Statistiche chiave per il titolo NFLX
- Performance della scorsa settimana: -3,9%
- Intervallo di 52 settimane: da $75 a $134
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $134
- Rialzo implicito: +52,6% in 2,6 anni
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Cosa è successo?
Netflix (NFLX) è il più grande servizio di streaming a pagamento del mondo. Negli ultimi due anni la società ha registrato una forte espansione dei margini e una crescita del flusso di cassa libero. Ma le azioni hanno subito un calo del 35% circa rispetto al massimo delle 52 settimane di 134 dollari e ora sono scambiate vicino a 87 dollari.
Lo sviluppo recente più significativo è stato il fallimento dell'offerta di Netflix per Warner Bros. Discovery. Warner Bros. Discovery è la società di media dietro HBO, CNN e lo studio cinematografico Warner Bros.
Il 23 aprile gli azionisti hanno votato per accettare un'offerta concorrente da 110 miliardi di dollari da parte di Paramount Skydance. Netflix aveva proposto un'offerta interamente in contanti di 27,75 dollari per azione, ma il consiglio di amministrazione di Warner Bros. ha infine scelto l'accordo con Paramount.
Reed Hastings, cofondatore di Netflix, ha annunciato in aprile che non si candiderà per la rielezione nel consiglio di amministrazione. Questo pone fine al ruolo di governance diretta del leader fondatore dell'azienda. Ma i co-CEO Ted Sarandos e Greg Peters restano saldamente al comando. Il management non ha segnalato alcun cambiamento nella sua strategia operativa.
Nelle ultime settimane Netflix ha anche lanciato diverse nuove iniziative. Il 30 aprile l'azienda ha introdotto Clips, un feed video verticale per gli utenti mobili. Inoltre, l'adattamento di Narnia di Greta Gerwig riceverà un'ampia distribuzione nelle sale e in IMAX, una novità assoluta per la piattaforma. Se il titolo NFLX continuerà a riprendersi, gli investitori dovranno vedere un'accelerazione dei ricavi pubblicitari e della monetizzazione dei contenuti live.
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Il titolo NFLX è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 11,7%.
- Margini operativi: 34.9%
- Multiplo P/E di uscita: 24,6x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 134 dollari, che implica un rialzo totale del 52,6% rispetto all'attuale prezzo dell'azione di 87 dollari e un rendimento annualizzato del 17,3% nei prossimi 2,6 anni.
Un rendimento annuo del 17,3% è decisamente nella fascia che la maggior parte degli investitori considererebbe molto interessante. Il modello ipotizza che Netflix possa espandere i margini operativi dall'attuale 29,7% al 34,7% entro la fine del 2028. Questo livello di miglioramento è raggiungibile grazie alla crescita dei ricavi pubblicitari e alla forte disciplina dei prezzi.
Netflix viene scambiata a circa 26x gli utili a termine secondo le ipotesi del modello. Si tratta di un multiplo ragionevole per un leader dello streaming che cresce del 12% all'anno. Netflix ha inoltre generato 11,9 miliardi di dollari di free cash flow nei 12 mesi precedenti, mentre concorrenti come il segmento streaming di Disney stanno appena raggiungendo la redditività.
L'efficienza dei contenuti è un altro fattore chiave. Nell'anno fiscale 2025 Netflix ha speso oltre 16,4 miliardi di dollari per la programmazione. Una maggiore efficienza dei contenuti significa una maggiore produzione per dollaro speso, e qualsiasi miglioramento in questo senso supporta direttamente la spinta verso il 34,7% di margini operativi entro il 2028.
Cosa spinge il titolo NFLX NFLX in futuro?
La pubblicità è il driver di crescita più importante da monitorare. Il livello ad-supported di Netflix continua a espandersi a livello globale e un aumento delle entrate pubblicitarie per utente aumenterebbe direttamente le entrate complessive. Il management sta investendo nella propria piattaforma tecnologica per gli annunci pubblicitari. Questo potrebbe ridurre la dipendenza da partner pubblicitari di terze parti nel tempo.
I contenuti live stanno diventando un importante secondo pilastro di crescita. Netflix ha ospitato eventi di boxe e partite della NFL in diretta. Inoltre, una partita della Coppa del Mondo FIFA è in arrivo su Netflix Games nel 2026. La programmazione in diretta crea picchi di audience determinati dagli eventi e attira gli inserzionisti che vogliono raggiungere il pubblico in tempo reale.
Gli investimenti in contenuti continuano ad essere di alto livello. Nell'anno fiscale 2025, Netflix ha speso oltre 16,4 miliardi di dollari per la programmazione. L'adattamento di Narnia di Greta Gerwig testerà se le uscite in sala possono avere un impatto culturale più ampio. Dal momento che gli eventi teatrali stimolano la copertura mediatica e la conversazione, l'esperimento di Narnia potrebbe rivelarsi strategicamente importante.
Il potere dei prezzi rimane un vantaggio duraturo per Netflix. L'azienda ha aumentato i prezzi in diversi mercati senza che si verificasse un calo significativo degli abbonati, e questo si ripercuote direttamente sui margini. Ma il management deve calibrare attentamente i prezzi nei mercati emergenti sensibili ai costi. La crescita degli abbonati ha ancora un notevole margine di manovra in molte regioni internazionali.
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