni di dollari dell’anno fiscale 2025. Tale traiettoria, se realizzata, costituirebbe un significativo catalizzatore di rivalutazione per un titolo che il mercato attualmente considera come un’azienda operante nel settore dei media tradizionali.
Il contrasto con l’andamento delle azioni di Thomson Reuters è istruttivo. Thomson Reuters, la cui attività nel campo delle informazioni professionali e della conformità si avvicina maggiormente a ciò che Dow Jones sta diventando, è quotata come società di aggregazione di dati B2B con un multiplo di valutazione elevato. News Corporation, che nello stesso trimestre ha generato un EBITDA di segmento totale pari a 343 milioni di dollari, è ancora quotata come società editoriale. Questo divario riflette la percezione del mercato, non la realtà aziendale sottostante.
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News Corp è un’azienda di input per l’IA. Il mercato non ne ha ancora tenuto conto
Al di là dei segmenti principali, News Corporation si è posizionata come quella che Thomson definisce una “società di input per l’IA”. Secondo quanto riferito, l’accordo di licenza dei contenuti con Meta ha un valore di circa 50 milioni di dollari all’anno per almeno tre anni. La partnership con OpenAI è separata. News Corp prevede inoltre di ricevere la propria quota di un accordo transattivo da 1,5 miliardi di dollari con Anthropic entro la fine di quest’anno.
Thomson ha confermato durante la conference call del terzo trimestre che l’azienda è in fase avanzata di trattative con diverse altre piattaforme di IA. Egli descrive questa opportunità come trainata da una nuova generazione di aziende specializzate in IA verticali che necessitano sia di contenuti d’archivio che di contenuti premium attuali.
Questi accordi non incidono ancora in modo significativo sugli utili riportati. Una volta concretizzati, rappresenteranno ricavi incrementali ad alto margine su contenuti che l’azienda ha già prodotto. Attualmente il mercato non attribuisce loro praticamente alcun valore.
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Cosa dice il modello TIKR sul divario tra prezzo e valore
Il modello TIKR nello scenario intermedio punta a circa 32 dollari per azione, il che implica un rendimento totale di circa il 29%, pari a circa il 6,6% su base annualizzata nei prossimi quattro anni. Lo scenario ottimistico raggiunge circa 43 dollari, con un rendimento totale superiore al 70%. Lo scenario pessimistico si attesta vicino ai 29 dollari, comunque al di sopra del prezzo attuale.
L’obiettivo medio degli analisti di Wall Street, pari a circa 35 dollari, implica un potenziale di rialzo di circa il 40% rispetto ai livelli attuali. Otto analisti seguono il titolo: cinque con rating «Buy», due con «Outperform» e uno con «Hold». Non vi sono rating «Sell». Il management sta effettuando un’aggressiva politica di riacquisto di azioni proprie, per un valore di 193 milioni di dollari nel solo terzo trimestre e di 459 milioni di dollari dall’inizio dell’anno.
Lo scenario ribassista prevede che il settore dei media continui a declinare, che la ripresa del mercato immobiliare richieda più tempo del previsto secondo Realtor.com e che i ricavi dalle licenze di IA non raggiungano mai livelli sufficienti per incidere in modo significativo. Si tratta di rischi reali. La visione ottimistica è che un’azienda che registra una crescita composta dell’EBITDA a tassi a due cifre per 12 trimestri consecutivi, con un percorso chiaro verso 1 miliardo di dollari nel suo segmento di punta e nessun rating “Vendita” da parte degli analisti, non dovrebbe essere quotata a 9 volte l’EBITDA NTM.
Conviene investire in News Corporation?
News Corporation è un caso di “somma delle parti”, in cui le singole parti valgono significativamente di più dell’insieme.
Dow Jones è un’azienda di alta qualità nel settore degli abbonamenti e delle informazioni professionali che il mercato non ha mai separato adeguatamente dai quotidiani che la circondano. Il settore immobiliare digitale sta crescendo silenziosamente su due continenti. Gli accordi di licenza per l’IA aggiungono un’opzione che il mercato sta attualmente valutando a zero.
Il rischio è reale: il settore dei media è in declino strutturale e questo freno non scomparirà. Ma a un multiplo di 9x l’EBITDA, con un team dirigenziale che sta riacquistando azioni in modo aggressivo e un mercato unanimemente ottimista, le ragioni a favore degli investitori pazienti sono chiare. Il mercato guarda al marchio e ignora l’attività che c’è dietro.
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